核心观点：
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宏观不振，行业整体估值水平下降，基建物流相对亮眼：
GDP和M2两者增速未能给行业带来支撑
行业整体进入成熟期，整体估值水平下降
人民币升值预期下降，利好出口，全球市场有望2014年转好
基建物流有望稳中有升，房地产下行风险大
相对看好叉车和装载机；混凝土机械、起重机械和煤机前景堪忧：
物流行业带动叉车需求增长，2014和2015年分别预计增长20%和15%
装载机和挖掘机持续复苏，2014和2015年预计增长5%
混凝土机械和起重机械将受房地产影响，2014年销售预计并不理想
煤机面临多重压力，市场或逐步萎缩
通过保有量增速分析，泵车保有量过大，装载机则有提升空间
公司层面的影响因素：
前期激进销售的影响仍是工程机械企业增长的紧箍咒
预计应收账款的质量会在2014年有所好转，应收账款预计2014较2013年减半
价格稳定，成本端2014年与2013年持平或增幅在5%以内
新业务、国际化和后市场是公司成长的三驾马车
个股推荐：
中国龙工(3339 HK, BUY, TP HK$2.06)
中联重科(1157 HK, NEUTRAL, TP HK$4.66)
三一国际(631 HK, NEUTRAL, TP HK$1.47)