发行管制的存在，造成股市投资者必定输在起跑线上，基金也一样

   

    在一个自由的经济世界里，经过充分竞争，一般在每个经济领域都只能获得社会平均利润率。在实业投资领域和证券投资领域也一样，经过充分竞争，实业投资和证券投资的收益率也都获得社会平均收益率。

    可是在中国这个非自由的经济世界里，收益率的结构是分层的。拥有权力的国有企业和民营企业（权贵家族企业），一般能获得远高于社会平均利润率的利润；可以得到政府支持的民营企业可以获得高于社会平均利润率的利润；不能获得政府支持的民营企业只能获得低于社会平均利润率的利润（比如很难得到贷款的民企，不能得到证监会支持上市的民企）。

    在证券市场这个小的经济领域里，能够得到证监会同意发股票的公司发起人股东，由于政府的新股发行管制，一般能高市盈率发行，所以，这些发起人股东可以获得远远高于社会平均收益率的超额利润。不能得到证监会同意发行股票的公司的发起人，就无法获得这些超额利润。

    从整个市场来说，投资这些股票（不管是一级市场还是二级市场）的投资者，作为一个整体，在起跑线上接受了这些高市盈率股票，因此这些投资者在起跑线上就输了，投资一级二级市场股票的基金也与其他投资者一样，在起跑线上就输了。投资股票的投资者作为一个整体，获得远远低于社会平均收益率的收益。

    因此，保证股票投资者能获得社会平均收益率的改革就是取消股票发行管制。