通胀风险上升；人民币加速升值
根据我们经济学家的预测，由于货币供给增长迅速，中国的2008 年全年CPI 均
值可能升至6.8%。其走势前段可能较高：08 年第一季度CPI 可能创下8%的十年
高点，之后到年底前逐渐回落到相对温和的水平。我们的经济学家预计，未来6
个月内中国政府将加速人民币升值来抑制通货膨胀。
潜在的股市疲软意味着长期价值
如果我们经济学家的观点正确，那么在通胀状况可能持续恶化以及全球增长前景
走软的形势下，我们认为H 股指数（目前为13,553 点）未来几个月里可能下探
12,000 点的近期低点。尽管如此，根据较为悲观的假设，我们预计恒生国企指数
（ HSCEI）在10,600 点附近存在强劲的基本面支撑，而一旦任何市场动荡导致
该指数降至12,000 点以下，我们认为对长线投资者来讲这将是战略上合理的买入
时机。
穿越风暴：关注IDEA
我们认为，在充满挑战的宏观形势下，IDEA 是帮助投资者获取超额收益的关键
词。IDEA 代表通胀保护(Inflation-protection)、防御型股票(Defensive)、盈利可预
见性(Earnings visibility)以及人民币升值(Appreciation)。