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关于债券到期收益率的计算和含义的理解
scientist7
22013 13
2014-05-10
比如6年债券，到期收益率按折现法， u=231052607,4276470510&fm=21&gp=0.jpg

这里的y就是到期收益率。但我觉得我们一般理解的收益率是我们实际投入的成本带来的每年的收益。所以应该用F+C*T=P（1+y)的T次方，表示P的价格投进去 ，经过T年的复利计息，变成了利息CT+末期付给我们的F。

请问为什么不能用我想的公式来算。运用所谓的到期收益率怎样算收益？这个收益率是什么的百分数？


一直很纠结这个问题。如果不能用P*到期收益率来算收益那这个收益率还有什么意义。



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龚志皓
2014-5-10 11:28:20
scientist7 发表于 2014-5-10 13:05
恩，我不是说过了吗我的式子是错的。你的算法我也明白，一来我上传的图片和你也是一个意思。折现的问题我 ...
都是一样的 只不过形式不一样而已 获得的收益率就是到期收益率  
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龚志皓
2014-5-10 11:34:25
到期收益率 yied to maturity 这里指的是投资者持有债券到期所获得的收益率 并且假设coupon payments是按照ytm再投资的 楼主想的那个公式是错的  而且感觉楼主对债券不是很了解 并不只是一个简单的复息的过程  
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scientist7
2014-5-10 12:27:05
龚志皓 发表于 2014-5-10 11:34
到期收益率 yied to maturity 这里指的是投资者持有债券到期所获得的收益率 并且假设coupon payments是按照 ...
   谢谢回复。我也知道债券当然不是简单复利，应该是类似年金加还本的方式。
你说到“yied to maturity 这里指的是投资者持有债券到期所获得的收益率”，当然你指的是年收益率。那按照你的收益率来计算连本带收益的话，如果是单利就是：本金+本金*ytm*T;这里就像你说的是coupon再投资，也就是是复利，连本带收益应该就是：本金*（1+r)的T次方。
   如果是收益率，应该就能通过上述公式算收益。但显然上面的算法是错的。所以我才觉得这个收益率的意义无法理解。至少票面利率*面值=1年的利息。当前收益率*成本=当前的利息收入。所以到期收益率也应该有自己的一个基数吧，它是什么的百分比，成本吗还是什么，就感觉很模糊了。
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龚志皓
2014-5-10 12:44:12
我不明白你干嘛要这么算呢 你不能倒过来算 ytm是一个折现率 是未来coupon payments 和最后的面值折现到现在等于现在债券价值的一个折现率  收益率有很多种 比如cash yield ,holding period return 我不知道你理不理解我的意思 比方说 5年到期的债券 面值1000，现在卖980元 ，coupon 是5%，半年付息 ，用金融计算器算就是n=10.pv=-980.pmt=25,fv=1000 这样折现后得出的i/y就是到期收益率 。债券收益率的衡量和单利复利不是一个概念 它有一个货币时间价值的问题 ，你本身的式子就是错的 。
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scientist7
2014-5-10 13:05:58
龚志皓 发表于 2014-5-10 12:44
我不明白你干嘛要这么算呢 你不能倒过来算 ytm是一个折现率 是未来coupon payments 和最后的面值折现到现在 ...
恩，我不是说过了吗我的式子是错的。你的算法我也明白，一来我上传的图片和你也是一个意思。折现的问题我也明白。
   我的意思是任何一个什么率都有它实际存在的意义。收益率当然就是衡量收益的。比如我看到余额宝的年华收益率是5%，我就知道我投100元投进去一年就有105，两年就有100（1+5%）的平方的钱。而类似的，我看到债券的到期收益率是5%，我能知道什么。显然不是100元投进去有105或后面那个平方。
   如果我不知道我100元投进去通过这个收益率能够预算到我能收益到多少，那这个收益率对投资者，对债券发行者又有什么意义。
   不知道我的意思你懂了没有。有点钻牛角尖。但我觉得这是问题的本质。不能敷衍过去。你说的倒过来算是方法，通过这个方法得到的结果要有意义，这样的方法才能有意义，对吧？
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