投资要点：
􀁺 2007 年中国经济经历了6 次加息和1０次提高准备金率，不过从
年底的数据看，调控对固定资产投资和房地产行业的影响尚不明
显或者是效果尚未显现。
􀁺 紧缩的信贷政策影响投资增速，投资又具体通过房地产、采矿业
和基建三个方面对工程机械行业产生影响。以往的数据表明，不
同的工程机械公司受调控的影响程度并不一致，相比之下，安徽
合力和柳工收入降幅最少，安徽合力利润波动最小。2007 年11
月水泥当月产量和建筑业投资增速连续回落，调控对工程机械的
后续影响值得关注。
􀁺 通用设备、专用设备和交通运输设备三大行业的投资和经营状况
延续前期景气状态，细分行业中收入增速排名靠前的主要是船
舶、石油钻采、工程机械、液压气动和齿轮传动件，其中，船舶、
工程机械、冶金设备和铁路设备9-11 月利润增速较快。销售利
润率方面，船舶改善较为明显。轴承、冶金设备、泵及真空设备、
液压气动机械、起重设备等子行业利润增速提升幅度较大，值得
重点关注后续行业景气加速可能。
􀁺 工程机械11 月份的销量数据表明装载机、推土机、起重机和挖
掘机的增速提升都在3 个百分点以上，内资叉车公司销量增速快
于外资及合资叉车公司。安徽合力和柳工是值得关注的工程机械
品种。
􀁺 虽然近期波罗的海运价格指数出现下跌，但是2008 年初各主要
船型的新造船价依然维持在与2007 年底相持平的高位水平，中
国三大造船指标占世界份额显示了中国造船业未来的稳定增长，
中国船舶和广船国际的基本面没有大的变化，股价下跌提供难得
的买入时机。
􀁺 机床行业销售收入和销售利润率齐增长，带来了机床行业利润超
过70%的增长。机床行业的进口已经出现负增长，行业的进口替
代现象正在展现。建议增持昆明机床和秦川发展，谨慎增持沈阳
机床和天马股份。