大型阳光私募：做公募就要做差异化产品　　星石投资欲打造一只“追求绝对回报”的公募基金；明耀投资或推出能优先认购的专项公募产品
　　上周一，中国证券投资基金业协会公布了包括重阳投资、明耀投资在内的首批50家完成登记的私募投资基金管理人名单，这50家私募机构由此成为法律意义上的金融机构，步入独立发展阶段。随着私募登记备案制度的推行，业内一片叫好之声，与此同时，私募基金发行公募产品的话题扶摇直上。
　　《证券日报》基金新闻部记者就此采访了星石投资、重阳投资、明耀投资等几家大型阳光私募基金，他们均表示，待管理细则出台后，其公募业务将伺机而动。
　　最新规模超过20亿元的星石投资，由于需要备案的基金产品(达38只)、合作通道和银行(多达20余家)数量较多，备案的进程比较慢未能赶上“头班车”。
　　“由于目前未出台私募开展公募业务的有关规定，我们现阶段主要的工作重点在登记备案和准备自行发行私募产品上，公募业务暂时没有进展。”星石投资首席策略师杨玲对《证券日报》基金新闻部记者表示，“如果将来我们开展公募业务，我们将把积累多年的‘追求绝对回报’的经验和方法应用于打造一只 ‘追求绝对回报’的公募基金，目前并没有这类型公募基金，我们的核心优势在于长时间在绝对回报领域的坚持和积累。”
　　据杨玲介绍，若将来开展公募业务，基金经理将会在星石投资内部调整，但是要做到公募、私募投资决策绝对分离，两边将设置严格的防火墙。目前星石投资已拥有私募业内最大的9人基金经理团队，20多人的投研团队。星石的投研团队主要来自于内部培养，还有一套自己的考核体系，基金经理的工资、奖金以及未来的股权比例，都与对绝对收益的贡献度有关。
　　“肯定的一点是，我们对于公募产品的计划仍然是专注于绝对回报这一领域。目前公募基金的模式，倾向于做全产品线，很难做到在某个领域精耕细作，而我们将把积累多年的‘追求绝对回报’的经验和方法应用于打造一只 ‘追求绝对回报’的公募基金。”杨玲进一步表示，“考虑到投资者的风险收益特征，私募客户为高净值客户，更关注风险，而公募产品面向中小投资者，可能会更关注收益，对回撤的要求不如私募产品严苛。所以，我们初步会考虑将来的公募基金的波动率会比目前我们管理的私募基金放大一些，但是现在由于种种原因，公募业务暂时没有进展，所以现在还没有具体考虑公募产品具体的投资策略，只是大概是这个方向。”
　　同时接受《证券日报》基金新闻部记者采访的还有明耀投资董事长兼投资总监曾昭雄 ，他表示，“待细则出台，条件成熟后，公司在股票投资上将推出有差异化的公募产品，此前我管理过的公募基金持有人，有优先认购权。”
　　据曾昭雄介绍，明耀投资目前股票方面资产规模为8亿元至10亿元，加上市值管理方面，公司资产规模合计约20亿元。“由于公募管理细则尚未出台，明耀投资当下仍专注私募产品管理，今年上半年将筹备发行一只新私募产品。”曾昭雄对记者说，“公司战略是做好做强，而不是做大。所以加强投研能力的提升，注重上市公司基本面研究，控制好风险，努力做到收益最大化。未来条件成熟，公司资产管理上一个台阶后，在公募基金产品方面也有一个规划，在股票投资上将推出有差异化的专项公募产品，以满足投资者需要，尤其是持有我此前管理过的公募基金的投资者，可优先认购。”