小型券商密集联姻金控

       随着今年大券商证券经纪业务挟裹着互联网激烈缠斗后，中小券商生存空间被严重挤压。趁着牌照尚有价值，小型证券公司联姻金控，几乎是今年小型券商大股东普遍动作。

       2014年伊始，世纪证券股东挂牌出让世纪证券91.65%的股份，指明收购人必须是金融机构。航天证券也脱离航天系控制，投身珠海金控怀抱。财富里昂摇身变成华信能源金控平台一员。天源证券投奔九鼎投资，构成九鼎系金控一支。

       事实上,对于小券商来说，经纪业务几乎是营收全部，现在经纪业务面临灭顶之灾，小券商必须要重新找自己的位置了。

       近年来，以整合地方ZF金融资源为由，各省市地区纷纷成立地方ZF控制下的金融控股集团，意图打造一个拥有金融全牌照的王国，中小券商自然也成为了这些地方主导的金控集团的收购目标。国内如与天津泰达控股、上海国际集团、重庆金控以及陕西金控，均是此类公司，并且均在逐步全牌照化。对于一些仍未获得证券业牌照的金控集团，不难想象，中小券商自然也成了他们眼中的“香饽饽”。

       与往常券商广设直投公司不同，PE公司也开始“逆袭”券商牌照，构建自己的金控王国。国内最大的PE机构——九鼎投资便是尝鲜者。最近，九鼎投资与广州证券达成协议，向天源证券注资3.61亿元，实现对天源证券的控股。

       由创投公司控股一家证券公司，九鼎投资尚属国内首家，大型PE公司归根结底是资产管理公司，而证券公司既是导入金流的通道，又可以设立资管计划，与九鼎投资形成互补。

        同时，九鼎投资参股了200多家创业公司股权，九鼎投资可以通过天源证券持续提供资金、技术等各项支持。全面对接九鼎投资的资源体系，也将加快天源证券实现业务转型和跨越。

       根据九鼎挂牌新三板时公开披露的以大资管为导向的未来6大发展战略，目前九鼎已经拿到基金牌照，天源证券变更登记后证券牌照也落如囊中。

       PE收购券商符合“大资管”的PE产业发展趋势，国内排名前十的PE如中信产业基金、建银国际、金石投资、国信弘盛、弘毅投资的控股股东旗下均有券商加持，未来大的PE公司如鼎晖投资、中科招商、复兴资本也很可能会加入收购券商的阵营。

       事实上,未来公募基金和证券的牌照价值会逐步降低，现在中小券商转投金控平台正是时候，此次九鼎投资希望收购证券公司，打造一个金控平台，也是极其聪明的一步棋，将来大型PE机构收购券商，构建金控集团很可能也会是趋势。