阿里巴巴
拥有成熟盈利模式的互联网零售巨头

阿里巴巴集团创立于1999年，是中国规模最大的电子商务企业。目前公司业务主要包括三大国内零售平台：淘宝网、天猫、聚划算和国际零售平台aliexpress，此外还有alibaba.com和1688.com两大B2B平台，以及提供云计算服务的阿里云。2014财年（截至2014年3月31日），阿里巴巴集团实现营业收入525.04亿元，同比增长52%；归属母公司净利润230.76亿元，同比增长175%。2014财年，大淘宝（淘宝网+天猫）的年度交易额达到16,780亿元，活跃用户为2.55亿人次，订单量127亿单。我们认为中国互联网零
售未来仍将以远超社销增速的速度增长，阿里巴巴集团拥有成熟的盈利模式、超强的盈利能力（2014财年净利润率为43.95%）和完善的电商生态系统，其作为互联网零售龙头将充分受益于行业的蓬勃发展。但从短期财务角度看，受制于中国网购市场规模增速放缓、京东等自营电商的崛起和货币化率较低的移动端交易额占比不断提高等因素，集团收入增速将有所放缓，同时费用率压缩空间有限，未来净利润增速或有所放缓。