金融硕士考研每日一题（金融学）（0720）— 特里芬难题

布雷顿森林体系崩溃的原因是（  ）（中国人民银行1998，中国人民大学2000年考点）
A．弗里德曼难题
B．哈恩难题
C．特里芬难题
D．卢卡斯批判

参考答案：C
特里芬难题是指一种主权货币作为国际储备货币的货币制度的两难处境，即信心和清偿力之间的矛盾。布雷顿森林体系下，美元直接与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，即“双挂钩”体系，实际上是一种美元本位制。因此，它的运行既要求储备货币发行国―美国保证美元按固定官价兑换黄金，以维持各国对美元的信心，又要求美国提供足够的国际清偿力即提供足够的美元，以促进生产和国际贸易发展的顺畅运转。而信心和清偿力又存在着不可克服的矛盾，美元供给太多就会有不能兑换的危险，从而发生信心问题，美元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题。这一布雷顿森林体系的根本缺陷是美国耶鲁大学教授特里芬在20世纪50年代第一次提出的，故称“特里芬两难”。从四五十年代的“美元荒”到60年代以后的“美元灾”，布雷顿森林体系实实在在地陷入了“特里芬难题”中。这一根本缺陷，使后来采取的创设特别提款权复合货币也已无法修补，从而最终使布雷顿森林体系无法维持。

解析：
“特里芬难题”是国际货币体系考点中十分重要的知识点，已经被各个学校多次考察，该知识点要求考生们熟练掌握其基本概念，原理以及最终影响。
在这里需要指出一点的是，我们发现在布雷顿森林体系以及之前，就算是信用货币（如纸币）也仍然是足值的，那么ZF发行货币时是以经济增长和黄金存量为标准的，但是在布雷顿森林体系崩溃之后，黄金的非货币化和储备货币的多样化带来的问题就是ZF可以根据自己的宏观经济目标进行相对独立的货币政策（这里指外生的货币供给），那么，一定会带来名义经济变量的增长，这就引出了A选项：弗里德曼难题——货币量增加引起的名义收入增加，短期内会引起产出增加。但在名义收入的增加中，有多少是来自于实际收入增加，又有多少是来自于价格水平提高，根据人们现有的知识水平，这时很难划分的，但这种划分却是十分重要的。需要合集的可关注我索取，望多支持~~~

金融硕士考研每日一题（金融学）（0721）— 货币局制

以下哪一项不是货币局制度的特征（  ）（中国人民银行2005、中央财经大学2010考点）

A．本币与锚货币挂钩

B．本币发行量与外汇储备相对应

C．本国没有独立的货币政策

D．该货币制度可以有效地阻隔输入型通货膨胀

参考答案：Ｄ

货币局制是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。货币局制通常要求货币发行必须以一定（通常是百分之百）的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。货币局制度是固定汇率制度的一个特例，或者说，是一种极端的固定汇率制度。

这种货币局制度的特征是：（l）本国的货币钉住一种强势货币，与之建立固定汇率联系，这种强势货币被称为锚货币；（2）本国的通货发行，以外汇储备，特别是锚货币的外汇储备，为发行保证，保证本币与外币随时可以按固定汇率兑换。

建立这种货币制度的国家和地区，一般不具有独立建立自己货币制度的政治经济实力。如果一国或地区的经济规模较小，开放程度较高，进出口集中在某一些商品或某一国家，货币局制度是一种选择。实施货币局制度，也就意味着失去了独立实行货币政策的主动权。

解析：

货币局制度是一个相对比较独立的知识点，是现存的货币制度之一，是一种固定汇率制度，目前，施行货币局制度的国家和地区有中国香港特区、阿根廷、波黑、文莱、保加利亚、爱沙尼亚、立陶宛和吉布提。

对于货币局制度，考生应该掌握其特征即可。如果希望将该知识点与其它知识点联系记忆，可以联系国际通货膨胀传导的内容（题设中的D选项）。由于该施行货币局制度的国家没有独立的货币政策，所以很容易受到锚货币发行国通货膨胀的影响，从而支付高额的通货膨胀税，这或许是货币局制度国家维持该制度最大的成本。另外，考生们也应当会发现，一般施行货币局制的国家资本可视作完全流动（小国模型），所以由于是固定的汇率制，那么财政政策完全有效。需要合集的可关注我索取，望多支持~~~

金融硕士考研每日一题（金融学）（0722）— 最适度货币区理论

在最适度货币区理论中，“欧元之父”蒙代尔认为应以（  ）作为确定最适度通货区的标准。（北京工商大学2006，复旦大学2013年考点）

A．生产要素的高度流动性

B．经济的高度开放性

C．国际金融一体化程度

D．通货膨胀的相似性

参考答案：Ａ

最适度货币区理论是20世纪60年代兴起的关于汇率机制和货币一体化的理论，该理论着重解决的是在什么情况下实行固定汇率和货币同盟或货币一体化最佳。西方的最适度货币区理论是有关区域货币一体化理论的概念，即指由一些符合一定标准的地区所组成的独立的货币区，在这种货币区内，各成员采用固定汇率制并保证区内货币的充分可兑换性。其最适度性表现为，这种货币区能通过协调的货币、财政政策和弹性的对外汇率实现三个目标：区内的充分就业、物价稳定和对外收支平衡。关于组成这种货币区的标准问题，经济学家进行了探讨，并提出了不同的意见。

蒙代尔	生产要素的高度流动性
麦金农	经济的高度开放性
凯南	产品多样性程度
伊格拉姆	国际金融一体化程度
托尔、维莱特	政策一体化程度
哈伯勒、弗莱明	通货膨胀相似性

研究最适度货币区理论的目的是试图分析各国经济的结构特征，并就这些特征给出某些标准，使满足这些标准的国家组成货币联盟。同时，它研究一国加入一个货币区的成本和收益。最适度货币区理论认为，加入货币区将为加入国带来好处，当然也得付出某些代价（欧盟区“九月危机”和“主权债务危机”）。

解析：

“最适度货币区理论”（有些教材称为“最优货币区理论”），并没有在431全国考试大纲中明确提出，并且在黄达《金融学》中也没有明确提及，仅仅是在“欧洲货币联盟与欧元”知识点中提到。那么，对于制定教材中没有该知识点的考生，需要掌握的就是“欧洲货币联盟”建立的理论基础是什么？（最适度货币区理论）。谁第一个提出来的？（蒙代尔）。理论的核心内容是什么？（在具备一定条件的区域内，各国放弃本国的货币，采取统一的区域货币，有利于安排汇率，以实现就业、稳定和国际收支平衡的宏观经济目标）。即可。

但是对于参考书目中有该考点的考生，就需要注意一些细节了，就是最适度货币区理论中不同经济学家观点的切入点（当然，一个最适度货币区的建立，不一定只具备一种特征）。以及通过理论来解释现象（如通货膨胀相似性和政策一体化程度，1992年，欧元区中德国对通胀深恶痛绝，而其他国家重视经济增长的宏观经济目标，就对通胀保持着一定程度的容忍，这样的政策不一致导致了“九月危机”。）

此外，需要强调，“最适度货币区理论”是“欧洲货币联盟”的理论基础，这在回答“欧洲货币联盟”相关题目时也需要指明，最近的热点“欧洲主权债务危机”也是可以从“最适度货币区理论”为切入点进行分析的。需要合集的可关注我索取，望多支持~~~

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金融硕士考研每日一题（金融学）（0723）— 欧元货币联盟

下列哪项不是欧元区的优点（  ）
A．单一货币有利于提高各国经济开放性，推进商品与生产要素在各成员国间的流动
B．提高价格机制在货币区内配置资源的效率，并且能够消除欧元区成员国之间经济交流的汇率风险
C．减少在搜集价格、成本、货币政策等信息方面的资源消耗
D．独立的中央银行制度能够使得货币联盟内部成员国经济平衡发展

参考答案：D
对于欧元区来说，单一货币有利于提高各国经济开放性，推进商品与生产要素在各成员国间的流动，提高价格机制在货币区内配置资源的效率，并且能够消除欧元区成员国之间经济交流的汇率风险，减少在搜集价格、成本、货币政策等信息方面的资源消耗，独立的中央银行能够避免各国货币供应的政治化以及因国内选举而产生的“政治商业周期”，并促进货币区内物价水平的稳定。
但事实证明，欧元区也有其缺陷：① 各国因贯彻经济趋同指标而出现的高失业率；② 货币联盟内部成员国经济发展的不平衡。

解析：
欧元区虽然只是“最适度货币区理论”的实践，但是，由于区域货币一体化各区域的实践以及最近发生的“欧洲主权债务危机”使得欧元区的问题成为考试的热点之一，考生应当了解欧洲货币一体化的进程，掌握欧元区的特点（欧洲中央银行、稳定与增长公约、马斯特里赫特条约），欧元区的优势以及劣势。
除了欧债危机，各参考书很少提及欧元区的缺点（还是一个研究的课题），这里的缺陷取自姜波克教授的《国际金融》，金程解析编者认为，高失业率以及区域经济发展不平衡是因为统一的货币政策使得欧元区的经济目标更加重视对于通货膨胀的控制和联盟整体经济的增长，但是各国并不能运用独立的货币政策达到各国国内的宏观经济目标，因此，很多成员国的经济增长受到限制，产能不能够充分释放，从而产生一种结构性失业，另外，欧元区的社会福利较好，从而在经济不景气的情况下，人们会选择自愿失业，所以导致高失业率。经济增长的不平衡也很好理解，经济实力强的成员国会利用自己的地位，让欧洲央行采取更利于自己发展的货币政策，最终导致欧元区的“马太效应”，当某个国家遇到经济波动时，不能采取解决危机的政策，最终导致不可逆转的经济下滑甚至崩溃（欧元区制度对于“希腊主权债务危机”萌芽期产生的负面影响）。

真题补充
（  ）不是欧元区国家。（中央财经大学2011）
A斯洛文尼亚   B希腊    C瑞典      D德国

参考答案：C
欧元区共有17个成员国，包括奥地利、比利时 、芬兰 、法国 、德国 、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰 、葡萄牙 、西班牙 、希腊 、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他 、斯洛伐克、爱沙尼亚。需要合集的可关注我索取，望多支持~~~

金融硕士考研每日一题（金融学）（0724）— 牙买加体系

以下哪项不是“牙买加协议”的主要特点（  ）（南开大学2000年、中国人民银行2000年、西安交通大学2006年考点）

A．黄金非货币化

B．储备货币多样化

C．世界银行取代IMF，对各国的国际收支问题进行调节

D．汇率制度多样化

参考答案：C

1976年IMF“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦召开会议，达成“牙买加协议”，该协定内容在同年4月通过的“国际货币基金组织协定”的第二次修正案中得到肯定，从而形成了国际货币关系的新格局。

牙买加协议的主要内容：

（l）取消货币平价和各国货币与美元的中心汇率，确认浮动汇率的合法性，允许成员国自由选择汇率制度。

（2）汇价非货币化，取消黄金官价，黄金不再是平价的基础。

（3）提高SDRs的国际储备地位，修订SDRs的有关条款，以使SDRs逐步取代黄金和美元而成为国际货币制度的主要储备资产。

（4）扩大对发展中国家的资金融通。除以出售黄金所得收益设立“信托基金”来向发展中国家提供贷款或援助外，还扩大了普通信用贷款的限额，并放宽“出口波动补偿贷款”额度。

（5）增加会员国的基金份额，从原有的290亿SDRS增加到390亿SDRs，各成员国的份额比例也有所调整，主要是增加了德国、日本和石油输出国的份额比例，减少了美国和其他西方国家的份额比例。

金程解析：

“牙买加协议”是当今世界的货币制度，被多所学校的研究生入学考试考查（注：该知识点并没有出现在黄达老师《金融学（货币银行学）》中，参考书为该书的考生，该知识点仅作了解），其最重要的内容和特点就是：①黄金非货币化；②储备货币多样化；③汇率制度多样化。

该考点属于基础知识点，如果考察黄金非货币化的影响，储备货币，不同汇率制度的优缺点等问题，属于综合题，并且考察点会是《国际金融》中“国际资本流动和储备货币”和“汇率制度”等内容，“牙买加协议”仅仅作为题设背景，因此这里再不赘述。

另外，C选项是错误的，在布雷顿森林体系崩溃后，其重要组成部分IMF（国际货币基金组织）和世界银行依然存在，并仍然发挥着重要的作用。二者的分工如下：

IMF主要解决的是成员国的国际收支问题（特别是经常账户），包括国际收支行为准则的制定、监督以及为国际收支不平衡提供融资。

世界银行的主要任务是为发展中国家提供贷款。

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