第一节 行业增速逐渐下降，网购+商业地产带来冲击... 3

一、我国皮鞋行业正在进入成熟期，行业增速将继续下降... 3

1、各项指标总量增加但增速下降，行业正向成熟期过渡... 3

2、行业增速将继续下降... 5

二、网购和商业地产造成品牌渠道稀缺性下降... 5

1、网购使品牌和渠道稀缺性下降... 5

2、商业地产放量造成渠道稀缺性下降，街边店渠道受影响相对较小... 7

三、各细分市场受影响程度不同，男鞋集中度提升可能性更大... 7

1、不同细分市场定位不同，受网购和商业地产影响程度不同... 7

2、国内男鞋市场集中度提升更有可能... 8

第二节 达芙妮优势明显，“鞋柜”品牌缓解增长压力... 10

一、大众消费鞋品市场空间仍然较大... 10

二、受网购影响，预计渠道增长逐步放缓，品牌和供应链重要性逐步提升... 10

三、大众消费市场的品牌鞋品——达芙妮面临有利竞争格局... 10

四、达芙妮系统性优势已确立，新进入者很难超越... 10

五、进一步细分大众消费市场，鞋柜接力第二增长引擎... 11

六、店铺扩张：向农村延伸+挖掘2-4线城市的多层次消费... 13

七、小结：大众消费市场受网购影响较大，达芙妮市场优势显著鞋柜驱动增长... 13

第三节 中档男鞋：相对安全的细分市场，奥康短期受影响较小... 14

一、中档鞋品的市场空间大致为大众消费市场的一半... 14

二、中档鞋品龙头面临压力相对较小... 14

三、奥康仍有渠道扩张空间，但异地开拓是挑战... 14

四、小结：中档鞋品是相对安全的细分市场，但奥康国际3-5年时间应谨慎... 16

第四节 中高档女鞋——增长方式调整更紧迫... 17

一、龙头地位稳固，受网购和商业地产放量压力较大... 17

1、几家中高档女鞋龙头地位较稳固，集中度提升空间不大... 17

2、未来3年商业地产集中供给为品牌带来渠道下沉黄金机遇... 17

3、性价比相对较低，网购和商业地产投放导致终端价格面临向下压力... 17

二、百丽优势明显，但高成长性的特点在明显弱化... 18

1、百丽供应链能力远胜其它女鞋品牌... 18

2、多品牌难度加大百丽独领风骚但高成长特性明显弱化... 20

3、百丽高成长性的特性明显弱化... 22

第五节 小结与配置建议... 24

一、行业增速呈减缓趋势，商业地产和网购的影响逐渐凸显... 24

二、中档鞋品市场受冲击较小，达芙妮市场优势显著仍具成长性... 24