学习了

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作为全球最大智能手机制造商，三星公司的股价自6月3日创下的阶段高点以来已下跌超过16%，濒临坠入熊市的边缘，同期韩国股市综合指数上涨3.7%。与此同时，三星股价在刚刚过去的8月份累计下跌8%，最新报123.4万韩元(约合1216美元)。三星股价的下跌正值分析师和投资者日益看衰该公司及其股票的前景。此前，野村证券和现代证券的分析师纷纷将三星公司的目标股价从165万韩元至180万韩元下调至150万韩元至160万韩元。

证券时报  2014-09-01

在我们的周围几个国家的大企业里，这是几个难越的高山。

最新一期英国《经济学人》杂志印刷版刊登评论文章称，三星接班人李在镕需要展开一场变革才能充分适应当前的市场趋势，而他势必因此面临一场艰巨的挑战。

变革再度来临
“除了老婆孩子，一切都要变。”
这是三星董事长李健熙在二十年前的一次紧急高管会议上的一番表态。彼时，他希望这家集团公司不再大量炮制品质低下的廉价产品，转而集中精力关注产品质量，成为全球领先的公司。
李健熙已经完成了使命，甚至远超他最终的设想。如今，三星集团下属74家公司，年营收超过400万亿韩元(约合3870亿美元)，员工总数为36.9万人，业务范围涵盖洗衣机、度假酒店、集装箱船和人寿保险等众多领域。但真正令李健熙倍感骄傲的，还是三星的电子业务：按照营收计算，该公司已经超越日本竞争对手，成为全球电子行业的领军企业：其芯片、平板电视机和智能手机业务均位居世界第一。
焕然一新的三星帝国已经经过了76年的风雨历程，如今，他们又一次走到了变革的十字路口。倘若三星电子不久后发布意料之中的盈利预警，就将集中凸显当下的形势。现在的三星所面临的威胁不再关乎生死存亡，但它所处的世界却变化莫测，所以必须要从头到尾充分融入趋势。
这首先要从最顶层开始。今年5月，72岁的李健熙突发心脏病，至今仍在住院。没人认为他会像2010年那样重新掌舵。当时，他虽然被判盗用公款和逃税罪名成立，但还是得以逃脱牢狱之灾，继续领导三星迈步向前。(他被判3年缓刑，后来得到特赦，因此保住了国际奥委会委员的资格。)
性格内敛的李在镕
李健熙的独子李在镕似乎将成为三星主要业务的接班人，而他的两个女儿则会负责一些小业务的运营。46岁的李在镕2001年加入三星电子，十年后出任副董事长。除了一些常规的简历，外界对他知之甚少。
见过李在镕的人说他平易近人，不摆架子——这与他父亲的威严管理风格有着巨大差异。当李健熙视察工厂时，地上都会铺上红毯，甚至禁止所有员工从上向下俯视他。1995年，他在泣不成声的员工面前，烧毁和碾压了成千上万部有缺陷的手机和其他设备。
他的儿子在性格上较为内敛，而这或许正是目前的三星电子所急需的。想要继续兴旺繁荣，三星就必须吸引一流的技术人员，还要与合作伙伴和睦共处。在奉命前往硅谷与苹果公司谈判时，李在镕显然与脾气暴躁的史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)相处融洽——苹果是三星的重要芯片客户，但双方在智能手机领域却是竞争对手。或许正因如此，他才成为了唯一一位受邀参加乔布斯追悼会的三星高管。
结构亟待调整
然而，想要真正继承帅印，首先必须完成另外一项紧迫的变革：改变三星集团拜占庭式的公司结构。
例如，该集团的控股公司刚刚将从Samsung Everland更名为Cheil Industries，它持有三星人寿19.3%的股权，三星人寿持有三星信用卡34.4%的股权，三星信用卡又持有Cheil 5%的股权。
正是凭借着这种盘根错节的股权关系，李氏家族才得以用不到2%的股权控制了整个三星集团。但长期关注三星的法国里昂证券分析师肖恩·科克伦(Shaun Cochran)表示，出于种种原因，他们可能必须要简化这种关系。其中的一个原因在于，韩国政府已经针对这种交叉持股结构收紧了规定。但最现实的考虑还是这一继承计划可能产生的巨额税费。据估计，李氏家族可能要因此支付6万亿韩元(约合352亿人民币)的税金，而且需要筹集现金。　
这也有助于解释三星为何否认任何与重组有关的消息：此事越是确定，其股价就越高，税金也就越高。由于所有权结构十分复杂，三星集团的部分上市子公司的股价都在折价交易。当李健熙突发心脏病的消息曝光后，三星电子股价便应声上涨——主要是因为该公司的重组概率因此增大。
尽管始终否认，但三星的重组显然已经开始。本月早些时候，三星重工和三星工程宣布了合并计划。随后还有两家子公司将会IPO(首次公开招股)，IT服务提供商三星SDS最早有望在今年11月上市，而Cheil也有望在明年IPO。
科克伦表示，Cheil的上市十分关键。与三星集团的其他子公司不同，这家企业由李健熙的子女及其家族基金会直接控制。这些IPO交易不仅会筹集资金，还能简化三星交叉持股的估值难度。这样一来，便可在不引发官司的情况下拆散这些股权关系。
面临双面夹击
这一切越快发生，对三星就越有利，因为重组难免分散高管的精力，使之无法全身心地投入企业运营。智能手机便是其中最需要关注的业务。它不仅直接为三星电子和三星集团贡献了巨额利润，还是三星芯片和显示器业务的最大客户。
三星电子几年前还只是无名小卒，但到2012年，就已经拿下了全球智能手机市场三分之一的份额。之所以实现如此成就，是因为他们较早地下注谷歌Android智能手机平台，借此推出了功能与iPhone类似，但价格却更低的手机。但自那以后，问题便逐步堆砌。根据美国市场研究公司IDC的统计，三星目前的市场份额已经下滑至25%。今年1月发布的Galaxy S5因为沿用了廉价塑料外壳而成为业界笑柄。
小米和华为等中国低价厂商，以及Wiko和Archos等新兴欧洲品牌，都在自下而上逆袭三星。而在高端市场，苹果也在抢回失去的份额。在苹果推出了大屏手机iPhone 6和6 Plus后，这种趋势似乎还将延续下去。另外，智能手机市场也在逐步成熟，事实上，这类产品在欧洲的销量已经开始萎缩。
三星难以在生态系统上与苹果比肩。它无法控制Android，而它努力开发的Tizen移动操作系统似乎也并未取得进展。作为一家信奉儒家文化的硬件企业，三星很难推出一流的应用和服务。
所以，IDC分析师弗朗西斯科·杰罗尼莫(Francisco Jeronimo)表示，该公司最大的机会就是坚持发展硬件，推出令消费者爱不释手的产品。但它必须尽快行动。诺基亚和黑莓的经历表明，命运的天平往往会在瞬间改变。苹果新iPhone上市三天就卖出1000万部，相当于Galaxy S5上市25天的销量。
总之，这些工作似乎都很适合李在镕。三星的观察人士只想知道，他是否有能力完成这项任务。但当他真正执掌帅印前，或许也要亲自发表一通“什么都要变”的演讲。
2014.9.28 新浪科技