大趋势　大机会如果有人能在1990年预言石油价格突破每桶100美元、美国国债收益率低过4%、中国成为世界经济一强、计算机记忆免费贮存，他一定是天才。如果这些预言付诸投资实践，回报一定丰厚。金融市场每天都有波动，不时还出现震荡。不过许多市场起伏，回过头来看不过是噪音，是历史长河中显眼但又转瞬即逝的浪花。然而，大变化、大趋势、大机会，也同时存在于每一天的生活和市场运作中。如果能够抓住上面所提的任何一个大趋势，机遇便近在眼前。今后5-10年的大趋势是什么？笔者试列出几个。全球通胀再起从上世纪90年代起，全球经济经历了一段增长加速、通胀放缓的时期。GIC，即全球化（globalization）、IT革命（IT revolution）、资本市场影响（Capital market influence）极大地提高了生产力，抑制住快速增长通常带来的经济过热，打造出一段现代经济史上罕见的黄金增长期。笔者认为，低通胀时期已经过去，通胀重新成为市场的焦点和货币政策的掣肘。全球化生产、贸易减轻了生产（包括服务）的成本，提高了企业的灵活性。全球化仍会继续，不过全球化生产转移的两大基地中国和印度先后遭遇到技术工人的供应瓶颈，生产成本突然上升。加上资源价格、汇率等因素，在新的生产基地扩大生产已必须伴随成本的大幅提高。 IT革命带来了生产程序上一次翻天覆地的变革，在几年内对生产效率的促进是人类历史上前所未有的。IT 革命还会深化和扩散，不过生产力提高的最快时段可能已成为过去。资本市场的普及和创新是降低资金成本、减少市场波动的一个重要原因，央行与市场的互动也降低了政策变化对经济的冲击。但是这一轮次级贷款/CDO的爆煲，令金融机构深受内伤，金融创新的步伐势必放缓，监管也势必加码。新兴市场成为投资主流当新兴市场概念刚刚被引入时，它的形象是政局不稳、债务/汇率危机频仍的高风险市场。不过这次次贷危机爆发后，新兴市场竟成了资金的避难天堂。这是一个划时代的转变。其实，新兴市场国家中鱼龙混杂，不少国家政治腐败、金融落后、负债沉重、贫富悬殊。但是，的确有一批新兴市场国家在全球贸易和商品牛市中受益良多。它们的增长速度、贸易账户比传统发达国家更富朝气，而体制上的开放更令它们出现跳跃式的发展。更重要的是，部分新兴