文/一语成谶（扬州）
　　
　　 印花税下调，中国股民欢欣鼓舞。似乎苦海有涯，印花税作舟。中国股市未来究竟向何处去？好像不再有人关注。难道印花税一调，中国股市从些百毒不侵、金刚不坏？
　　
　　 中国股市有病，是胎里的病，这一点没有人怀疑。从建立资本市场那天起，这病就一直如影随行。中国股市的病，究竟病在哪里？搞清这一点，对想进入股市的搏浪者而言，极为重要。
　　
　　 笔者以为，中国股市既有器质性的问题，又有精神性的毛病。
　　
　　 器质性的问题是内因。所谓器质的问题，属于硬件问题。正如人类性功能上的先天性缺陷。资本市场，是建立在完全市场经济基础上的。中国的股市则不然。中国经济凯恩斯主义大行其道，政府这只手在经济中的影响力如魔力一般强大。而另一方面，由于中国经济与世界经济的未完全接轨与融合，这又为热钱留下了“后门漏洞”，一如有漏洞的计算机系统。
　　
　　 精神性的问题是外因。中国的股民与西方股民不同，他们缺少理性，缺少积累，缺少可靠的社会保障，投机性特征相当明显，往往陷入以命相搏的不计后果。正如博彩业在华人圈内如火如荼，投机的冲动好像在亚裔的基因中烙印明显。与此同时，西方热钱炒家们，也偏执地利用中国金融的监管不力、利用中国人盲目的投机冲动，甚至于以不怀好意的落井下石，热衷于到中国资本市场做空卖空、抄底淘金。
　　
　　 一部有先天性缺陷的车辆，加上一批盲目的驾乘人员，再加上这辆车行驶在一条危机四伏的道路上。中国的股市真的让人乐观不起来。
　　
　　 近来年，笔者一直重视对中国宏观经济走势的研究。对投资理财者的建议，一直是这样一句话，“在经济的大趋势中赚钱”。无论什么时候，面对任何一项投资，我们只要坚持理性思考，考虑一些最基本的问题就足够了——
　　
　　 在你盈利的时候，你得思考“这钱，究竟是从哪儿来的？是赚的谁的？”在你净亏的时候，甚至大家都在净亏的时候，你得思考“这钱，究竟被谁赚走了。”这就不难看出藏在股市幕后的一些潜规划。
　　
　　 中国股市的畸形发育，已经完全背离了经济增长的曲线。说明，股市的红利并非来自经济自身增长。散户、庄家、热钱同坐在赌桌上，这钱，无疑只会在三者之间流转。而有一个事实已经注定，散户在庄家和热钱面前，只能是永远的弱者。极少数散户运气很好，选择了与庄家或热钱同样的操作路线，赚了钱，而其他人只有被割肉的份。
　　
　　 去年下半年那样的牛市行情应当理性看待，天下没有免费的午餐让所有人大快朵颐。正如那句经典的台词“出来混，总是要还的”。熊市面前，应当反省自己的贪心和非理性，把一切责任推给政府是不可理喻的。当股指一步步推高的时候，当老百姓不计后果疯狂入市的时候，政府的提醒是中肯的。因为政府知道，热钱像“饿狼”一样，在暗处虎视眈眈。但散户们根本听不进去。到庄家与热钱弃市圈钱、哀鸿遍野之时，却又回过头来骂政府打压股市、不肯救市，是没有道理的。
　　
　　 这一次降低印花税，是一个利好无疑。但，这一剂药只能解决一小段时间内的“精神性毛病”，相当于给泄了气的散户股民又打了一剂强心针。这样做的结果只能是，又一部分散户把钱丢进了中国股市这个无底洞。这次救市，与其说是帮了广大股民一把，不如说是把散户推进了更深的深渊。
　　
　　 散户股民像输红了眼的赌徒，是不懂得见好就收的。如果这一次救市引起的反弹中，散户都懂得借机出货，并从此金盆洗手。那么，这次救市行为是帮了老百姓。但情况并非如此，老百姓会产生药物依赖症。他们会认为，进去炒，没关系，反正出了问题大家只要到网上一起喊，政府就会迫于压力来救市。
　　
　　 问题在于，政府手中能够救市的筹码还有什么？没有可持续救市的筹码，那么，救治中国股市“精神性”毛病的死结就无法打开。而老百姓在更深的陷入里，结果只能是无法自拔。那么，面对这样的境地，政府能够确信自己没有责任吗？
　　
　　 如果上一轮行情政府不去打压，不去调高印花税，那么，就不存在530年后老百姓对政府那么大的反弹；而这一次再下调印花税也就无须进行。先调高、再调低，实在是自打耳光，政府的形象严重受损。政府不是万能的，你不仅要做到不设法到股市圈钱，而且要做到，还股市真实的市场经济环境。面对股市的起落，政府不是万能的，更不能充当救世主的角色。否则，莫名其妙的介入，只会使股民陷得更深，让政府承担起永远无法推卸的责任。
　　
　　 再说股市的“器质性”问题。
　　
　　 中国完善市场经济，全面融入世界市场经济体系，绝非一日之功。这说明，解决中国股市的“器质性”问题，也不可能用很短的时间毕其功于一役。现在能够做的，是寻找缓解“器质性”问题的药物。
　　
　　 现在可行的“药方”只有一个，持续的、高速的经济增长。只有在经济的快速增长中，才可能掩盖“器质性”问题所引发的矛盾。但客观的情况是，上一轮经济高位运行已经出现颓势，从曲线上看已经进入下行期。追溯上一轮经济高增长，起步于2003年前后，用03、04、05三年的经济曲线上行，才造就了2006年到2007两年的股市复苏。
　　
　　 世界各国经济都是以五年左右时间为一个周期进行规划的，所以，一般的经济增长和衰退周期也一般为五到七年。中国目前的外交形势、资源形势、外贸形势、投资形势、金融形势、稳定形势均不容乐观，加之经济又处于非景气周期。可以预期，中国经济的增长速度将出现明显回落。从经济增长曲线判断，经济从峰值向谷底下行，往往是2-3年时间，再由谷底向又一个峰值上行，需要的时间同样是3年左右。
　　
　　 这就意味着，缓解股市“器质性”危机的药物，在近4-7年内不会找到。这一段时间内散户股民无法实现在“把握大趋势内赚钱”。基于这样的认识，印花税下调，只是中国散户股民的一根救命稻草，对于疗救中国股市的“器质性”和“精神性”疾病，均没有实效。散户股民，请慎重乐观，并理性空仓。
　　
　　 热钱仍然是当前股市的最大隐患。2007年8月，笔者曾撰文《中国到了决战“热钱”的关键时刻》（原文链接：http://blog.sina.com.cn/s/blog_54f7a1e501000b7j.html），其中最后一句提醒现在看来有一语成谶的味道：“中央政府在对付热钱问题上要谋划万全之策，要想方设法让其既不容易进来，更不容易全身而退。决战来临之前，中国散户股民为了减少中央政府分散不必要的精力，应当理智地退至安全地带“空仓”观战。”
　　
　　
　　
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