三、如何解读宏观经济数据
　　按照ZF的主流理论，也就是按照凯恩斯的这套理论，如何解读宏观经济数据呢？宏观经济数据有很多，我们如何从众多的数据中看出问题来。我们可以测试一下，看大家能不能不看别人写的文章和报告，只以宏观经济数据，就可以写出一篇宏观经济分析报告。如果我们能够做到这一点，就说明已经达到了能够解读宏观经济数据的水准。这是个很好的训练方法，希望大家能够试一试。
　　（一） 总需求
　　总需求最重要的一个指标是GDP，这个指标在中国是无人不知，无人不晓。但实际上理解GDP这个指标并不简单，首先这是一个总需求的指标，同时也是一个总供给的指标。GDP到底是什么就看我们怎么去解读了。按照凯恩斯理论，GDP就是一个总需求的指标，观察GDP就是观察需求总量的变化。GDP等于消费、投资和净出口，它们分别对应的是消费需求、投资需求、国外需求（出口）等。这三种需求在现实中究竟用什么指标来衡量呢？
　　首先分析消费需求。反映消费需求的指标是我们国家每个月公布的社会商品零售总额。看消费需求旺不旺，就要看社会商品零售总额的变化。消费需求，特别是实际消费需求，扣除物价因素后的消费需求基本上是比较稳定的，一般在9%?D10%，近年来，基本在这个波动幅度内。这是由于人们形成了一定消费习惯，即消费倾向是稳定的，所以短期内表现出的社会商品零售总额是稳定的。但从长期来看，它是变化的。消费需求也表示一个国内的消费能力，消费能力的变化对宏观经济影响是很大的。这两年中国的宏观经济向好，与中国老百姓的消费能力提高有很大的关系。例如住房需求、汽车需求的增加，对总体消费需求的带动很大。
　　其次分析投资需求。投资需求比较复杂一些，它包括：（1）生产设备投资，固定资产投资大部分属于生产设备投资；（2）房地产投资；（3）库存。国家统计局颁布的全社会固定资产投资总额主要反映生产设备投资。与消费需求不同，投资需求的波动是非常大的。我对中国宏观经济景气的观察，就比较关注这方面的数据。它的波动在10%到20%的范围，消费需求波动一般仅是1%或2%。对于大国经济来讲，投资需求的波动是造成宏观经济波动的主要原因。中国经济波动基本是由于投资膨胀所引起的。投资需求波动，一是固定资产波动；二是房地产投资波动；三是库存波动，库存的变化更大。美国国家经济局非常关心库存的变化，因为它最能说明需求的变化。库存突然增加，说明厂商对市场看好。未来向好，就增加库存；未来看淡，就减少库存。现在中国也有人关注库存，但目前没有一个好的指标来反映库存的变化。
　　第三类指标是出口和净出口。出口和净出口反映的是国外需求。出口实际上与世界经济周期有很大关系，同时也与国家之间的贸易政策、汇率等有关。影响出口的因素很多，也比较复杂。在整个宏观调控系统中，出口对一个国家来说，既是一个内生的变量，也是一个外生的随机波动的变量。
　　上述指标均为需求指标。
　　
　　（二）总供给
　　反映总供给变化的主要有这样一些总量指标：如工业总产值、农业总产值、第三产业总产值、进口总额等。总供给是一个长期的指标，从本质上，它的变化没有需求变化快。
　　影响总供给变化的因素：一是积累。生产增长靠生产能力的增加、靠资金的积累。资金积累分三个方面：（1）企业自有资金；（2）银行信贷；（3）上市IPO融资。现在，中国的经济增长率为什么这么高？主要原因是中国的积累率特别高，中国的国民积累率近50%。中国人有较强的储蓄倾向，储蓄率就比较高，不像美国，美国的储蓄率不到10%，收入100元，储蓄不到10元，而中国人收入100元要储蓄40?D50元。储蓄率高对大量积累资金提供了条件。这是支撑中国经济增长的一个非常重要的因素。
　　二是劳动力。中国的劳动力无论是质量还是数量、素质，都是比较好的，不谈文化水平有多高，但从勤奋这点讲，比墨西哥等拉美国家要好得多。同时，中国的劳动力价钱还比较低，这也是支持中国经济增长的重要因素。
　　三是技术进步。中国在这方面最差，技术进步不足也可能成为制约今后中国经济长期增长的重要因素。从总供给的角度讲，无非是以上这些因素。
　　目前经济界正在讨论，中国的总供给是否正在发生变化的问题。（1）积累率的变化。未来积累率不可能继续维持在高位。主要原因是人口老龄化，老人主要是花钱的，年轻人是存钱的，因为老人收入少，为了养老、看病等，要花费过去的积蓄。（2）现在的年轻人与前几代人的观念不同，消费习惯也不同。以前人们更多的是偏好于未来消费，增加储蓄；现在的年轻人，更多的是偏好与当期消费，减少储蓄。（3）劳动力成本上升。过去，我国的劳动力成本很低，但随着经济的发展，劳动力成本出现了上升的趋势。
　　如何判定经济运行状况呢？如果总需求等于总供给，即二者如果平衡，说明经济运行处于良性运行状态，经济比较稳定；如果总需求大于总供给，那么就是经济过热；如果总需求小于总供给，那么就是经济过冷。
　　
　　（三）价格总水平
　　我们前面分析的指标都是事后的统计指标，在统计学意义上，总需求与总供给是恒等的，也就是说在实际交易结果分析，是无法直接观测到总需求与总供给是否平衡的。怎么办？这就要看价格总水平。根据凯恩斯的理论，价格总水平反映总需求与总供给的平衡状况。如果总需求大于总供给，价格上升；如果总需求小于总供给，价格下降。价格指标反映了供需的平衡状况，如果价格稳定，一般来讲，经济稳定；价格总水平持续上升即通货膨胀，表明经济过热；价格总水平持续下降即通货紧缩，表明经济过冷。这就引出了第三类宏观经济指标即价格指标。
　　反映价格总水平的指标有（1）社会商品零售价格指数。主要反映零售商品的价格，代表性商品有200多种。（2）消费价格指数。除了商品外还包含有服务，但商品样本数较少，大概有30多种。（3）生产资料价格指数。主要是包括原材料如钢材、水泥、石油等的价格。（4）GDP平减指数。GDP平减指数是最综合、最全面地反映价格总水平的变化，但是GDP平减指数有个问题，计算比较复杂，有较长的时间滞后，在国外，一般来说，一年以后才能公布出这个指标。这个指标中国从来不公布，都是学者自己计算出来的。
　　
　　（四）货币指标
　　货币指标包括利率、汇率、货币量。货币指标实际上反映了资金市场的变化情况。刚才讲的都是商品市场的情况，实际上，还有一个市场是货币市场。通过这个市场可以观测经济运行状况。货币市场是一个符号市场，它不能完全反映经济的运行状况，但它会影响经济市场的运行，它具有一个指示器的作用。例如，在目前中国，银行的信贷规模与投资有很大的相关性，货币流通总量与价格也有一定的关联。货币市场对经济的变化非常敏感，所以，美联储公布基准利率为全世界所关注。
　　四、如何解读宏观经济政策
　　
　　由于时间的关系，我这里只能讲个大概。宏观经济政策是ZF调控经济的手段。按照凯恩斯的理论，ZF对于宏观经济波动是可以有所作为的。宏观经济政策大致分为财政政策、货币政策。
　　财政政策分以下三大块：
　　1．ZF支出、ZF购买。也就是ZF自己能创造需求。比如前几年发国债以增加ZF支出，如果把国债用于修路、架桥、修粮仓、搞电力、修基础设施等工程，就拉动了相关行业的需求，再通过乘数效应，拉动社会总需求。再如深圳搞滨海大道、深南大道，这个支出是拉动需求的，市政建路1公里支出1个亿，会增加水泥、劳工等需求。增加ZF支出可以刺激经济，减少ZF支出可以抑制经济过热。
　　2．税收。税收实际上也是可以调节经济运行的。经济过热，提高税率；经济过冷，降低税率。这是一个理论上的说法，实际上调整税收政策是一件很麻烦的事，程序很繁琐，一般不轻易采用。
　　3．转移支出。去年ZF就是利用这个政策功能，给农民种粮补贴，刺激农业生产。中国农业前几年一直没有增长，从去年开始出现增长。转移支出还包括社会保障。提高社会保障可以解除人们的后顾之忧，增加当期消费。近几年ZF利用这个政策调节经济多了一点。
　　货币政策目前ZF采取最多的是信贷政策。例如，这两年中央就是通过房地产信贷政策，紧缩信贷规模来调控经济。增加银行准备金率，我国银行的准备金率从6%提高到8%，对商业银行来说是紧缩银根，这也是控制信贷规模，利用紧缩来调控经济的例证之一。（宝安区宏观经济研究会供稿，李光伟整理）
　　

如获至宝                 

不错，收获颇大~不过说宏观经济主要观察短期波动不准确吧，如果不研究清楚长期的周期性现象，不研究长期的增长趋势，如何知道短期的波动是何种情况？毕竟在中国这种比较有特色的经济背景下，研究短期的经济现象如GDP、就业、物价等能够反映一定问题，但如何保证经济长期稳定的增长还是非常重要的，而经济结构的调整就是保持经济增长动力的最主要推手，所以，还是觉得研究中国宏观经济，应该关注短期的一些经济指标，不过长期的经济现象也要考虑的~

确实如此，说的有理啊！！！

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