2013年移动支付增速超200% 概念股引关注　　2月17日，央行公布《2013年支付体系运行》指出，移动支付增速超200%。

　　央行表示，电子支付业务增长较快，移动支付业务保持高位增长。2013年，全国共发生电子支付业务257.83亿笔，金额1075.16万亿元，同比分别增长27.40%和29.46%。其中，网上支付业务236.74亿笔，金额1060.78万亿元，同比分别增长23.06%和28.89%；电话支付业务4.35亿笔，金额4.74万亿元，同比分别下降6.59%和8.92%；移动支付业务16.74亿笔，金额9.64万亿元，同比分别增长212.86%和317.56%。

　　2013年，支付机构累计发生互联网支付业务153.38亿笔，金额9.22万亿元，同比分别增长56.06%和48.57%。

　　目前，移动金融安全可信公共服务平台已于2013年底建成并通过了验收评审，该平台是在人民银行的大力推动和商业银行、中国银联、移动通信运营商的积极参与下建成的。移动支付将是移动互联网概念的下一个爆发点，其中NFC近场支付作为央行认定的移动支付标准，相关产业链将获得爆发式增长。

　　分析指出，可关注以下个股：

　　NFC手机天线受益于NFC手机出货量和渗透率的大幅增长，手机厂商的供应链较为国际化，看好具备相应手机厂商供货资质的厂商：信维通信、硕贝德。

　　SWP-SIM卡制造环节基本上是国内IC卡封装厂商涉及，上市公司主要有东信和平、恒宝股份、天喻信息，三家厂商都基本上进入了三大运营商的供应链，将在NFC移动支付的爆发中获得较大受益。

　　NFC控制器芯片和金融级SIM卡芯片方面，同方微电子、大唐微电子等国内厂商已经拥有相应的解决方案和相关产品，并已经获得了一定份额。随着国内芯片国产化趋势持续，两家国内芯片企业值得看好。

　　TSM平台方面，东信和平即是TSM平台建设和运营服务提供商，也是全国城市一卡通数据处理及平台运营服务提供商，将受益于国内各应用行业TSM平台的建立。

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　　【概念股解析】

　　恒宝股份(002104)：拉开转型的序幕

　　来源： 华泰证券撰写时间： 2013-12-30

　　事件：

　　公司控股股东、实际控制人钱云宝未来6个月转让不超过3300万股，占总股本的7.49%。受让方为上海盛宇钧晟股权投资基金管理有限公司旗下的投资管理合作企业等产业投资平台。首次转让股份数为2250万股，占总股本5.11%，定价为13.08元(即停牌前20个交易日均价的90%).

　　点评：

　　盛宇投资是一家具备产业基金内涵的股权投资管理公司，富有在资本运作、产业支持、战略并购、市值管理、股权激励等诸多领域帮助被投资企业提升价值、创造价值的能力和资源。通过此次转让股份，控股股东可与盛宇投资合作，积极推动恒宝股份战略扩张，成立产业并购基金，通过兼并收购加速产业布局，延伸产业链。同时控股股东钱云宝也可以利用获得的资金支持其关联企业恒神纤维材料的发展。

　　此次控股股东转让股份引入战略投资者，拉开了公司转型的序幕，打破传统制造业定位的瓶颈，向互联网金融、移动支付和信息数据安全领域渗透，通过并购方式寻求新成长点，并带动公司估值的提升。

　　公司作为我国智能卡的龙头企业，将受益于未来2-3年智能卡行业的高速发展，产品也正逐步实现突破。中国移动日前启动SWP-SIM卡预审程序，公司已经通过相应审核，将分享移动SWP卡市场。另外公司在取得建行、中行的金融IC卡供货资格后，也有望入围农行、工行。

　　公司业绩将在未来3年快速增长，2013-2015年净利润复合增长率将达到40%，每股收益分别为0.46元、0.63元、0.81元，对应2014、2015年市盈率分别为26x、20x。金融IC卡、移动支付卡提供高成长业绩基石，未来加快并购转型步伐，可提升公司估值水平。公司停牌期间，中小板指下跌3.4%，相似企业跌10%左右，建议投资者注意短期风险。公司长期发展可期，维持“增持”评级，建议逢低介入。

　　【概念股解析】

　　东信和平(002017)：13年符合预期，14年开启高成长

　　来源： 广州证券撰写时间： 2014-01-22

　　事件：

　　1月22日晚公司发布2013年业绩预告：2013年公司实现营业收入11.62亿元，实现归属上市公司股东的净利润为4401万元，同比增速分别为12.43%和13.90%。

　　点评：

　　业绩基本符合预期，金融IC卡、社保卡是增长主因。公司2013年营收及利润增速分别为12.43%和13.90%，与我们之前预期基本吻合。公司2013年增长的主要推力是因金融IC卡、社保卡需求快速增长，公司这两块业务收入规模实现较快增长，从而推动公司营收、利润增长。此外，公司持续加大研发投入(2013年上半年公司研发支出即高达4752万元)，为公司的业务转型及后续的高成长打下坚实基础。

　　无论短中长期，公司都将是移动支付最佳投资标的短期：公司是移动支付卡受益弹性最高的标的。2014年将成为移动支付爆发成长之年，理由有三：1、移动支付使用习惯基本形成，需求启动；2、联网POS机超700万，移动支付使用条件基本具备；3、移动支付成O2O核心入口，多方(运营商、互联网、银行系)发力。公司SWP-SIM已入围三大运营商，将是卡环节最为受益的公司。中长期：坐拥城联，A股最具用户规模的移动支付平台运营商。公司与住建部旗下公司亿速码合资成立的城联数据有限公司承担2大功能：

　　1、“一卡通用”，为各地方一卡通公司提供互联互通、清分结算功能；2、“一卡多用”，推动一卡通向小额消费、智能家居等智慧城市生活各领域的落地应用。2大盈利模式：1、小额消费手续费模式(参照中国银联收取POS手续费)；2、用户流量导入模式(参照互联网流量收费模式)。此外，基于平台及庞大的用户群将开拓更多新的业务形态及盈利模式。东信和平坐拥城联，成为城市一卡通全国平台的唯一运营方，公司因此而成A股最具用户规模的移动支付平台运营商。

　　盈利预测与估值：预计2013-2015年归属母公司的净利润为4405、9391、16499万元，EPS为0.20、0.43、0.76元，对应PE为83、39和22。央企激励改善推动公司业绩高成长，坐拥城联成移动支付平台运营最佳标的，维持公司“强烈推荐”评级，上调目标价至28.3元，对应2014年0.7倍PEG.

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　　【概念股解析】

　　天喻信息(300205)：基本面良好，长期高成长趋势明确

　　来源： 长江证券撰写时间： 2014-01-24

　　事件描述

　　天喻信息发布了2013年全年业绩预告。报告显示，公司2013年全年实现归属于上市公司股东的净利润为8000万元-8950万元之间，追溯调整后相比2012年同期上升101%-124%。

　　事件评论

　　单季度费用计提较多子公司收入结算延迟，拖累公司全年业绩表现：公司全年业绩表现略低于市场预期，主要原因在于：1、子公司天喻通讯部分收入结算延迟，导致当期处于亏损状态，拖累公司整体业绩表现；2、公司在2013年第四季度计提较多期间费用，导致单季度成本费用增长明显。我们判断，相关延迟确认收入会在2014年上半年得到体现，而后续随着规模效应体现公司整体费用率将呈持续下降态势。我们认为，公司总体经营状态依然良好，未来高增长趋势依旧明确。

　　智能卡类业务仍处高增长阶段，确保公司业绩持续增长：我们重申，公司智能卡类业务两大利基市场处于爆发增长期，具体而言：1、中国金融IC卡行业仍将延续爆发增长态势。伴随2015年EMV迁移时间节点的临近，各大银行必将加快EMV迁移进度，行业竞争成为金融IC卡增长的内在驱动因素，我们预计，2014年金融IC卡发卡量将会达到5亿张，较2013年实现翻倍式增长；2、移动支付加速发展的行业拐点已然来临，行业处于超预期发展阶段。中国移动支付发展的客观条件已然成熟，运营商移动支付业务的竞争将会成为2014年行业爆发的主要驱动因素。中国电信已经加大移动支付推广力度，试图追赶中国移动在此领域形成的领先优势，运营商移动支付领域竞争加剧的趋势十分明显。与此同时，银行、互联网厂商争相参与移动支付产业链，进一步推动移动支付发展普及。两大利基市场的爆发将能确保公司业绩持续增长。

　　服务业务持续发力，奠定公司长期成长基石：公司在分享卡类业务高景气度的同时积极布局服务业务，目前公司通信运营教育云平台移动支付运营的服务业务布局基本成型，将为公司提供长期成长动力。具体而言，无线城市业务已经进入收获期，成为公司新的利润增长点。而教育云和移动支付服务业务市场空间广阔，公司有望依托自身优势长期受益。

　　投资建议：预计公司2013-2015年EPS分别为0.40元，1.05元和1.47元，重申对公司的“推荐”评级。

　　【概念股解析】

　　国民技术(300077)：控股股东股权转让点评：新的起点，新的国民技术

　　来源： 安信证券撰写时间： 2013-12-12

　　公告摘要：国民技术大股东中国华大拟转让国民技术7480万股股份(占国民技术总股本27.5%)，每股价格定价17.95元，整体作价13.4亿元，受让方为7位自然人以及2个资管计划。日前已经获得国资委批复，受让方股份自完成过户登记之日起将锁定三个月。

　　安信点评：国民技术大股东中国华大是中国电子信息产业集团有限公司子公司，同时中国电子旗下还有两个子公司，包括中电华大和上海华虹，这两家公司在金融IC芯片等半导体产品上与国民技术存在同业竞争关系。

　　经过本次股权转让之后，同业竞争的瓶颈被解除，预计未来国民技术将发挥技术和市场推广的优势与这些厂家展开正面竞争，对于国民技术利好。随着公司转型民营企业，预计公司的经营效率会逐步得到提升，盈利能力会有所好转。

　　除此以外，国内半导体行业整合的趋势已经较为明确，国民技术作为国内较为领先的半导体厂商，未来存在整合的可能。截止2013年9月底，公司账面现金为20亿元，而停盘前市值还不到60亿元，公司的资金实力较为雄厚，后续想象空间较大。

　　投资建议：国民技术是国内较为稀缺的技术密集型IC设计厂商，未来成长空间看好。预计2013年~2015年的EPS分别为0.11、0.47和0.81元，维持买入-A的投资评级，目标价29元，继续推荐。

　　【概念股解析】

　　信维通信(300136)：国际客户开始稳定释单，经营拐点逐步显现

　　来源： 银河证券撰写时间： 2013-12-09

　　天线行业在容量增长及产业转移、技术创新驱动下具备投资机会。

　　智能手机天线配置增加平板/电纸书等新终端出现其他消费电子(相机等)开始配置天线，行业容量仍在增长；

　　天线厂商排名前六大都是国外天线厂商，行业仍处于产业转移前期，终端厂商竞争格局发生变化，如苹果、三星供应链向台湾和大陆转移，华为、中兴等大陆终端厂商崛起带来天线配套需求，带来供应链格局变迁，天线产业转移开始启动；

　　另外，多天线终端引起了LDS天线需求爆发，LDS、音射频模组等新工艺天线出现，多数国外天线厂不再对天线新工艺增加投入，新工艺加速产业转移进程。

　　信维通信通过融资后自主研发及收购laird，形成了强大的研发和制造能力，拥有了苹果、三星、google、微软、sony等大客户供应商资质，并建立了全球服务中心，高增长基础已形成。

　　信维通信在具备研发和工艺优势、全球大客户资质及大产能优势下，公司开始切入苹果、三星、google等国际终端大客户，随着国际客户订单的释放，导致2013年业绩低于预期的高额的客户维护费用及研发费用已开始有效摊薄，预计2014年拐点出现。

　　预计2013年全年实现营业收入约3.4亿元元，营收同比增长57.8%左右，但由于公司仍处于扩张及经营调整期，研发及市场拓展投入大，合并报表后的期间费用同比预计增幅达80%以上。

　　我们初步估计，四季度实现营收1.3亿元，对应毛利3900万元，扣除4500-5000万元的费用，预计亏损600-1100万元左右，环比三季度亏损2117万元，已出现明显改善，主要原因来自于收入增长开始加速，四季度起，原来订单推迟导致公司业绩较差的国际客户订单已开始实现稳定交货，尤其是A客户的平板产品已正常导入，预计未来公司季度营收将环比不断改善。

　　正常估算单季度收入超过1.5亿元时公司将实现季度扭亏，按照A客户订单的执行进度，预计2014年一季度扭亏的概率较大。

　　2014年A客户及三星将继续成为公司前两大客户，并引领营收持续快速增长，未来公司将以天线作为突破口，围绕“粘住大客户”及“立足核心技术”进行产品线扩张。从天线扩张到连接器、音射频模组等产品线；从手机扩张到可穿戴设备，从消费电子扩张到汽车等领域。

　　总之，随着A客户平板产品导入，公司在A客户和三星的产品线开始稳定供货，已具备扭亏和进一步改善的基础，公司经营拐点已现。预计2013-2015年EPS是-0.42、0.49、0.80，维持推荐投资评级。

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　　【概念股解析】

　　硕贝德(300322)：收购凯尔光电，全面布局手机摄像头

　　来源： 申银万国撰写时间： 2014-01-09

　　公司公告收购昆山凯尔光电。硕贝德公告计划使用超募资金4326万元，与中兴光电子(出资1674万元)、无锡凯尔(以持有原来昆山凯尔光电100%股权作价出资1000万元)，三方共同投资凯尔光电。投资完成后，昆山凯尔光电注册资本由1000万元变更为7000万元，硕贝德持有其61.8%的股权。

　　全面布局摄像头领域。(1)凯尔光电业务为摄像模组，提供从30万像素到1300万像素的全系列手机摄像头模组产品。主要客户为中兴、酷派、龙旗、海信、联想等国内一线手机终端厂商。(2)此前，公司于2013年9月投资苏州科阳光电，并组建一条半导体集成电路3D先进封装产线，可用于摄像头光学芯片封装。可见，公司正一步步完善摄像头模组产业链的布局。

　　摄像头发展空间广阔，与天线业务有协同效应。(1)摄像头发展空间广阔，是在未来移动终端轻薄化的趋势下少数数量、品质需求均持续提升的零组件。(2)此外，摄像头模组与公司原有终端天线业务在生产管理上有很多相同之处，有利于公司与凯尔光电在生产制造管理上的无缝衔接。(3)凯尔光电所面对的客户与公司也高度重叠，有利于发挥协同效应。

　　预计凯尔光电未来收入、净利润规模将与硕贝德现有业务相当。(1)凯尔光电2013年1-10月收入3800万元，净利润42万元，公司公告中预计2016年可实现3.5亿元收入、1600万元净利润。(2)根据我们产业链调研了解，无锡凯尔为中兴、酷派等厂商的重要供货商，收入规模较大，我们判断昆山凯尔实现收入目标难度不大。(3)但我们认为公告中预计的净利润水平被大幅低估，凯尔此前净利润率较低受管理机制影响，引入硕贝德之后应能实现与硕贝德接近的净利润率水平。预计摄像头将成为与现有终端天线规模相当的业务。

　　维持盈利预测，重申“买入”评级。考虑到凯尔光电短期内不会为公司贡献大量收入、利润，我们维持公司2013-15年EPS预测为0.37、0.81和1.21元，重申“买入”评级。

　　【概念股解析】

　　同方国芯(002049)：芯片国产化和军队信息化是公司推力

　　来源： 长城证券撰写时间： 2013-12-30

　　投资建议

　　公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员，手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务，也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备，在核心芯片国产化的趋势下，公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.89元、1.34元及1.84元，对应目前股价PE分别为58x、38x及28x，给予“推荐”评级。

　　投资要点

　　公司为国内智能卡芯片行业第一梯队成员：公司主业为智能卡及USB-key等芯片，产品涵盖二代身份证芯片、社保卡芯片、居民健康卡芯片、金融IC卡芯片、SIM卡芯片、近场支付芯片等。目前公司是国内最大的SIM卡芯片提供商，是公安部一所认定的四家二代身份证芯片提供商之一。

　　二代身份证芯片将作为公司现金流业务长期存在：公司作为公安部一所指定的四家二代身份证芯片生产厂商之一(其余三家是中电华大、华虹设计和大唐微电子)，从2003年以来便为公安部提供二代身份证芯片。由于居民信息的保密原因，十年间，公安部没有再通过其他芯片厂商的认证。我们预计二代身份证芯片业务将长期作为公司的现金流业务存在。2015-2016年二代身份证将进入十年期的换证高峰，换证张数分别为1亿张和2.9亿张，公司该项业务有望在届时迎来较高增长，为公司整体业绩提供保障。

　　公司有望受益于金融IC卡芯片国产化：目前我国银行卡业正在经历EMV迁移，各家银行的磁条卡正在初步替换为芯片卡，2013年全年新增芯片卡约为全年新增银行卡的47%。我们预计2014年全年将新增4亿芯片卡，主要来源于股份制银行的发力，芯片卡渗透率将进一步上升。目前各家卡商基本均采用NXP的芯片，随着华虹设计通过了CC的Eal4+认证，国内芯片厂商与外资芯片厂商的技术差距正在进一步缩小。目前发改委正在组织包括同方国芯在内的几家芯片公司进行局部区域的规模发卡测试，一旦安全性得以验证，在国家信用的背书下，综合安全性和成本考虑，国内银行将逐步采用国产IC卡芯片替换进口IC卡芯片。我们预计2014年将是国产芯片厂商崭露头角的一年。公司旗下THD86芯片已经成为中国银联首款允许用于银联芯片卡的双界面CPU卡芯片产品。证书有效期为三年，自2013年4月26日至2016年4月25日。公司旗下IC卡芯片也已通过两项CC的预检测，有望成为第一批受益的国产芯片厂商。