现代新型煤化工是未来的重点发展方向。按不同的技术路径，煤化工分为传统煤化工和现代新型煤化工，国家对两者的态度截然不同。传统煤化工产能过剩，国家将严格控制传统煤化工的发展，淘汰落后产能、调整产业结构。现代新型煤化工以生产洁净能源和可替代石油化工的产品为主，包括煤制天然气、煤制烯烃、煤制油、煤炭分质利用、煤制芳烃、煤制乙二醇等，其产品附加值高，市场缺口大且前景向好，是我国优化能源结构、保障能源安全的重要途径之一。

    图1：现代新型煤化工行业三大特点

    根据对国内现代新型煤化工项目的不完全统计，现代新型煤化工项目的造价都呈现出了大型化的特点。以煤制油为例，1万吨煤制油产能的投资超过1亿元，而同等规模的传统炼油1万吨仅需1200万元，前者是后者的10倍多。巨大的投资能力决定了煤化工的投资主体是具有较强资金实力以及能够获取资源的大型企业，以中国神华等大型煤炭企业最有可能。

    图2：现代新型煤化工工程投资额巨大

    虽然备受关注的《煤炭深加工示范项目规划》和《煤炭深加工产业发展政策》至今尚未正式出台，但根据在建项目和拟建项目，我们预计新型煤化工投资将超过万亿元。预计2013-2017年，仅煤制烯烃、煤制天然气、煤制乙二醇、煤制油等这4类新型煤化工项目的总投资规模将超过10560亿元。

    表1：2013-2017年我国现代新型煤化工项目投资预测表

    每一项煤化工产品的工业化必然面临着大量的技术突破，技术进步对于煤化工的加速发展具有重要意义。由于现代新型煤化工的巨大投资以及地方ZF的巨大的投资热情，也成为了ZF密集发布政策，严控发展的重要的对象，密切关注ZF政策变化是把握现代新型煤化工发展的关键。综合考虑技术成熟度、经济性、市场空间等因素，新型煤化工各路径的发展前景排序为：煤制天然气>煤制烯烃>煤制乙二醇>煤制油。

    图3：煤制天然气的能源转换效率较高，煤制油的能源转换效率偏低

    煤制天然气具有良好的经济性：1）据大连物化所测算，当前我国煤制天然气的成本约为1.0-1.5元/m3，而民用然天然气售价约2元/m3；煤制气的长距离管输成本较高，在天然气涨价预期之下，其经济性将逐步进一步提高；2）煤制气的能源转化率可达52%，明显高于其他路径。截止目前，煤制天然气是获得发改委“路条”最多的新型煤化工路径，我们预计2013-2017年我国煤制天然气投资规模将超过4460亿元。

    表2：现代新型煤化工发展前景最好的是煤制天然气

    市场对新型煤化工行业的寄予较高的经济效益预期，新型煤化工投资大，对设备、材料、基建等相关产业链具有较强拉动作用。由于各种有利因素的促发，各地ZF及企业纷纷希望通过建立以煤炭为基础，煤化工、煤化电热等产业链条为主，相关服务产业为配套的经济增长模式。

    各省市在综合考虑自有煤炭资源、环境承载能力以及经济发展需求的基础上，纷纷在十二五规划中表示会发展煤化工项目。根据我们对各地十二五规划的不完全统计，新疆、山西、陕西、宁夏、内蒙古、贵州等地分别都在地区十二五规划或者专项的规划中提出了发展煤化工特别是现代新型煤化工的要求。

    表3：煤炭大省的煤化工“十二五规划”相关内容

    这些省市普遍具有几个特点，一方面其煤炭资源丰富，煤炭潜在储量均在全国前列；另一方面地处内陆地区，西北地区尤为居多，大多数面临水资源的巨大压力；第三是这些地区的经济相对来说处于欠发达地区，发展经济的需求强烈。从这三点中我们可以总结出：煤炭资源的丰富蕴藏量以及煤炭资源就地转化的要求以及当地经济发展的需求已经超越了水资源短缺带来的发展不利因素，未来这些地区的ZF发展现代新型煤化工的愿望非常强烈。一旦国家层面的政策有所放松，现代新型煤化工的发展速度以及对当地的经济的拉动作用是巨大的。

    按照上述主要省份的规划，结合现有项目的单位投资情况，初步测算，十二五期间，新疆和山西的规划项目投资将达到8000亿元以上，陕西、宁夏和内蒙古有望达到4000亿元以上，贵州有望超过1000亿元，保守估计上述省份的煤化工项目投资总额将达到3万亿元以上。