硬件行业增长快于行业平均水平。07年我国电子信息产业保持
平稳发展，全行业实现主营业务收入5.6万亿元，同比增长
17.9%。微型机算计销量增长率为29%，高于全行业平均水平，
是全行业增长的主要动力之一。
.. PC整机销量增长，盈利能力减弱。07年国内PC整机销售量同比
增长19.5%，销售额增长了12.8%，产品单价持续下降。原材料
价格普涨和人力成本上升，持续压缩硬件行业利润空间。
.. 上市公司总体业绩大幅增长，投资收益占据半壁江山。07年硬
件行业上市公司整体实现营业收入同比增长了15.3%；营业利
润、净利润分别同比增长了71.0%和89.7%；加权平均每股收益
为0.2466元，比去年同期增加0.1125元。行业07年实现投资收
益占营业利润比重为53.4%，而去年同期这一比重仅为31.0%，
扣除投资收益后营业利润同比增长26.2%。08年一季度上市公
司营业收入保持稳定增长，但营业利润和净利润分别同比减少
43.1%和35.2%，这主要是同期投资收益大幅减少所致，扣除投
资收益后营业利润同比增长216.0%。
.. 非硬件业务毛利增速快于硬件业务毛利增速。由于硬件行业竞
争激烈，上市公司纷纷大力发展毛利率较高的非硬件业务，07
年非硬件业务毛利占比首次超过硬件业务，非硬件业务毛利增
速34.9%也远远大于硬件业务毛利增速8.1%。
.. 行业集中度明显加剧。随着硬件行业竞争日趋激烈，具备规模
效益和品牌效应等特点的同方股份、方正科技、长城电脑等行
业龙头企业优势更加明显。20家公司中排名前五位的公司营业
收入占总体收入的71.45%，贡献净利润占总体净利润的
81.4%，而去年同期两个比重分别为69.6%和79.1%。
.. 关注高成长性细分行业龙头企业。新一代操作系统引发PC更
新换代，具有规模和品牌优势的行业龙头更具有竞争力。高成
长性细分行业如金融电子产品和军工电子设备行业龙头将保
持高速增长，政府节能产品、采购政策和集成电路产业扶持政
策，将给硬件行业发展带来新的希望。
.. 对行业评级为“中性”，建议重点关注行业龙头企业以及具有
高成长性企业，如同方股份(600100)、长城电脑(000066)、方
正科技(600601)等行业龙头，广电运通(002152)、御银股份
(002177)等高成长性细分行业龙头。另外可关注一些投资热点
如创投、节能减排、政府采购带来的阶段性投资机会。

目 录
1. 计算机硬件行业07 年运行回顾.....................................................3
1.1 硬件行业成为IT 业增长的主要力量..................................................................................................................3
1.2 硬件产品价格持续下降，盈利能力减弱............................................................................................................3
2. 计算机硬件板块上市公司表现......................................................4
2.1 总体业绩回升，投资收益占半壁江山................................................................................................................4
2.2 非硬件业务提升上市公司盈利能力....................................................................................................................5
2.3 营收前五名贡献利润占八成以上，行业集中度加剧........................................................................................7
3. 08 年下半年投资要点..............................................................9
3.1 PC 更新换代将使得PC 行业龙头受益.............................................................................................................9
3.2 金融电子产品持续高增长将使龙头公司收益..................................................................................................10
3.3 国防投入逐渐加大带动军工电子设备行业景气..............................................................................................10
3.4 部分厂商获益于集成电路行业扶持政策..........................................................................................................11
3.5 政策热点带来阶段性投资机会..........................................................................................................................11
4. 重点公司投资建议及盈利预测.....................................................11
4.1 同方股份（600100）：多项业务体现投资价值................................................................................................12
4.2 广电运通（002125）：具备规模优势的ATM 行业龙头..................................................................................12
4.3 长城电脑（000066）：并购冠捷科技受益颇丰................................................................................................13

图表目录
图表 1：2007 年电子信息产业运行情况..................................................................................................................3
图表 2：2007 年中国PC 市场主要产品销售与增长情况.......................................................................................3
图表 3：2002-2007 年PC 价格单价..........................................................................................................................4
图表 4：2002-2008 年一季度计算机硬件行业主要业绩指标.................................................................................4
图表 5：2002-2008 年一季度计算机硬件行业主要增长指标.................................................................................5
图表 6：2002-2008Q1 年计算机硬件行业主要经营指标........................................................................................5
图表 7：2002-2007 年计算机硬件行业硬件业务和非硬件业务占比.....................................................................6
图表 8：2002-2007 年计算机硬件行业主要盈利指标.............................................................................................6
图表 9：2004-2007 年计算机硬件行业营业收入前五名占比.................................................................................7
图表 10：2006-2007 年硬件行业上市公司盈利状况...............................................................................................8
图表 11：2007Q1 和2008Q1 硬件行业上市公司盈利状况....................................................................................8
图表 12：2006-2007 年硬件行业上市公司财务状况...............................................................................................9
图表 13：部分重点公司盈利预测...........................................................................................................................13

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