什么是“主义”？我的理解就是至高无上的意思。所谓资本主义就是资本至高无上。正是因为这一点，美国金融危机发生和发展过程中，制止资本价格下跌，保持资本价格稳定，最终推高资本价格，这就是美国ZF一切经济的核心要务。
   不是吗？美国ZF大规模收购有毒资产为什么？因为它要金融机构的资本价格止跌回稳；对金融机构而言，有毒资产变成干净的现金，立即恢复赢利能力，资本价格立即回升。同样如此，美联储为什么积极实施超级宽松货币政策？目的也是为了推高资本价格。最典型的就是“锁短放长”的所谓扭曲操作，为什么要放出长线资金？目的就是改变货币市场结构，加大长期资金占比，能够使机构投资者更加从容地进行长期投资，这不仅是股票市场投资的需要，同样也是美国“再工业化”的必然要求。
   也正因如此，两任美联储主席——伯南克和耶伦，在面对量化宽松的质疑时都非常坚定地强调：QE推低了长期利率并支撑了资产价格。此外，债券购买计划已经为失业率的下降做出了贡献，宽松的金融环境还支撑了消费者支出、商业投资及房屋建设，并推动着经济复苏。华尔街对伯南克和耶伦的理解也非常准确，所以美国股市的表现有目共睹。
它不仅为美国公司提供了足够多的“高风险偏好”的实业资本，大幅降低了美国的债务率和杠杆率，同时也为美国经济新一轮的创新发展提供坚实的基础，大大降低了企业的融资成本，提高美国企业的赢利能力。而美国股市也正是在这一强大的基本面支撑之下屡创新高。
   难道美国人不懂得通货膨胀？不是不懂，而是他们比中国人更懂得通货膨胀。在市场需求不断走低的情况下，投放货币不会引发通货膨胀。事实已经证明了这一点。至于大宗商品价格的上涨，那将由一般消费品的加工国去消化。这当然会给中国经济带来麻烦，因为中国是加工国，不得不承受输入性通胀的压力，但这正是美国人希望的效果，因为这等于中国在替美国背负金融危机压力。
   从2009年3月美国第一次QE之时我们就断言：美国的宽松货币政策绝非短时期的权宜之计，而是一项将持续5到10年的长期政策。现在已经5年过去了，未来5年，尽管QE会不断缩减，但正如伯南克所说：QE之后，超低的利率水平也会维系很长时间。而此次耶伦也在国会听证会上指出：在结束量化宽松政策后，高度宽松的货币政策仍是合适的。她还表示，美联储的货币政策方式将具有很大的连续性，并且强烈支持当前的政策方针。
   伯南克和耶伦的言论实际还证明了我们当年的另一个判断：未来相当长的一段时间，美联储将以货币的量化调控去影响市场预期。实际上，过去五年美联储正是这样的做的。起初是不断增加QE规模，极致发生在2012年9月13日，这一天，伯南克宣布了每月850亿美元的“定额无限期债券购买计划”，这实际是为美联储通过货币数量控制提供了必要条件。而现在转为缩减。
但无论如何，美国ZF和美联储都不愿意看到美国股市下跌。这一点从美联储将利率降低为零之时已经开始了。我们的中央银行需要向美联储学习的，不只是学习技术，更重要的是大局观，是艺术，是对经济大目标的刻意追求，是什么时候该干什么事、什么情况下该以谁为政策目标的清醒，而不是没完没了地紧盯物价。
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钮文新

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CCTV证券资讯频道执行总编辑、首席财经分析师、证券发展研究中心顾问。