中国股票现在看上去比较便宜。更确切地说，A股现在看上去比较便宜。从在上海和香港两地上市的公司的股价看，A股相对于H股的价格逼近8年低位，目前存在8%的折扣，这与8年来平均18%的溢价形成对比。上海A股的预测市盈率为7.5倍，而平均值为9.4倍。

那么，中国股民正在逃离本土市场吗？也不一定。上月有报道称，A股市场流出910亿美元，在新股上市之前流入存款。深圳的三宗首次公开发行(IPO)在交易首日上涨逾30%后被暂停交易。这些IPO是一段沉寂之后的首批上市交易，在叫停上市期间，监管部门调整了旨在保护散户投资者、恢复人们对IPO乃至整体市场信心的规则。如果近期IPO获得120倍超额认购算是衡量标准，那么可以说这些措施正在发挥作用。

监管部门还热衷于对外部世界打开大门。今年10月，香港和上海股市预计将落实“沪港通”(Stock Connect)，这个互联互通机制将让内地人士能够购买港股，让境外人士能够购买上海A股。相比之前的允许境外和境内机构投资者跨境投资的机制，沪港通的限制较少。它应该会受到欢迎，尤其是对在香港拥有人民币闲钱、希望“北上”的散户投资者而言。

拟议中的额度并不大。“北上”的境外投资者可以买入的总额接近500亿美元，不到可投资股票的3%。“南下”的内地人士可以买入的总额为400亿美元，相当于可投资股票的约3%。

摩根士丹利资本国际(MSCI)不为所动：今年的审议结果是将中国排除在其新兴市场基准之外。但有迹象显示，这种局面将会改变。中国正在开放。

译者/和风