RA_生物质发电（申万报告：凯迪电力：14年业绩大幅反转）个人评述【投资人】

[招募]Reports Analyst【投资人】

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资料：见附件

推荐理由：

凯迪作为生物质发电的代表性公司，业绩反转对于生物质发电行业本身是一个利好

主要观点：

1.  生物质潜在利用空间巨大。目前生物质资源利用率不足5%，这主要与行业发展的阶段有关，预计未来国家的支持力度有望进一步加强。由于行业前期的盈利困境，目前生物质发电建设进度总体落后。

2.  对生物质发电行业的判断：生物质发电行业前期的盈利困局在于行业成熟度落后于产业化进度。不在于本身存在巨大缺陷，而是“产业化走在成熟度前面”带来“阶段性阵痛”的结果，从而使得企业重新将关注点集中到提升技术和运营上来。

3.  燃料收集成本控制和发电效率是关键

个人观点：

之前对中国生物质发电进行过关注，报告有关观点基本符合实际，生物质发电行业本身从技术而言并不复杂，管理是关键，也是目前为止对于生物质利用最有效的方式，行业在前一阵子的低谷期后从凯迪来看，基本上走入复苏发展的阶段，但总体判断来看，行业本身发展并未走向成熟