懒癌晚期患者康复指南

王大锤说过，乱投资是找死，不投资是等死！轻点本指南，学投资，治懒癌！1为什么不买股票？

“财子佳人”公众号粉丝数接近500的时候，做过一次关于投资的小调查：

“不懂”是很多人不买股票的主要原因，占比将近30%。财子私底下问过一些没做过投资的朋友，在他们看来，买股票的感觉是这样：

要看得懂K线图和各种技术指标，每天一边上班一边盯盘，生怕错过最佳交易机会，好累啊！

但65年前有个美国老专家说了，买股票的感觉其实是这样：

此人我们以前介绍过，就是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆。他1949年写的《聪明的投资者》中讲到，股票投资可以轻松又愉快，只要你按他的方法，做一名“防御型投资者”。

2为什么要买股票？

对大多数人来说，答案显而易见：跑赢通货膨胀呗，否则钱不值钱了。一般我们用CPI（居民消费价格指数）来代表通胀率，但是：

过去十年，CPI平均每年也就3%左右的增长率，做投资的话，把钱放在余额宝或买点银行理财按说就够了，可为什么每个人都觉得钱不够花呢？

远了不说，起码过去五年，我们最明显的感受就是房价飞上涨，而CPI的统计范围是不包括房价的。既然数字与感觉大相径庭，我们总要寻找一个更合理的解释。搜索一下“中国真实通胀率”，很多学者给出了不同的算法，为了便于说明，财子选了一个最简单的，基于M2（广义货币）的算法。

M2=流通中的现金＋支票存款（以及转账信用卡存款）＋储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）。M2的增量，最简单的理解就是政府今年又印了多少钱。

该算法为“1/2的M2约等于真实通胀率”。过去十年的M2增量如下图：

按照上面给出的简单算法，我国真实的通胀率起码在每年7%甚至更高，换句话说你的钱无论放余额宝或者银行理财，都是在不断贬值的。

但最为神奇的是，这事儿格雷厄姆老先生早替我们想好了。在书中他测算了1913-1948年间购买S&P指数和购买最高评级公司债券（35年间平均YTM在4%左右）的投资回报，并根据购买力进行了调整，以测算投资者的“真实收益”。结果是买债的人每1000美元的投资，到期的本金加利息只相当于当时的500美元，而买了S&P指数的人却跑赢了通胀，最终投资收益的实际购买力在1350美金左右。他就此得出结论，“优质股”（S&P指数选的都是各行业的龙头股票）能够比最高评级的公司债券更好地抵御通货膨胀。

这个60多年前的发现却非常符合当今中国的情况。财子用过去十年的数据简单估算了一下，按每年7%左右的真实通胀率计算，2004年的100元应该相当于今年196元左右的购买力，每年4%左右的收益率投资货币基金或银行理财毫无疑问是跑不赢的。但如果你投资于股票，以沪深300指数为例（2003年12月31日收于1194.74，今日收于2368.83)，刚好跑赢通胀一点点，到198元左右。

3怎样做一名“防御型投资者”？

格雷厄姆提出的最重要概念之一就是“防御型投资者”。成为防御型投资者的好处是，你不需要花很多时间精力学习股票相关知识，也不需要每天盯盘为股市涨跌而焦虑不安，就可以获得比余额宝或银行理财更理想的收益。

防御型投资者的投资组合方案：

1.美国储蓄债券（和／或其他免税券种）；

2.一个多样化的股票组合（参照过往市场情况，在相对合理的价格买入）或直接投资于优质的股票型基金；

3.确定债券与股票的比例：根据个人的风险承受能力，债券的比例为25%-75%之间。

成为防御型投资者，唯一的要求是对心智的管束，因为防御型投资者的投资期限必然是长期的，最起码3-5年，只要你能忍得住诱惑，不去看市场短期的波动，就能成功。

在财子看来，65年前的建议，在今天依然是“金口玉言”，只需简单三步调整，就能让你的股票投资变得轻松又愉快：

第一步：用优质货币基金产品（一般收益率都在4%以上）来替代格雷厄姆方案中收益率在3.5%-4%的美国储蓄债券；第二步：要么选几只优质股票（“梦中女神滕白鸽”一文中对此有过介绍，点击“阅读原文”查看），要么买晨星评级四星级以上的优质股票基金即可。第三步：通过平衡货币基金和股票的比例就可以规避“择时”带来的影响；对于收入稳定的上班族来说，可以适当多承受一些风险，比如25％放货币，75%买股票，只要每个月关注一下自己的投资组合，一方面按比例定期投入货币和股票各一部分，另一方面如果股票持仓涨了，导致股票投资在整体组合中占比超过75%，就卖掉超出的部分，将比例调回至25:75，反之就赎回货币基金份额然后多买股票。用“规则”代替“猜测”正是格雷厄姆投资理论的精髓所在。

（封面图片来源：dribbble.com，内文图片来源：gettyimages.cn，国家统计局网站；本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎）

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