“存款偏离度”一词最早出现在公众视野中，是在今年8月12日国务院办公厅下发的《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》中。《指导意见》第六条指出，“设立银行业金融机构存款偏离度指标，研究将其纳入银行业金融机构绩效评价体系扣分项，约束银行业金融机构存款‘冲时点’行为”。

9月12日，在银监会、财政部、人民银行三部委联合下发的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》中，首次披露了存款偏离度计算公式，明确月末存款偏离度=（月末最后一日各项存款-本月日均存款）/本月日均存款×100%，并规定，月末存款偏离度不得超过3%。对于存款偏离度超过3%的银行，自下月起连续暂停准入事项3个月以上；对于一年之内月末存款偏离度两次超过3%的银行，适当降低其年度监管评级。对于月末存款偏离度超过4%的银行，下月起连续3个月暂停其部分业务和期限超过90天资产的增长。

银监会关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知对于该通知的一些影响点评如下：

1、是否可以平抑季度末期货币市场利率高企波动？

不能，只不过可能将原来的时点波动变化为时段波动，拉长了波动时间段。

以往是在月末时点（月最后一周）拉存款战进入白热化。但是由于设定了存款月末时点考核（注：仅仅是考虑月末时点上的存款偏离），这将导致银行大幅拉升存款的时间段前置，例如在前两周就主动性的展开拉存款行为（这样可以避免最后时间点的存款激增而造成偏离度过大），因此只是将白热化时点前置了，而不是消除了。

2、对于理财回表行为会产生什么影响？

会加大理财集中回表的难度，该难度的增加将对应理财支付成本的提高。

理财在季度末时点集中回表，瞬间改善存款规模将变得困难。最终会导致银行将理财回表冲存款的时间点提前（以规避月末时点偏离度过大）。这种“提前到期以图最终回表”的模式将导致银行管理锁定资金的难度加大，因此会相应的提高承诺收益。

以往理财多集中在月末到期（例如29日到期，由于30日资金无法顺利流动，最终客户会被动的留在理财发售银行的存款账户中），在该规定下，为规避偏离度约束，理财到期时点将被提前，例如：可提前到20日，但是想将20日到期的理财资金稳定的留在本行存款账户中，并非容易，这可能需要银行为保留该部分资金稳定，支付更多的成本（理论上应导致理财的承诺收益提高），对应于银行需要用更高的收益吸引资金稳定的留在账户中。

3、对理财的规模会产生什么影响？

对于表外理财的规模扩张是负面制约。

理财分两类：表内保本理财（算存款）+表外理财（不算存款，回表冲存款主要是这部分）。

表外理财的存在扩张固然有银行赚取中间业务收入的目的，但是主要目的还是为了稳定本行存款，希望借助于高收益将资金在非考核时间段留在本行，而在考核时间点还原为存款，以应对存贷比考核。

本通知的意图是避免杜绝理财大规模进出表对于存款波动的干扰。当理财已经难以充当稳定存款的工具后，商业银行主动性拓展理财规模（特别是表外理财规模）的意愿将降低，这本身是不利于银行表外理财主动性扩张的。那么银行主动性调控的模式理性上应该是：尽量扩大资金在存款或表内保本型理财的分布，而尽量减少其在表外理财的分布。即总体而言，银行存在将资金分布在存款属性账户（存款+保本理财）中的意愿，而减少其在表外理财中的分布。

4、是否会造成银行彻底放弃拉存款？

不会，因为存贷比的考核是刚性的。

当理财回表冲存款难度加大后，是否会形成另一个极端：银行任凭存款回落？不会，因为银行存量贷款规模要求有相当规模的存款存款（即便只是时点上存在），在维持存量贷款规模并满足存贷比要求的背景下，存款依然是银行更看重的内容，不是理财的中间业务收益可比。

5、对M2和社会融资会产生什么影响？

对M2不会产生影响，因为无论资金是以理财形式存在还是以存款形式存在，绝大多数都是计量在M2中的，资金以何种模式存在只是改变分布结构，不会影响总量。

对社会融资理论上会产生负面影响，但是实际效果可能有限。例如通知中的，禁止贷款吸存、禁止以贷转存吸存等，如果是严格执行，必然影响虚假贷款扩张，但是其一：只是禁止了虚假贷款的扩张，对于实体经济不会产生很大的负面影响；其二：由于资金在账户中的流动监管在实践中是非常难的，因此预计该条例的监管效应有限（即类似于以前的某规定：“将贷款投放入指定账户，以规避贷款流向变化”，在实践中是非常困难的）。

6、是否能起到降低企业融资成本的目的？

难。该通知的真正目的应该是6、7月份金融数据的大幅度波动导致了金融分析数据效应被干扰。

“解决融资贵”和“解决融资难”在一定程度上是背离的。例如降低中间环节的措施在一定程度上可以解决融资贵，但是必然导致融资难，形式上融资成本的降低是以难以获得融资为代价的。因为之所以不采用更有效率的短链条融资模式，是因为这些融资是在当前监管政策下而难以正常获得的，所以才被动选择了多环节、多链条融资模式，当行政监管干预将该部分链条强行取消后，表面上融资成本是低了，但是资金可获得性是小了，融资成本低将以融资难为代价。

而且，从本规定来看，没有降低利率波动（只是将其前置或延长），而且令冲存款的难度加大，在存贷比刚性约束下，反而可能导致融资更难获得。

7、对于债券市场的影响？

本通知对于信用债券偏于负面。

主要原因有三：A、没有起到消除货币市场时点波动的影响，只是将该时点前置或拉长；B、理财回表难度加大，“提前到期以图最终回表”的模式将导致银行管理锁定资金的难度加大，因此会相应的提高承诺收益要求；C、对于表外理财的扩张动力弱化（虽然可能提高表内保本理财的规模占比）。

上述三点均是以影响理财行为进而对信用债券偏于负面。