中信证券：中国股市反弹已经结束
2014-08-22 09:47:01 来源：搜狐证券 作者：综合

中信证券8月21日发布A股市场策略快报表示，经济复苏趋弱，市场反弹结束。经济复苏与市场基本面预期对政策的依赖性依然很高。实体经济复苏稳健与流动性相对宽松是本轮沪港通驱动的第二波行情的重要基础，8月13日公布的实体与金融数据对这一基础有弱化作用，而这些低于预期的数据公布后，市场相对稳健的运行实际蕴含了较高的政策宽松预期。

　　短期来看，货币定向宽松的力度会保持，但中期来看，无论是基本面还是政策面，超预期的可能性都不大，且基本面数据多次低于预期。另外，只要央行的货币口径对房地产调控不放松，那么房地产基本面的中期下行趋势仍难以扭转。本次汇丰制造业PMI掉头向下预示着市场预期与经济复苏力度都显著弱化，这进一步破坏了本轮反弹行情的基本面基础，市场反弹已结束。

　　坚持消费底仓，保持均衡配置，继续参与沪港通、京津冀与国企改革等主题。依然强调8月以来的基本配置思路：坚持消费底仓，维持价值/成长均衡配置，主题抓沪港通、京津冀和国企改革等三大线索。8月初，在配置上率先建议从一直强调的深挖主板、回避创业板和TMT的主线，适当回归到均衡配置。现在看来，上述相对超前的判断，已经得到了前个半月行情走势的初步验证。8月，亮马行业组合配置了7个行业。其中，电子、旅游、农业、汽车、家电、食品饮料、军工等7个行业在前个半月全部跑赢了基准。