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2014-05-11
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[color=blue !important]http://guba.eastmoney.com/news,600000,109937174.html
预测的前提假设
1.中国经济与当前基本一样,并且开始好转
2.银行互联网运用,可以吸收到所需存款
3.全球经济开始较2014年好转
4.息差不增长,按目前2.5%计算
分析
  我们假定2014年浦发每股收益为2.6元。那么总利润为485亿。除去分红及提取公积其余全部充实资本金,约为60%,即291亿元。我们假定2015年第一季度时优先股效应完全显现,即300亿充实资本后完全按一定杠杆贷出。总定资本金约为591亿,按20%的净资产收益率,可获得利润118亿。300亿优先股利息按8%扣减为24亿,合计2015年息差收益增长约为94亿,总利润为579亿,即每股增长0.5元,总计为3.1元。那么2016年,除去分红及提取公积后将有347亿充实资本,按20%收益,可增长70亿利润,合计总利约650亿,每股3.485元。2017年,充实资本额为390亿,增长78亿,总利728亿,每股收益3.9元。
息差会扩大的原因
  很多人讲,利率市场化后,息差会缩小。持有这种观点的认为,各银行为吸收存款不择手段提高存款利率,为放贷不惜一切手段降低贷款利率。
  我认为,这种情况出现的几率很小。大家可以发现,美国的GDP比中国大吧,但人家的流通货币只有中国的一半,应当说美国是最应出现钱荒的,但事实是我们的各大银行却经历了2013年的六月钱荒。中国古语云:一朝被蛇咬,十年怕井绳。因此,中国银行在应对存款来源的问题上会越来越从容,存款利率经历过2014年后会越来越稳定,余额宝之类的寿命最多还有三四年。再从贷款方面来看,中国有70%以上的中小企业其实是贷不到钱的,以前银行是不愿意和他们打交道的,而美国不同,金融服务可以说是无孔不入了。像中国的中小企业他们平时为了周转一下,有时会借一分息,两分息。中小企业是一块肥肉,虽然小且烦,但银行已经开始转向,会不断开发一些优质的中小企业,而这部分的贷款利息有时可以达到9.5%或者10%。也就是说未来息差会持续扩大,像浦发息差至3%也不会太过分。而事实上,我们可以从部分银行的年报可以看出,有的银行的息差已经开始扩大。
自贸区,人民币国际化能带来多少收益
  很多人拿汇丰和浦发相比,其实这是没有可比性的,单从业绩上无法说明任何问题。汇丰已经存在100多年,浦发还只是个初出茅庐的小子。汇丰的服务范围和资产结构也不是当前浦发能比的,估值是基于安全性的未来发展,而不是从某几年的业绩。
  看了上面一段,很多人会骂我。我还是要讲,汇丰和浦发没有可比性。因为浦发只是一小青年,在青年时期已经达到汇丰100多年的收益水平。随着自贸区的推进,人民币国际化的进程加速,浦发全球布局的开始,上海必将成为国际金融中心。但目前浦发的软肋就是在世界其他地方的分支机构实在太小,无法为其企业客户提供全球化服务。
  个人认为,自贸区的概念对浦发的业绩短期内的提升帮助不会太大,但有助于其更加透明,更加开放,提升估值。
  综合各方面因素,浦发2014年至2018年的收益依次为2.65元,3.22元,3.82元,4.46元,5.17元。



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2014-5-11 14:26:49
杨义群 发表于 2014-5-11 14:07
转自
http://guba.eastmoney.com/news,600000,109937174.html
预测的前提假设:
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2014-5-11 14:31:31
感谢分享~!
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2014-5-11 15:50:15
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2014-5-11 17:35:02
thanks
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2014-5-11 22:24:19
哟,考试准备搞浦发了嗦!呵呵!不搞兴业银行了吗?呵呵!
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