专家提四点救市建议：　一防外生性扩容；二停股权再融资；　三降印花税；四推股指期货。

　　“刚刚过去的一周，我看股市的感受就像是在看蹦床比赛，在不断的跌落和拉升中，令投资者比前些日子更提心吊胆。”股民李一平对《市场报》记者说，“很多机构都在喊，从6124点跌到现在，系统性风险已基本释放了，但依我的感觉，即便是指数短期回升，仍然无法明确看到股市的前景。”

　　上周的股市，虽然在多方“利好”的刺激下收于3796.58点，但最终沪指还是以4.19%的周跌幅收尾。目前，鉴于有关政策仍不明朗，投资者信心一时难以恢复，业界普遍认为市场系统风险仍然存在，调整格局仍将持续。

　　学者：系统风险不容回避

　　有人指出，从1990年上证指数诞生以来，沪深股市已发生了三次大级别调整。第一次是从1993年2月的1558点到1994年7月的325点，下跌 79％，历时18个月；第二次是从2001年6月的2245点到2005年6月的998点，下跌55％，历时48个月。第三次则是从去年10月的6124 点至今，最大跌幅已达42％。财经评论员金学伟认为，仅从周期角度看，目前股市已处于低谷周期，但“大震荡才有大行情”。

　　但这种乐观的看法，大多数人认为站不住脚。当前我国股市仍存在着诸多系统性风险，比如，预期不明朗、利率压力、通货膨胀、宏观调控政策不断出台、再融资问题、税收调节的课题，包括周边市场影响力也在不断加大，还有许多因素都在左右着股民手中的股票价格走向。北京大学经济学院教授曹和平在接受《市场报》记者采访时说： “股市内生性问题没有解决，系统性风险就会如影随形，挥之不去。”

　　曹和平教授表示，股市发生系统风险往往是连续性的，一环套一环呈现出来，最终导致股价过高，引发暴涨暴跌；而税收或利率的变动也影响着投资收益，影响股价震荡；同时，政策不明会造成经营环境的恶化；过度扩容则会改变股市中的资金与股票的供求关系，使股市的资金从供过于求向供不应求方向发展，导致股价的下跌。

　　知名证券专家周佛郎教授指出，中国股票市场的系统性风险是上市公司的无节制圈钱，而这种风险是足以让所有股市投资参与者出现亏损的。　

　　业内：系统风险下的乐与忧

　　广州万隆认为，从历史经验来看，投资者信心的恢复需要一个长期的过程。尤其是目前影响股市的最大不确定因素还没有消失，政策举措并没有解决市场大幅下跌的根本性问题。从中长期来看，市场依然暴露于大小非抛售的风险之下，而市场格局的彻底扭转，还是需要政策利好不断累积和在此基础上市场自我调节功能的最终发酵。

　　当前沪指跌破3800点，有关于系统风险的说法与当初6000点时一样热烈，声音各异。

　　长城证券研究所所长向威达就认为，随着沪指大跌探至3516点时,市场系统性风险急剧释放。由国内宏观调控、周边金融市场动荡所带来的等等不利因素弱化,开始被市场“跌出来”的投资价值所代替,从投资的收益风险之比考虑,可以说,未来的预期收益已超过可能的风险。

　　华夏时报总编辑水皮指出，现在的情形是，证监会对股市有信心，而投资者对股市的信心却濒于崩溃。因为信息不对称是一方面，政策取向的多变也是一方面，但是更重要的恐怕还是管理层和投资者对于股市现在面临的系统性风险认识存在着较大的差异。他认为，如果说化解市场的系统性风险就是救市，那么，这样的救市，首先救的不是投资者，而是管理层。因此，他希望首先让全流通平稳过渡，让市场有一个稳定的环境，对未来有一个良好的预期，所谓开源节流就是一个最现实的选择。

　　机构：上市公司业绩雾里看花

　　“持上述看法的机构，目的是在给后市打气，但事实上他们心里也没底。”深圳股民朱强告诉《市场报》记者。事实上，大多数机构都在建议投资者，在进行决策时保持谨慎乐观，继续关注经济数据和上市公司盈利情况。

　　据券商相关研究报告推测，一季度上市公司的业绩增长趋势将受到南方气候异常、投资收益因股票市场走势不佳以及原料高企等诸多因素的影响，或将难以大幅成长，这将抑制大盘的反弹空间。

　　同时，限售股解禁所带来的抛压预期，美国次贷风波尚未有明显平息的迹象，这些都让大盘的反弹动能受到抑制。据此，渤海投资的秦洪认为，大盘的反弹行情不宜过分乐观，一是因为一季度业绩仍然处于相对朦胧期，二是因为导致大盘在近期大幅回落的因素并未完全消除。

　　专家：寻找解决方案

　　在系统风险面前，专家们开始加入到股民的行列，呼吁“救市”，寻找“解决方案”。邦和证券研究所韩志国教授提出的四条救市建议：一是防外生性扩容，包括创业板的设立必须推迟，红筹股回归必须缓行等；二是停止一切形式的股权再融资；三是尽快调整印花税至“5.30”以前的水平，并在恰当的时机彻底取消印花税；四是尽快推出股指期货，给投资者提供一个必要的避险工具。

　　对于投资者特别关注的股指期货推出时机问题，专家们普遍希望能够尽快明朗。“单一交易模式的弊病,对于全体投资者而言，低位介入的机会是完全平等的。不过，当股价运行到高位，如果看空，投资者可以选择抛出股票。但在此阶段，看空的机会却是不平等的。”银河证券王百炼认为，“股市一旦实行双向交易，投资者获利方式会发生改变。由以往的低买高卖，转而变为低买高卖和高卖低买相结合，其结果往往是惊人的，投资更会趋于理性，价格波动也会趋于合理，同时令风险不断得到释放。”

　　“任何组合拳都是应急的。我们想消除内生性矛盾，就必然从根本上解决问题。”曹和平教授对王百炼的思考很赞同。他告诉《市场报》记者，股市运行良好，关键需要产品结构合理化。“实体股票是一个方面，它往效益、业绩和价格同向行走。但还远远不够，市场需要以实体股票为基础的指数产品，它提供与实体股票不同的方向，就像开车，它可以起到刹车或提速的作用。”　

　　“产品结构的完善，才有可能构筑出最灵敏的调节器。”在曹和平教授眼中，有了实体股票做基础，就可以组织出一系列的指数组合，“这又像是音乐，给你七个音符外，采用不同的组合，就会有不同的节奏，会为你带来美妙的音乐。大家等待的股指期货也好，融资融券业务也好，不能只说不做，而是应该尽快地让它唱出来，那时的股市，你听到的才可能是和谐的美妙的旋律！”