节前的犹豫走势，似乎加重了投资者对节后行情的疑虑，因为一直以来制约行情的顾虑并没有完全消除，有些似乎还得到了印证。

　　一是对宏观经济的担忧。比较有代表性的看法认为，基于投资的不确定性、消费增速前景黯淡及外贸顺差同比加速下降的拖累，2季度GDP增速将继续下行，增速跌破10%的概率很大。

　　二是对估值的担心。很显然，近一年来股市的变化表明，市场在4300点附近形成了共识———高估值不可持续，这也正是2007年管理层为控制泡沫膨胀而调升印花税的点位。目前条件下，4000点将对应2008年24倍的PE。有什么力量能将估值推高？

　　三是对业绩增长的怀疑。一季度上市公司整体收益增长速度呈下滑趋势。有去年同期可比数据的1021家公司增长并不乐观，净利润同比增长率仅11.3%，其中，金融企业净利润同比增长36.25%，非金融企业净利润同比增长4.34%。如果扣除价格受到管制业绩大幅下降的中国石化，非金融企业净利润同比增长可达38.42%，全部A股净利润同比增长37.79%。虽然绝对增速并不低，但相比去年同期的增速，则毫无疑问出现了拐点。

　　四是大小非的减持压力将再度呈现。周一工商银行(6.66,0.21,3.26%,吧)28.85亿股、中信银行(7.19,0.38,5.58%,吧)5.17亿股战略投资者配售股票上市。从盘内观察，两只个股主动性买盘均大于主动性卖盘，但负面影响还是不容忽视。节后，交通银行(10.83,0.35,3.34%,吧)、中煤能源(19.58,0.45,2.35%,吧)为主的权重股将有大量的存量股解禁成为二级市场中的可流通股。统计显示，5月15日，交通银行将有132亿股存量股进入可流通状态，相当于现有流通股的5.93倍。存量股的解禁，将极大增加这些权重股的供应量。如果没有约束力更强的细则出台，当前股市供求失衡的矛盾仍会比较突出。

　　不过，种种迹象表明3000点底部的政策性极强，股指短期内很难触及前期低点区域。虽然印花税下调等被涂上了浓重的救市色彩而遭一些人诟病，但从政府职能定位来看，救市并无不妥。自印花税下调以来，投资者信心明显得以恢复，并且令市场对后续政策“组合拳”，包括融资融券、约束再融资、控制国有股减持等充满期待。整体而言，后市仍会有后续利好预期，预计市场有机会在政策利好支持下维持一段时期的震荡上行。

　　从市场本身来看，投资者的谨慎往往成为新趋势的前兆。因为阶段性的弱势思维不会因为一两天的反弹而彻底扭转，市场心态将经历一个由大喜大悲到逐渐平和的过程，而目前正处在这种转变的当口。众所周知，6000点时的疯狂与3000点时的恐惧，都会让市场丧失理性，以致出现了一些违背常识的事。经过这一轮回，投资者会理性一些，市场会平稳一些，节后的行情也许值得期待。