优先股缘何未刺激银行股大涨　　浦发银行 4月30日推出非公开发行募资不超过300亿元的优先股预案，成为首家披露优先股发行预案的上市银行。较之广汇能源发布优先股预案走出“一日游”行情 ，浦发银行股价在优先股预案披露的当日高开低走，收盘下跌0.31%。
　　如此市场反应与之前对优先股的利好预期存在落差。不少市场人士认为，优先股的发行可补充银行一级资本，缓减带给二级市场的再融资压力，并增强盈利能力，将催生银行股及蓝筹股的估值重估行情。有机构预测，优先股发行将使银行板块至少有10%左右的估值修复空间，其中龙头品种可能有20%以上的估值修复空间。
　　可从目前的情况来看，优先股的发行计划没能短线带来刺激性的上涨行情，已公布优先股预案的两家公司均表现欠佳。广汇能源在消息发布首日盘中一度上涨9.82%，收盘涨幅为4.58%，随后三个交易日却累计下跌14.52%。浦发银行4月30日跑输大盘 ，上证指数当日上涨0.30%，而该股从开盘上涨1.84%变为收盘下跌0.31%。
　　优先股没能刺激股价大涨，与市场上存在的分歧有一定关系。部分投资者有三点担心：其一，优先股的发行需要大量资金参与，同样会给股市资金带来分流压力。其二，银行发行优先股设强制转股条件，有潜在向股市“甩包袱”的可能。其三，股息率较高的优先股或挤压普通股的股息率。
　　另值得一提的是，由于优先股的股息率较高，公开发行优先股可向原股东优先配售，被认为公开发行方式对中小股东更为有利。普通股为上证50指数成分股的上市公司可公开发行优先股，广汇能源和浦发银行均为上证50指数成分股，但这两家公司选择了非公开发行。实际上，包括浦发银行在内的上市银行都可能没法选择公开发行优先股的方式。按规定，商业银行须设置将优先股强制转换为普通股的条款，而商业银行发行包含强制转换为普通股条款的优先股，应采取非公开方式发行。
　　浦发银行在发行预案中设定的两种强制转股情形，均属于将发生在非常恶劣的情况下。例如，核心一级资本充足率降至5.125%(或以下)时强制转股，而该公司2014年3月末的核心一级资本充足率达8.61%。假如触发这样的强制转股条件，恐怕不单是优先股变成“另类大小非 ”的问题，而是银行股普通股早就深陷更严重的“熊途”。对于银行股发行优先股设定的强制转股情形，投资者没必要过度放大其利空。
　　发行优先股究竟是不是利好，不在于其是否间接分流股市资金，以及是否采取公开发行方式让中小股东“分一杯羹”，关键还得看优先股的发行能否带来公司盈利能力的提高。如果优先股的发行难以兑现效益，优先股股东的股息吃公司“老本”，普通股股东势必被“动了奶酪”，将影响归属于普通股股东的可供分配利润。可如果优先股募集资金所产生的盈利增长超过支付的优先股股息，普通股股东如同将其视为成本相对较高的债券融资，分享融资成本以外的盈利。
　　浦发银行过去三年的加权平均净资产收益率分别为20.07%、20.95%、21.53%，2013年年报和2014年一季报净利润分别同比增长19.70%、20.30%。论基本面，以浦发银行为代表的上市银行优于广汇能源，优先股发行应该被看好。既卸掉二级市场再融资的包袱，又获得扩张发展的机会，优先股发行对银行股具有正面作用。当然，今年一季度基金对银行股的持仓降至历史新低，反映出机构对银行股投资价值有分歧。发行优先股的预期在一季度已十分强烈，基金没有由此明显抄底银行股，预示着优先股快速催生银行股估值修复行情有难度。