【华尔街系列】揭秘全球对冲基金业史上最大破产案内幕：Hedge Hogs (2013)

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收藏 2014-05-24

如果你读过《When Genius Failed》，你就一定知道著名的Long Term Capital Management（长期资本）破产案，它一直是对冲基金业史上最大的破产案，直到2006年9月Amaranth对冲基金破产。本书就为你揭秘此案发生的前前后后。（背景资料见下文）。

[相关阅读]
【华尔街系列】（附链接，持续添加中）

Hedge Hogs: The Cowboy Traders Behind Wall Street's Largest Hedge Fund Disaster

Content
1. Going All In
2. The Man from Calgary
3. Lone Star Gambler
4. A Fund for Everyone
5. Amaranth
6. Widow Maker
7. Pitching to Grandma
8. The 100 Million Man
9. King of Gas
10. Paying the (Inflated) Tab
11. “Gonna Get Our Faces Ripped Off”
12. Pump and Dump
13. $6 Billion Squeeze
14. “You’re Done”

背景资料
2006年9月中旬，总部位于美国康涅狄格州格林威治小镇的大型多策略对冲基金Amaranth Advisors LLC.（下称“Amaranth基金”）在纽约商业交易所（NYMEX）天然气期货合约上建立的巨量套利头寸，因天然气期货价格大幅下跌而巨亏逾30亿美元。两周后，即9月底时，Amaranth基金的亏损又进一步扩大到了66亿美元！这个员工规模400余人，在2006年8月管理资产还高达92.5亿美元的大型对冲基金最终宣告破产，该事件遂成为全球商品期货市场及对冲基金行业史上最大一起投机亏损事件。

Amaranth基金骤然巨亏的消息传开后，其投资者、贷款银行、合作伙伴纷纷要求其退还贷款和保证金，Amaranth被迫以折本价平掉亏损头寸。然而，由于其在天然气期货上的持仓过重，大量平仓盘涌入市场后，期价加速下跌又加重其原有头寸的亏损度，到2006年9月底，Amaranth基金的亏损额扩大到了66亿美元，占其总资产的70％还多。投资Amaranth基金的投资者中包括高盛、摩根斯坦利、3M退休基金、圣迭戈国立退休基金协会等，这些投资者最后无一例外都遭受了严重的损失。

而在Amaranth基金投机天然气期货亏损事件中扮演关键角色的是该公司32岁的加拿大籍“明星”天然气期货交易员Brian Hunter先生。Hunter是2004年从德意志银行跳槽到Amaranth基金的，之前在德意志银行工作了三年，专职于天然气期货交易。他有过辉煌的交易战绩，。。。

（背景资料及下载地址，回复可见）

本帖隐藏的内容

更有过一周“暴仓”亏损5120万美元的“深刻”经历。然而，丰富的天然气期货交易经验且镇定而执著的交易风格，使他在2005年9月成功抓住美国天然气价格由于卡特琳娜飓风袭击美国墨西哥湾而大幅飚升的做多机会，为Amaranth基金大赚逾10亿美元，也因此获得一笔7500万美元到1亿美元左右的年终犒赏。

因为在天然气期货交易中尝到了甜头，加之可转债套利交易利润微薄，进入2006年后，Amaranth基金继续加大在天然气期货上的投资力度，将其资产的一半左右用在天然气期货交易上。2006年的前四个月，Hunter为Amaranth赚了20亿美元，5月份虽然亏了10个亿，但在6月至8月期间，Hunter又赚回10亿美元。7月底，Hunter在采访中对投机天然气期货的盈利回报抱有“极大”前景时说：“原油期货市场的波动周期一般需要数年时间，而天然气期货市场的波动周期却只有几个月！”

然而，人算难如天算，市场更无“常胜将军”！2006年9月中旬，Hunter早前“赌”天然气期货价格还要上涨并建立的巨量“买NYMEX天然气期货0703合约同时卖0704合约”的肩头套利头寸（Shoulder Spread），并未朝Hunter判断的方向（上涨）发展，而是大幅下跌！因而，Hunter押下的“重注”遭受重大损失，且“一不小心”拖垮了庞大的Amaranth基金！最后，摩根大通（JP Morgan Chase）和另一家芝加哥的大型对冲基金Citadel收拾了Amaranth的残局。（转自：http://futures.jrj.com.cn/2007/03/000002042577.shtml，有改动）