启明星辰：行业需求推动毛利率较预期有所增长
　　研究机构：上海证券日期：2014-1-17
　　主要观点：
　　行业需求推动公司毛利率较预期有所增长
　　近日，公司2013 年度业绩预告修正公告称，预计2013 年1 月1 日至2013 年12 月30 日归属于上市公司股东的净利润盈利11,800 万元-12,500 万元， 比上年同期增长60.23%-69.73%；
　　公司于2013 年10 月28 日披露的2013 年第三季度报告中，预计2013 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为10,500  万元~11,500 万元，净利润变动幅度为42.57%~56.15%。公司公告称，业绩修正的主要原因是，公司毛利率有所增长及收到的税费返还较预期增加所致。公司毛利率增长有所超公司当初预期，这显示，公司产品市场的需求状况或需求结构出现了有利的变化。 从行业形势看，造成这些新的变化，更可能是由于：一方面，随着信息技术，尤其是网络技术的不断更新，如云计算、大数据、电子商务和智慧城市的大力发展，网络安全的实际隐患和重要性日益突出。这造成相关行业、企业和政府部门，都开始加大信息安全方面的投入，以消除或减少网络应用不断发展下的网络安全隐患。 另一方面，近期的一些重点安全事件或政府政策都推动了网络安全意识的加强。这譬如近期美国的“棱镜项目”事件曝光、国家发改委公布了《2013 年国家信息安全专项有关事项的通知》、中国共产党十八届三中全会公报提出将设立国家安全委员会等事件。
　　这些，都进一步推动了国内外的网络安全意识不断加强，网络安全产品的规划和采购需求有加大的趋向；同时，国内网络产品替代国外品牌，从目前形势来看，将会出现加速替代的趋势。具体而言，国家发改委的国家信息安全专项将推动相关重点行业的信息安全项目建设和信息安全产品的采购。 所以，从公司经营的行业环境情况看，目前可能将是公司业务发展的重大机遇期。 同时，从公司层面看，在募投项目投入比例基本完成后，公司相关募投项目投入的费用化越来越少，对公司利润增长是个正效应；而且，在并购和整合以后，被并购企业也带来了较大的管理和销售费用，未来如果公司继续加大费用开支控制的话，将给公司净利润带来更快的增长。 投资建议：
　　预计2013-2015年公司可分别实现营业收入同比增长32.37%、27.82%和31.25%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长62.17%、77.93%和80.87%；分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.58元、1.02元和1.85元。
　　卫士通：整装待发重回增长快轨道安全信息打造源头安全
　　研究机构：西南证券日期：2014-1-9
　　投资要点
　　日前，西南证券对卫士通进行了调研，就公司业务和未来发展情况和公司高管进行了交流。
　　大股东安保产品完成升级换代。2012 年，由于公司大股东三零所安保产品技术体制进行升级换代，导致卫士通涉密集成业务出现较大幅度下滑(较2011年下降1.9 亿元)，2013 年底，安保产品已完成升级换代，考虑到公司密码类产品的生产自2012 年以来暂停了一年多时间，下游用户更新换代需求和新增需求的累计有望在2014 年出现爆发，因此研报认为公司的涉密业务将出现较大规模的恢复性增长。
　　大股东资产注入。公司通过发行股票购买资产和募集配套资金获得大股东三十所旗下三家子公司的股权。资产注入后，公司从产品结构、地域覆盖以及研发等方面均实现了横向延伸，资质方面，公司具备系统集成一级资质和涉密系统集成甲级资质，综合竞争实力优势明显。
　　三零瑞通安全手机业务值得关注。研报认为注入资产中值得关注安全手机研发和生产的三零瑞通，其基于3G、4G 技术的新一代手机产品将完成国家相关部门的测试。目前国内具备安全手机研发和生产资质的仅两家，瑞通具备明显的资质和背景优势。
　　信息安全行业迎来空前机遇，公司国家队优势助其快速成长。在安全芯片的研发和生产方面，卫士通具有明显的技术和背景优势。在信息安全被高度提升的背景下，对于相关产品的需求将大幅提升，除了党政军队，央企和金融企业也有广阔的进口替代需求。在此机遇下，卫士通作为信息安全的国家队，尤其是随着公司涉密集成业务在2014 年的全面恢复，以及大股东资产的注入，公司将重回信息安全第一梯队。
　　盈利预测与评级：若考虑收购在2014 年完成，并实现并表，预计2013-2015年公司EPS 分别为0.21 元、0.55 元、0.78 元，按照上一交易日收盘价计算，对应动态市盈率分别为143 倍、54 倍和38 倍，研报看好公司业务的恢复性增长和资产注入后的提振效果，给予“增持”的投资评级。
　　荣之联股权激励授予点评：车联网&智慧城市双轮驱动
　　研究机构：民生证券日期：2014-02-26
　　一、事件概述
　　公司决定2014年2月13日向160名激励对象授予限制性股票478.5万股，股权激励人员包括公司高管、中层管理人员和核心业务技术人员。首次授予价格为每股8.80元。
　　二、分析与判断
　　股权授予完成锁定成本，股价上涨压力解除
　　股权激励完成授予，成本锁定，压制公司股价上涨的阻力已经解除，公司诉求与资本市场高度一致。公司本次激励对象覆盖公司4名高管、中层管理人员和核心业务技术人员160名，激励对象范围广泛，有利于公司稳定核心人员，保障公司长期发展。
　　车联网进入快速成长期，市场空间可达千亿
　　CES开启四轮上的智能革命，在互联网巨头强势介入与传统汽车工业巨头的重视下，车载智能被重新定义，未来五年，车载智能有望进入快速成长期，渗透率将大幅提升，产业规模有望五年十倍，达到千亿市场空间。中国汽车电子2012年销售额超3,200亿元，预计2016年有望接近7,000亿元。而车联网在全球市场的渗透率不到10%，国内市场不到5%，都处于较低水平。预计14年至15年，国内车联网即将突破10%的临界点，到2020年突破20%，市场规模突破500亿元。
　　车网互联差异化竞争，技术和客户储备丰富
　　荣之联收购的车网互联实现差异化竞争，技术和客户储备丰富，在车联网行业取得先发优势。公司通过对汽车零部件的在线监控实现向车厂、4S店以及保险公司的后向收费。公司与广汽在前装领域已经有成功合作的经验，未来有望继续拓展至其他车厂。
　　智慧城市树立标杆案例，打开新成长空间
　　公司在13年8月签约“智慧辽源”，并于13年11月中标四平市城市联网报警与监控系统和数字城市综合管理信息系统，在智慧城市顶层设计、规划总包、融资以及行业应用方面都积累了大量经验，未来有望在其他城市继续拓展业务。
　　三、盈利预测与投资建议
　　公司立足于车联网和智慧城市领域，并取得一定的先发优势，有望充分受益于两个行业的高景气，取得快速成长。维持“强烈推荐”评级，考虑收购带来业绩增厚和股本摊薄，预计13-15年EPS为0.35、0.56、0.77元，对应PE为70.7、44.2、32.1x.
　　四、风险提示
　　1)车联网和智慧城市进展低于预期；2)系统性风险。
　　华平股份：核心竞争力在视频传输技术，多领域复制保证持续高成长
　　研究机构：海通证券撰写日期：2014-01-16
　　事件：
　　华平股份1月13日公告由同济大学、华平股份等联合完成的“城市交通智能路网的关键技术及应用”项目获颁国家科技进步奖二等奖。该项目在现有路网资源条件下，通过突破融合信息感知、并发处理决策、协同智能控制和实时信息服务等技术瓶颈，实现城市交通智能路网的可测、可管、可控、可用，最终达到路网整体控制效益的协调优化。
　　点评：
　　获得国家科技技术进步二等奖彰显公司技术实力。2013年度国家科学技术奖励共授奖10位科技专家和313项成果。其中，国家最高科学技术奖2人；国家自然科学奖54项，其中一等奖1项、二等奖53项；国家技术发明奖71项，其中一等奖2项、二等奖69项；国家科学技术进步奖188项，其中特等奖3项、一等奖24项、二等奖161项；授予8名外籍科学家中华人民共和国国际科学技术合作奖。
　　获奖验证了技术是华平获取订单的核心竞争力。华平股份近两年快速增长主要依靠消防大客户订单，而在智慧城市领域，铜仁项目拿标一波三折，牵涉高新兴等多个上市公司。部分投资者对于华平的优势究竟在于技术，还是拿单能力，可能存在担忧。公司此次在原本并不熟悉的智能交通领域，仅仅一年时间就获得国家科技领域高等奖项的认可，充分说明了公司视频技术在多领域的可适用性，以及公司强大的研发能力优势，证明技术才是公司获得各种订单的核心竞争力。
　　我们认为华平股份长期竞争力在于，其高质量、低带宽占用的视频传输技术可在多行业复制应用。华平股份在视频编解码技术、音频控制技术、网络传输技术等多个视频通信领域达到世界领先的水平，在回音消除、语音自动增益和降噪方面的网络音频处理技术也处于行业领先。华平股份能够实现较差的网络条件下消耗较低流量实现高质量的视音频通信，并能够实现5000个点以上的超大规模组网，不同平台、终端下的融合通信。
　　华平成功实现由视频会议行业切入多领域：应急指挥、智慧城市、远程教育、智能家居、远程医疗。华平2010年上市之初，定位是国内软视频会议龙头，此后消防应急指挥大订单支撑了公司2012、2013年的快速成长，2014年智慧城市项目将陆续确认收益，远程教育也有望取得突破，为公司带来新的增长点。而随着智能家居的逐步深入人心，华平股份正在全力招聘智能家居领域的贤才，我们预计随着智能家居应用的快速发展，华平未来有望在客厅视频通信等视频应用领域大展拳脚。
　　宽带中国和4G建设，为视频应用快速发展插上翅膀。中国网络速度明显慢于欧美日韩等国家，宽带中国战略的推进，以及4G的广泛铺开，为视频应用大规模发展带来良好契机。此前三年是桌面端视频应用快速发展的黄金时期，我们判断未来三年移动端、客厅电视等终端上的视频应用面临快速发展的良机。部分投资者可能会误解认为网络带宽的扩大和网速的提升会削弱类似华平这种核心技术在于高质量压缩传输通信的公司的优势。我们认为恰恰相反，网络带宽永远是不足的，伴随着网络带宽的扩大，内容也在向高清化发展，视频流量以几何级规模膨胀，网络永远是拥挤而繁忙的，拥有高质量视频无损快速传输技术的公司施展空间将越来越大。
　　公司此前公布股权激励普惠核心员工。华平股份2012年底员工676人，我们估计到2013年底，华平股份员工总数约在800人左右，此次股权激励向主要管理人员和核心技术(业务)人员合计138名，普惠中层员工。
　　高基数下推出股权激励计划，进一步坚定投资者信心。华平股份2013年前三季度净利润增长119.9%，我们预计全年业绩增速在80%以上，虽然基准期(2013年)业绩基数较高，但我们认为公司2014年净利润增速在40%以上，受益于智慧城市、远程教育、应急指挥等业务快速发展，我们认为2014~2016年净利润增速达到行权条件难度不大。但公司敢于在较高的业绩基数条件下，推出股权激励计划方案，我们认为能够进一步坚定投资者对华平股份长期投资的信心。
　　继续维持“买入”评级，6个月目标价35.35元。我们继续维持华平股份“买入”投资评级，2013~2015年预测EPS分别为0.70元、1.01元、1.37元。鉴于公司处于成长期，凭借在视频传输技术上的优势，未来有望不断开拓新的行业应用，业绩具备快速增长潜力，我们给予公司35.35元的6个月目标价，对应2014年35倍市盈率。



现在引领大数据研究难道只是官员和商人在做吗，一直没看到有前沿的学术大牛的加入