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老师，您好！关于资本市场的建设，我主要关注的是我国资本市场的发行制度改革问题。资本市场的建立，从功能上来讲，总体上有筹资和投资两大功能，目前我国资本市场开始提有关发行制度从核准制走向注册制的话题，那么对于股票发行注册制，站在筹资者角度来讲，其实相当于融资的程序相对以前来说，是放松了，监管部门只需要审核相关资料的客观性，而对其发行的相关证券的投资价值不予理会，由投资者自己评判，由此一来，市场鱼龙混杂，好的公司，不好的公司都来融资，这对我国目前广大中小投资者来说，很多中小投资者都缺乏专业的识别能力，在目前核准制的条件下，很多上市公司上市后业绩一落千丈，更何况在注册制的条件下，势必会造成上市公司的总体质量进一步下降，同时那些盈利能力不强的企业融到了社会资本，却不能带来好的营业利润，这样的话，一方面拉低了我国资本市场上市公司的质量，另一方面也给投资者（特别是中小投资者）带来了更多的投资困惑，更进一步，由于质量低下的上市公司融到了社会资本，必然也导致了社会资源流向了效率低下的项目或者企业，从而使得资源不能得到优化配置（社会资本应该充分流向优质项目、优质企业），面对这种局面，我的问题是，在目前我国存在相当大部分的中小投资者不具备专业投资技能的背景下，我国资本市场发行制度改革由核准制走向注册制，是一种进步还是一种超越阶段的做法？站在中小投资者的角度，面度这样一种发行制度的改革，不专业的中小投资者应该如何面对，或者说是否应该就此从我国资本市场“撤离”？？站在管理层的角度，监管部门在进行制度设计的过程中，应该在哪些方面予以重点关注？谢谢老师。。。。。

广东省正积极筹划“以南方联合产权交易中心为基础，组建交易所集团，整合省属交易所资源，统一全省交易市场。”许多省份有自己“区域性”的产权市场，在许多方面北京、天津、上海、重庆已经走在广东前面，我想问的是广东省的产权市场模式是怎么样的呢？与其他省份的有何不同？谢谢老师！

这位同学，文笔真好，看了你的提问，感觉蛮有趣的，既然是讨论，就想回一下，如果是我，我会觉得注册制是市场化的趋势，也是金融改革的趋势，如果说现在中国的金融体制还不够完善，担忧投资者的承受能力，感觉就像是中国上市公司很少有退市的情况发生或者银行破产的状况发生一样，太过保护，对市场的健康发展反而不是一件好事。其次，按核准制来走，也不见得获得上市机会的公司有多适合，很多应该上市的公司没有上市，不应该上市的公司反而上市，融资结构不合理，产能过剩，经济不增长，到头来结果还不是一样。而且实行注册制不是说不监管，如果有关注相关消息的话，应该会发现，实行注册制后，相比之前，监管当局会加强事后监管，提高信息的透明度，再者，对于中小投资者而言，股票市场的风险本来就很大，从来就应该在了解自己风险承受能力和投资水平的情况下进行投资，如果无法承受相应的损失就应该离场，而且综合国际市场上的情况来看，成熟投资者充斥的市场更有利于股票市场的正确估值和对实体经济形成支撑。无论任何时候，对于中小投资者而言都应该谨慎对待证券市场，须知入市有风险，投资应谨慎

老师，您好，说到金融体制改革，还有即将上场的沪港通，您觉得牛市来了吗？金融体制改革的过程会不会导致股市继续停留在熊市？毕竟现在国内经济还不算恢复～而且金融改革的方向除了从市场化来理解，还可以从那些方面理解呢？整体思路是怎样的？对以后股市有什么影响呢？期待您的回答，谢谢！

呵呵，你是第一个夸赞我文笔好的，受之有愧啊！
首先，不得不承认，你说的确实很有道理，发行注册制在当前的国际市场上，确实是大势所趋，以欧美市场和亚洲典型的发达国家为代表，美国市场，日本市场目前都是实行的注册制，但是需要注意的是，美国资本市场，日本资本市场成立至今已经有多少年了，貌似纽约证券交易所在十八世纪末就已经成立了，日本证券市场也比我国形成时间要早很多，上海证券交易所1990年12月19日才成立，发展至今也才二十余年啊！距离成熟资本市场的步伐还有很长的路要走，即使不说成熟市场，比较成熟的资本市场目前都算不上，1990年至今，市场基本上只进不出，当然今年的长航油运已经算是退市典例，就现在这样连核准制度下都还有很多需要完善的地方，就开始推行发行注册制改革，是否值得商榷？
另外，如果注册制实行，不具备专业投资技能的投资者从市场中退出，资本市场投资功能退化，那投资功能得到削弱，那请问筹资功能还如何继续发挥下去，市场应该如何才能持续发展下去？就比如把孵化鸡苗的鸡蛋都给吃了，以后还有鸡蛋可以吃吗？
当然，在此不是说发行注册制不好，只是个人觉得当前的市场阶段就倡导发行注册制，有些超越阶段，仅此而已！

其实你讲的都很有道理，现阶段中国金融市场还不够成熟，什么垃圾公司都上市的确会对市场带来不可估量得影响，但是就现在监管部门以及有关机构得讨论来讲，注册制似乎也是要审，也就是所谓得中国特色，并非完全外国的注册制，所以会考虑中国市场成熟度的问题，而且在证券法法规完善之前，注册制暂不会实行，准备时间也需要不少，我觉得现在提出时间也差不多了，中国的市场起步虽然迟，但是却可以借鉴其他国家的经验，而且可以参考其他国家的证券法，毕竟中国要尽快适应国际金融市场，与国际接轨，所以证券市场条例应该紧跟市场走势。如果因为担心市场不够成熟，不敢创新，不敢突破，市场好难有发展。就好像中国实行社会主义一样。
其次，中小投资者可以通过理财中介进行投资，不代表投资量会减少，而且市场的反应似乎对注册制也比较热衷，所以不用太担心没人敢投资的问题。

学习了！在此表示支持，谢谢资源。

哇~竟然看到了母校的老师，顶一个！

支持啊！

张老师，一看您的简历就知道您是大牛。
我目前搞统计，包括金融风险管理、复杂系统决策、公司金融、投资与风险管理等等，如果有机会倒是很希望能看看您的相关的书籍，也许能够更好地理解你专业领域研究方向。
期待有一天能见到真身

老师，中国的经济增长维持在7%左右的水平上，有很大的原因是由于我们ZF在基础建设上的投资。每年的暑假我们总能在学校里看见路被翻修，宿舍被重新粉刷……今年也不例外。我想问的是，ZF的这部分投资是否拉高整个社会的融资成本，ZF一直在强调解决社会融资难的问题，一直在做各种努力。是否ZF在社会融资成本的问题上处在尴尬的位置上？在您的社会实践中，社会融资难的问题究竟到了何种境地？

中国的金融改革一定要依照中国的具体国情。在解决小微企业融资问题的过程中，“民间资本”与“小微企业”对接无疑是一个可行的途径。可这一过程是否有法可依？怎么保障“民间资本”的安全和市场的秩序？