文章来源华尔街评论 投资者预计欧元区二线国家可能浮现更多“小型危机”，就像葡萄牙最大上市银行上周所引爆的危机一样；在连涨两年后，股票及债券价格看来颇为高昂。

圣灵银行(BES)股价周二(7月15日)再度暴跌，进而拖累欧洲市场；消息人士透露，一名主要股东准备申请债权人保护。对该行的疑虑在上周打压全球风险偏好情绪。

欧债危机自2012年以来消退，因欧洲央行(ECB)誓言拯救欧元，并采取措施遏制未来可能出现的问题；资金随后即涌入意大利、西班牙及葡萄牙等国。

在圣灵银行危机浮现之际，投资者半仍维持多仓。但外界更加提防高估值及诸多未获解决的问题，比如经济成长步伐踉跄及金融体系相互依存等问题，可能导致市场波动。

Threadneedle Investments的欧洲债券经理Martin Harvey表示：“我们认为圣灵银行所曝露出的问题，不应被视为该国的系统性问题，我们感觉这波扩散效应过头了，即便如此，这仍提醒大家，由于欧元区二线国家的经济与金融体系面临深层的结构性问题，这类零星的小型危机将持续出现。”

投资者也意识到，在利率极低、而且欧洲央行未来有可能采取购债举措的情况下，追寻高收益率的压力将继续存在。

圣灵银行在葡萄牙股市周二盘中一度触及记录低点，最后收盘暴跌14.6%。

此前消息人士表示，股东Rioforte正准备申请债权人保护。这推高葡萄牙和希腊债券收益率，但投资者仍在场内低接，使市场稳定下来，而非全然停止交易。

Coutts首席投资官Alan Higgins说道：“二线国家资产市值大量蒸发，但这些国家市场若出现大跌，我们较倾向站在买方一边，而非卖方。”

该公司管理的资产规模为300亿英镑(合510.5亿美元)；Higgins上周还增加了葡萄牙债券持仓。

尽管外界对欧系银行体质的疑虑由来已久，但二线国家市场上涨了12个月，葡萄牙或意大利等国资产如今看来有些昂贵，因此上述担忧变得更可信。

过去一个月葡萄牙债券表现落后于欧元区其他多数国家债券，葡萄牙10年期国债收益率当前报3.87%附近，较6月所及的九年低点高约40个基点，但仍是2014年表现最突出的标的之一。

然而，葡萄牙10年券提供的收益在欧元区主权债中仅次于希腊，报酬率远高于最高评级债券日渐减少的回报。

荷兰银行(ABN AMRO Bank)驻日内瓦首席投资官Didier Duret说道：“我们处于增加曝险的状态。现在不是把资金撤走的时候，很多客户仍然手握大把现金：市场出现回调时将会有人出手买回。”

该行管理1,650亿欧元资产，看好西班牙和意大利股市。