这次把巴巴搞得，热脸贴了冷PG！

中国ZF有言在先：投资有风险，入市需谨慎。天上不会掉馅饼，地下却肯定有陷阱。

支持阿里！

馬雲這傢伙老是想耍一些小手段, 香港不賣他賬, 美國不一定讓他得逞.

本文系转载：张庭宾的博文！在此向这位作者表示致敬！

阿里巴巴万一上市失败，马云怎么办？

    马云正面对其商业生涯最危险的窗口——阿里巴巴上市很可能搁浅，但马云已经把他预期中的融资款花的差不多了。

    马云的最近一笔投资是5亿人民币购买了21世纪传媒的20%的股权，对于该媒体的早期投资者来说，这显然是个好消息，尤其是复星集团，可以溢价变现退出，但对于马云来说却未必。

    这只是马云在2014年初以来一系列疯狂收购中的小项目。6月5日，他刚以12亿元人民币收购了恒大俱乐部50%的股权；今年3月到4月，阿里巴巴的动作更加狂野，文化中国（投资62亿港币控股60%）、银泰集团（投资53.7亿港币收购超过25%的股权）、恒生电子（投资32.99亿元人民币参股20.62%）、华数传媒（投资65.36亿元人民币持股20%）等原本与互联网关系不大的企业，也与阿里巴巴系上资本纽带。

    马云在互联网领域的收购更堪称大手笔：5.86亿美元收购新浪微博32%的股权、12.2亿美元收购优酷土豆16.5%股权、13.9亿美元完全收购高德地图、42亿元人民币收购UC的66%股权等等。

据不完全统计，过去一年多阿里系相继通过投资和并购花费掉的资金已超80亿美元，不仅被喻为买下半个互联网，更被指买下整个世界。

    马云成了“超级散财童子”，那么，他的钱从哪里来的呢？一方面是其自有资金，阿里系2013年的盈利是35.58亿美元，当然这些钱是要先分红的。更重要的来源是澳新银行、瑞士信贷、花旗集团等九大银行财团的80亿美元的授信——这也是国内非国企企业获得的最大规模授信，贷款期限为3-5年。

    马云原本可以指望阿里巴巴上市融资去还这笔钱。此前有乐观估计，阿里巴巴在美国上市可以融资超过160亿美元，这足以覆盖掉上述投资。然而，马云的美国上市梦很可能搁浅。

    6月18日，美国国会美中经济安全委员会发布了一份报告，提示阿里巴巴的VIE结构有重大风险，可能会对投资者利益构成损害。这份11页的报告，详细解释了VIE结构在中国法律和监管体制下的运行情况，并通过大量的例证来证明自己的结论。鉴于此委员会的权威性，阿里巴巴短期在美国上市的梦想基本破灭。

    VIE结构——海外上市主体与中国内地运营主体的分离本是惯例。问题在于，马云在阿里巴巴的上市主体和内地运营公司中都是一个小股东，但他又试图掌控这两家公司。事实上，他在中国超级明星般的影响力使得大股东们很难约束他。最近，淘宝网上的假货问题、阿里系垄断下的员工腐败，以及支付宝事件的诚信阴影再度被媒体报道。

    笔者认为，马云正面临了他商业生涯的最大危机，因为他正同时犯3个忌讳：

    1、在海外投资者看来，马云只是一个职业经理人+小股东，但他却要主导阿里巴巴，并很难被监督。

    2、马云参股21世纪传媒说明他不太懂中国政治。在中国历史上，当强势领导人出现的时候，商人最好自觉地远离政治，远离媒体。

    3、阿里旗下的天猫60亿元资金，是属于其股东的，甚至可能是商户的，它被贷给马云关联人（谢世煌），又转投入马云可能实际控制的公司（云溪投资），这是有法律风险的。