去年11月份，中国通胀水平加速上升，当局开始加快人民币对美元升值的步伐，因此，今年第一季度人民币升值幅度折合成年率高达近20%。

然而，从4月中旬开始，这种模式发生了变化。一段时期内人民币汇率几乎没有变化，其后又开始升值，但步伐较为缓慢。上周在安纳波利斯举行的中美战略经济对话上，中国官员抱怨美元急剧贬值，这推动了有关中国政府将改变策略的进一步传闻。

许多观察人士指出，在人民币升值步伐放缓的同时，中国国内出现了针对出口商所面临困境的尖锐批评。造成这些困难的原因包括人民币升值、新劳动法的实施以及更加严格的环保规定。

“政府内部有越来越多的声音对人民币快速升值提出警告，有时甚至主张贬值，”加利福尼亚大学圣地亚哥分校(University of California in San Diego)中国经济学教授巴里•诺顿(Barry Naughton)表示，不过他指出，成本的上升并未妨碍出口强劲增长。

今年资本流入的急剧飙升也令汇率管理工作更为复杂，其中一些“热钱”押注于人民币升值。

人民币对美元升值的放缓，可能是阻止投机者的一个信号。

然而，少数经济学家认为，限制投机的最佳方式是实现人民币一次性升值或加速升值。

美国银行(Bank of America)的劳伦斯•古德曼(Lawrence Goodman)表示，中国目前吸收资本流入的方法——通过发行债券和提高准备金率进行冲销——可能将达到极限。“央行将有可能进入一个以人民币加速升值为特征的新阶段。”