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A股市场2008年下半年投资策略

通胀受益与产业整合——在通胀与增长的平衡中寻求机会

发表机构：中信证券                 发表时间：2008年6月

格式：PDF             语言：中文                页码：８５

目录

一、中国股市的本轮回调．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１

二、下半年Ａ股市场运行展望．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３

１、Ａ股市场的“宏观周期”．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３

１．１股票市场的宏观因子．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３

１．２中国股市的“宏观语境”．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７

１．３宏观周期与股市周期．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．９

２、企业盈利的“增长之谜”．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１１

２．１企业盈利的影响因素．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１１

２．２企业盈利的结构分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１４

２．３企业盈利的趋势判断．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．１６

３、对Ａ股市场的总体判断．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２０

三、基于两大主线的投资选择．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２１

１、基于通胀的投资主线．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２１

１．１价格上涨结构影响行业利润结构．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２１

１．２价格的产业传导链．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２５

１．３通胀主线下的投资选择．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２６

２、基于行业整合的投资主线．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２７

２．１行业集中度变化对盈利水平的影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２７

２．２存在行业整合机遇的行业．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．２９

２．３行业整合主线下的投资选择．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３０

四、行业比较与行业配置．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３１

１、行业配置建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３１

２、行业景气分析　．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３２

３、行业估值比较．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３６

４、需要注意市场面的三个准则．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．３９

五、行业展望．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．４０

附录、数据分析与估值．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７３

１、市场估值和风格．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７３

２、宏观因素．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７４

３、市场及技术因素．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７６

４、国际估值比较．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．７８