信心匮乏，风雪肆虐
外需的不确定和通胀继续呈上升势头，使得投资者对经济过分担忧。上周美联
储紧急降息给市场以短暂安慰，但同时也被市场理解为经济衰退的信号；1 月受春
节以及暴风雪天气影响，部分商品供需紧张，通胀呈上升势头，市场预期短期内紧
缩性调控政策难以放松。
中国平安增发这根导火索，引发市场对大盘股扩容的担忧，整个金融板块，甚
地产、钢铁、有色等大盘蓝筹板块集体下挫，带动A 股大跌，从1 月15 日至28
日，10 个交易日内，上证指数跌19.62%，深圳成指跌15.48%。
莫为浮云遮望眼，市场机会仍在
我们认为，中国经济软着陆的概率大，并不至于大幅放缓，市场机会仍在！
􀂾 中国经济增长预期依然明确，软着陆概率大于硬着陆。一旦海外经济出问题，
国内调控措施必然放松，采取扩张式财政政策以对冲的可能性较大。因此，城
市化、“三农”、中西部发展相关的内需行业依然有机会。
􀂾 推动产业升级、提高自主创新的趋势明确，TMT、生物医药等成长性溢价行情
依然值得期待。
􀂾 银行、地产等行业08 年一季报业绩依然有望超出市场预期，原因是所得税改
革、企业利润释放。