投资要点
􀂄 根据我们重点监测的27 家汽车行业重点上市公司1 季度财务数据统计，
08 年1 季度收入平均增长21.8%；平均毛利率15.0%，基本与07 年同期
持平；净利润增长40%；
􀂄 分子行业比较中，商用车和零部件企业利润增长最快，而自主品牌乘用车
业务多数处于亏损之中；
􀂄 具体上市公司比较中，一汽轿车、银轮股份、万丰奥威、潍柴动力四家企
业的增长与汽车主业密切相关，其主要原因包括人民币升值受益、收入快
速增长和下游用户结构改善；而其余企业的增长则主要来自于与投资收益
和非经常性损益；
􀂄 2 季度我们对汽车行业的主要关注点在于：
􀃊 钢价上涨对成本的影响将充分体现；
􀃊 商用车销量快速增长能否延续；
􀃊 “五一”长假取消对汽车行业季节性的波动是否产生影响；
􀂄 目前汽车行业08 年动态PE 为23 倍，其中乘用车平均为25 倍，商用车
平均为18 倍；
􀂄 我们在2 季度策略报告中最看好商用车板块，从08 年1 季度的财务数据
来看，商用车企业确实明显好于乘用车，我们继续维持前期观点，重点推
荐中国重汽、金龙汽车、宇通客车、江铃汽车、潍柴动力和中鼎股份；