金地集团：一场看不透的资本暗战

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2014年04月25日03:46 来源：上海证券报  



　　在两大险企的凶悍举牌之下，金地集团(600383,股吧)昨日直奔涨停，背后的资本鏖战愈发微妙。
　　在昨日召开的金地集团临时股东大会上，安邦保险（放心保）与生命人寿派驻的董事顺利入阁。有意思的是，各事其主的两名董事在现场颇为熟络，两人比邻而坐，席间不乏交谈。
　　但这仅仅是表象。观察两大险资的抢筹路径，双方似在暗地“较劲”，每当生命人寿实施增持后，安邦方面总是以增持方式回应，且力度越来越大。
　　知情人士告诉记者，去年四季度生命人寿举牌时，深圳国资曾邀请生命人寿与安邦保险“座谈”，当时三方达成一致，生命与安邦不再继续增持，同时生命人寿将4.81%的表决权授予福田投资。
　　然而，虚晃一枪的生命人寿却继续增持再度举牌，见此情形，安邦保险亦不甘示弱以增持回应。
　　另一细节是，在详式权益变动书中，生命人寿主动亮出增持数量的“底牌”，并将买股上限由15%上调至30%，如此罕见的披露形式，究竟是风格使然，还是为了震慑相关方？
　　安邦保险在权益变动书中的表述也颇具意味：将根据证券市场整体状况并结合金地集团的发展及其股票价格情况等因素，决定何时增持及具体增持比例。
　　面对生命人寿、安邦保险两大资本大鳄，原大股东福田投资无力抗衡。
　　分析人士对记者表示，随着两大险资董事进驻，金地的董事会格局将出现四股势力，未来博弈将更加激烈，“不过，虽然股权争夺很惨烈，但现有的职业经理人团队仍控制着董事会大部分席位，这一局面在短期内不会改变。”
　　那么，两大险资是斗气还是合谋？同时挑中金地究竟存在什么动机？这场资本大战又将如何续演?(高山)
　　险资掐架，股价飞涨。生命人寿、安邦保险的抢筹预期，使得金地集团昨日罕见封于涨停板。
　　背后，则是更加微妙的资本暗战。继生命人寿宣布对金地集团的增持目标上调至30%之后，安邦保险亦再度举牌，将持股比例增至15%，并表态:将根据情况，决定何时增持及具体增持比例。
　　然而，随着股权争夺战不断升级，以及两大险资同时进驻董事会，由此衍生的疑团越滚越大。
　　安邦保险为何抢食？
　　A股地产公司众多，其中不乏与金地集团规模、业绩相当的大型房企，安邦为何如此执着与生命人寿争抢金地？
　　“在险资竞相争抢筹码的背景下，金地集团近期的连番大涨并不出乎意料。”一位资深市场人士对记者表示，随着生命、安邦大举买入股权并锁定筹码，金地集团二级市场的实际流通筹码已大大减少，故较以往更易出现大涨大跌的情况。
　　的确，以金地集团最新股权结构来看，生命人寿持股19.81%；安邦保险持股15%；福田投资阵营持股8.023%（未计算授权部分），三方合计持股比例至少已达43%,若加上一些长期持股的机构，金地集团当前的流通筹码已十分有限。
　　“相同的一笔资金，如果以往只能拉涨股价5个点，在筹码集中的情形下涨幅可能有10个点甚至更高。”上述分析人士说。
　　而面对着流通筹码日益减少、增持成本逐步提高的局面，生命、安邦两大险资仍在不计成本吸筹。
　　本报昨日《野蛮举牌人生命人寿》一文曾指出，生命人寿入主金地集团，或是为在地产细分领域寻求合作。而安邦保险似在与生命人寿“较劲”，每当生命人寿实施增持后，安邦势必同样以增持回应，且力度一次比一次大。
　　截至本月23日，安邦保险合计持有金地集团比例达到15%，但事实上，其在本月8日刚刚完成对金地集团的二次举牌（持股10%）。由此可见，安邦保险此番举牌仅仅花费了十几个交易日。
　　这不由令人疑惑：A股地产公司众多，其中不乏与金地集团规模、业绩相当的大型房企，安邦为何如此执着与生命人寿争抢金地？
　　“据我了解，在去年早期对金地集团的增持过程中，生命与安邦的态度并非像现在这样针锋相对。”深圳一位资深市场人士介绍，去年四季度生命人寿持续增持已威胁到福田投资的大股东地位。在此背景下，深圳国资邀请生命与安邦“坐下来谈”，当时形成的一致意见是，生命与安邦不再实施增持，同时生命人寿将4.81%的持股表决权授予福田投资。
　　未曾料到，此后不久，生命人寿继续通过二级市场买入股份，并于去年11月触及举牌线。见此状况，已数月未增持股权的安邦保险（当时持股4.9%）随即于12月初主动买股“撞线”，此后便与生命人寿争相购股，直至如今双方“互不相让”的局面。
　　但即便如此，安邦保险紧追生命人寿，仅仅是因为“斗气”这样简单么？
　　生命人寿为何亮底牌？
　　连番上调增持比例并将意图主动对外披露，生命人寿如此操作究竟是自身风格使然，还是为了震慑相关方？
　　面对安邦保险的“穷追不舍”，生命人寿对金地集团的投资策略也发生过变化。在密集披露的权益报告书中，生命人寿以往“模糊的表态”逐步转变为“明确的增持计划”。
　　记者注意到，在生命人寿前期举牌所发布的权益报告书中，其表态基本是“千篇一律”，即增持金地集团是出于对公司未来发展前景的看好，且未来12月将结合各种因素决定是否继续增持。然而在其本月连续发出的两份权益报告书中，生命人寿却直接亮出了增持底牌，这在同类案例中颇为罕见。例如，在4月23日披露的报告书中，生命人寿直接指出其对金地集团的最高增持上限将达到总股本的30%。
　　进一步来看，生命人寿对金地集团的投资策略并非“一蹴而就”，而是根据外界状况不断改变。去年3月，生命人寿明确对金地集团的增持上限为15%；今年1月，又进一步调高至20%；4月18日，又大幅上调至30%。连番上调增持比例并将意图主动对外披露，生命人寿如此操作究竟是自身风格使然，还是为了震慑相关方？
　　另一方面，作为“竞争方”的安邦保险亦没有丝毫退让。公司在今日披露的权益报告书中强调，其在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合金地集团的发展及其股票价格情况等因素，决定何时增持金地集团的股份及具体增持比例。
　　一来一往，双方颇有“隔空喊话”的意味。
　　福田投资为何无动于衷？
　　福田投资与金地管理层如此“笃定”的表现背后，究竟是自感无力回天还是已于某方达成了默契？
　　去年生命人寿首次举牌农产品时，后者曾通过修改《公司章程》的方式进行过“抵抗”。相比之下，无论是金地集团还是其原大股东福田投资，却在险资“入侵”时选择了沉默。
　　不难发现，在生命人寿持续增持过程中，福田投资此前唯一的动作即是在去年10月末与自然人何大江结成了一致行动人，进而暂时保住了第一大股东的位置。此后随着生命人寿、安邦保险大比例加仓，福田投资乃至金地管理层均未出台实质性防御举动，最终令前者失去了大股东之位。
　　在昨日的股东大会上，生命人寿与安邦保险代表均顺利进驻金地管理层，100%的赞成率显示出，福田投资对两人的入围并没有异议。
　　金地集团某中层也曾向记者表示，险资增持本身就属于正常的市场行为，外界不要对此进行过分猜测。“作为下属员工，我们目前能做的就是做好本职工作。”
　　那么，福田投资与金地管理层如此“笃定”的表现背后，究竟是自感无力回天还是已于某方达成了默契？
　　“在我看来，无论是福田投资还是金地管理层，‘以不变应万变’是当下最好的策略。”业内人士指出，无论是福田投资还是外界投资者，其最看重的就是上市公司经营层的稳定性，从目前来看，尽管生命、安邦已持有大量股权，但也只是各派出了一个董事，以凌克为代表的核心经营班底仍把持大部分席位，主掌经营运作大权。从另一角度而言，由于两大险资持股比例十分接近，未来一旦有一方欲打破这种平衡，那么福田投资则可联手另一方进行制衡。
　　一个有趣的场景是，记者近日前往金地集团总部看到，公司“安保力量”明显加强，每逢有人来访，前台人员必会上前询问。但面对两大险资野蛮人，主动权已不在金地集团手里。(高山)
　　凶悍举牌金地集团的两路险资显露醉翁之意——一方面在资本市场明争暗夺，另一方面谋求在董事会层面加强渗透。在昨日召开的金地集团临时股东大会上，有关修改公司章程、选举董事、监事议案获得全票通过。值得关注的是，随着生命人寿和安邦保险派驻的两名董事顺利入阁，金地集团董事会四足鼎立格局形成，未来的博弈或将更加激烈。
　　四足鼎立格局初现
　　昨日上午10点，刚刚装修完毕的金地集团总部大楼焕然一新，门前绿树成荫，在树荫下睡觉的流浪汉遭到保安的驱逐。与之相隔数十米的金地大楼内，关于增选董事的股东大会按时召开。这一次，面临在股权争夺上遭遇的“野蛮人”，金地集团再也无法将其阻挡在门外。
　　据公告，本次临时股东大会包含三个议案，分别为修改公司章程、逐项选举董事会董事以及监事等议案。最终三项议案获得全票通过。公司章程修改后，董事会成员由原来的十二名增至十四名，除了原有董事不变之外，新增了林胜德、姚大锋作为董事候选人。
　　焦点正是这两位新任董事，两人分别来自举牌方生命人寿以及安邦保险。资料显示，林胜德现任深圳生命置地总经理、董事长、生命置地（长春）公司总经理、南通东方绿洲生态发展有限公司董事长，曾任深圳新亚洲实业发展有限公司总经理助理等职。而姚大锋现任安邦保险集团副总裁、安邦人寿董事长。
　　至此，包括原有董事会成员在内，金地集团董事会“四足鼎立”局面粗具雏形。首先，是两家轮番举牌的保险公司各有一名入驻；其次，是以陈爱虹（现任深圳市福田投资发展公司董事长）为代表的福田区国资委拥有两个席位；再者，就是以凌克为代表的职业经理人团队，包括黄俊灿、徐家俊等人。
　　现有经营团队稳固
　　由于生命人寿及安邦保险持续举牌，金地集团大股东事实上已易帜，而多股力量的角力仍在继续。金地集团经营是否会因此发生变化，也成为众多股东关心的焦点。有知情人士分析，短期看来，金地集团的管理团队并不会受到大股东变化的影响。
　　不过，来势汹汹的新股东也给现有管理层带来不少压力。此前，金地集团管理层在内部会议上便曾作出部署，要求员工“冷静面对，做好本职工作”。
　　昨日参加股东大会的一位小股民告诉记者，与以往股东大会相比，或许是两位“生面孔”出席并入选董事会的缘故，今年股东大会的氛围明显严肃许多，与公司管理层之间的交流也显得更加“场面化”，互相之间多了几分寒暄和客套，“管理层显得谨慎许多”。
　　安邦保险和生命人寿关系微妙。记者注意到，尽管在股权争夺上针锋相对、步步紧逼，但在股东大会现场，各为其主的两名董事却显得十分熟络，两人座位挨在一起，席间不乏互相交谈。(翟敏)
　　但另一方面，两名新董事又相当低调。股东大会结束后，现场有股民上前交换名片，但却被对方婉拒。在现场提问环节中，有股民问及生命人寿后续的想法和打算时，林胜德也并未作答。
　　本报独家调查《野蛮举牌人生命人寿》昨日见报后，引发资本市场强烈反响。
　　昨日，“举牌”概念股集体异动，其中遭生命人寿强势举牌的金地集团涨停，农产品也一度涨停，收盘上涨7.98%，大块头中煤能源也上涨1.93%。有券商投资部人士分析，随着二级市场持续调整，“举牌”事件愈发频繁，被举牌公司的投资价值正逐步得到市场认同。
　　其中，引爆“举牌”板块的龙头股是金地集团，其在早盘被直接拉上涨停板。龙虎榜信息显示，当日卖出席位中，有四家是机构专用，合计卖出金额约2.65亿元。不过，也有游资大举收集筹码，买入方排名第一的是中金深圳福华一路证券营业部，买入金额2.17亿元，另有一家机构专用账户买入1.05亿元，中信证券杭州东新路营业部买入4240万元。
　　中信证券杭州东新路营业部也是昨天农产品的最大买家，合计买入金额1718万元。另外，华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、中信证券深圳福华一路营业部、财通证券绍兴人民中路营业部、国信证券深圳泰然九路营业部等也在农产品的买入席位中现身。
　　“金地集团涨停的背后，不排除两个举牌方（生命人寿和安邦人寿）在继续收集筹码，农产品则应是有资金在借力炒作。”一位私募人士分析。
　　资金炒作背后的逻辑，则是被举牌公司的长期投资价值。事实上，确有部分优质公司的价值被严重低估。“我们现在肥得流油，而买下万科需要多少钱呢？200亿就够了。”在万科日前召开的春季例会上，公司总裁郁亮提醒注意“野蛮人”的风险，这也从另一方面证实了这些被举牌公司的价值。
　　据上证报资讯统计，今年以来，A股市场合计有20家公司被举牌，分别是华夏银行、农产品、金地集团、新黄浦、中兴商业、中煤能源、特尔佳、积成电子、精伦电子、天目药业、西藏药业、中百集团、沙河股份、中化国际、力合股份、青松建化、鲁泰B、工大首创、*ST天业、*ST商城。其中中百集团、力合股份等公司更是多次被举牌，公司股价也均有靓丽表现。
　　据分析，被“瞄上”的公司往往具有一些共同特征，一是公司股价比较便宜；二是公司有巨大的资源和价值潜力；三是自己（公司管理层）过得很舒服；四是（管理层）没有动力去充分发掘自己的资源和价值。“今年举牌的案例特别多，为什么呢？就是股价便宜，另外，有些行业有较强的整合预期，资金在其中找到了比较确定的投资机会。”一位券商投行人士向记者分析。
　　如此密集的举牌，会否给二级市场带来较为确定的投资机会?有券商分析师指出，举牌背后，要么是争夺控股权，要么是财务投资，要么是业务合作，但无论哪种理由，都有望短期给二级市场股价带来做多理由。其中，特别是金融资本介入的个股，其目的和二级市场投资者最为一致，跟随投资的确定性非常高，而一旦控股权争夺战爆发，对股价的短期影响则更大。(