近期，在投资市场最为抢眼的莫过于弱势的美元。美元指数已经连续三周下跌，跌幅将近1%。昨日晚间，美联储主席耶伦在美国国会联合经济委员会做证词，她表示，就业市场存在“相当规模的”闲置劳动力和低通胀，为高度宽松的货币政策提供了依据。受此影响，美元指数雪上加霜，整体交投于7个月低位79.15附近。技术上来看，跌势基本形成，下一个支撑位在于78.98附近，这是一个多重低点的构成的支撑位，预计会产生强烈的支撑效果。

美元的走弱牵动着全球资本市场的神经。但是，从大的经济背景和格局来看，美元走弱是不可思议的，因为美元中长期强势趋势早已基本确立。具体有如下几点原因：

第一，在美国经济逐步复苏，多重利好不断涌现。就拿上周几个重要的数据来讲，美国非农数据强劲，增加28.8万人，大幅高于预期20.3万人，美国3月零售销售录得一年半来最大月度增幅。再有，4月ISM制造业PMI、3月营建支出月率、3月成屋签约销售指数月率全部表现不俗。这是经济在春季开始加速增长的初步迹象，然而，美元并未因此上涨。

第二，美国结束定量宽松的货币政策，决定每个月减少100亿美元的购债规模，流动性伴随着经济复苏而逐步缩减，而流动性缩减必然会有利于美元，甚至有学者认为大量的美元将会从新兴市场国家回流到美国本土。另外，美联储购买的债券还将会继续释放到市场当中，以平衡资产负债，这种做法会进一步回笼美元，流动性收紧的预期将会不断的强化，成为美元中长期强势的一大理由。

第三，经济向好强化美国加息的预期，加息对于美元来讲也是重大的利好。尽管对于何时加息，耶伦言辞谨慎。她没有重提3月份利息会议之后所说的“6个月时间表”，只是强调升息决定将取决于就业市场的恢复，以及通胀率能够多快升至2%的目标水准。但是无论如何，加息都势必会进行，成为指引美元长期走强重要因素。

然而，令市场投资者失望的是，这些长期利好并未逐步的转化为美元价格的上涨，高盛认为，美元不涨反跌是不正常的。同时，这种背离驱动着我们进一步探索美元走弱背后神秘的因素，以期待对美元走势有更加清晰和明确的认识。

首先，摩根士丹利(Morgan Stanley)发布的一份报告称，问题的关键在于美债收益率持续受到抑制，没有弹升，可能因为投资经理人从股市转去债市，这是美元当前表现疲软的一大原因。美国的股市已经持续的突破历史高位，价格越高同时就意味着风险越大。从技术图表来观察，美国三大股指的上涨趋势已经没有先前那么的强劲，K线图形大多已经走平或者开始下探。这使得美债这种避险资产成为追逐的对象。美债收益率的降低直接打击了美元。

其次，在美元指数包含的一揽子货币中，欧元和日元的表现出强劲的态势。欧洲经济数据表现强劲、外围国家喜讯频传，这对于欧洲经济复苏意义尤为重大，为欧元近期持续上涨奠定了基石。另外，乌克兰的冲突有升温的迹象。区域性紧张升高，这有利日元，考虑到日本拥有全球最大的净国际投资，在区域性不确定时，投资人倾向在自己的家乡寻求安全资产。

再有，高盛猜测中国央行近期在进行外汇储备投资方式的调整。高盛认为中国过去一段时间暗中对外汇储备的进行了调整，对持有的美债采取了类似于“扭转操作”的方式，即卖出短期债券，买入长期债券，从而拉低了长期美债收益率。中国央行的这种操作方式是打击美元的罪魁祸首。

综述所述，我们认为美元近期走弱是由于短期的扰动造成的，美元将会逐渐回到其原有的模式，重现强势。因此，在大的基本格局不发生变化的情况下，笔者维持看多美元的观点。但是，投资者必须等待在美元价格进入到这些利好的反应区段，再进行操作。