由美国经济学联合会主办的《美国经济评论》创刊于1911年，是美国影响最大，也是世界知名遐迩的经济学期刊之一。为纪念创刊100周年，期刊特邀了六位著名经济学家，成立了“20篇最佳论文”评选委员会，在该刊100年来刊登的数千篇文章中，甄选出对经济学发展与实践产生深远、重大影响，且富有创造性的20篇最佳论文。

　　其中，12篇论文为诺贝尔经济学奖得主独著或合著的经典论文。现微信公众号商业投资简报给出这20篇膺选最佳论文的导读，以飨读者，让读者感受这些经济学经典文献所蕴含的内在价值。论文导读按文章发表先后顺序排列：

　　一、《生产理论》（1982） C.W.柯布与P.H.道格拉斯著

　　本文研究了1899-1922年间美国制造业的资本、劳动与产出的关系，分析了这一时期劳动与资本两类要素对产出的影响，首次提出并使用了此后以其名字命名的不变弹性柯布－道格拉斯（Cobb－Douglas）生产函数，其一般形式为：P＝ALαKβ,式中，P、L、K分别为产量、劳动、资本，A、α、β为三个参数。当α+β＝1时，α、β分别表示劳动、资本所得在总产量中所占份额。

　　该函数以其简单的形式描述了人们所关心的一些性质，是经济学中使用最广泛的一种函数形式，被用于表示生产、效用函数以及理论与实证经济学其他方面。他们用机器、工具、设备与建筑量测资本，制造业工人数表示劳动，经过对1899－1922年间有关经济资料的分析与估计，得到美国制造业以1899年为基准的不变价格的产量、资本和劳动投入量的数据，并总结出生产函数：P＝1.01L0.75K0.25，该函数表明这一期间的总产量中，劳动与资本所得的相对份额分别为75%与25%。他还通过数理分析，探讨了该函数的基本性质。

　　二、《知识在社会中的利用》（1945）弗里德里希·冯·哈耶克著

　　本文主要阐述了经济体系的本质及其在资源配置中的作用。他认为经济社会的基本问题是社会中的知识利用问题。知识分为两类：科学知识与原理；特定时间与地点的特殊情况的知识。在经济活动中，众多参与者各自的经济活动产生了大量知识，分散在不同经济个体中。知识的分散使经济计划成为必要。哈耶克认为计划体制有三种，即中央计划、分散计划与介于二者之间的行业计划，即垄断，这些体制的效率取决于哪种体制能更充分利用知识。

　　由于知识障碍，中央计划当局不能做出有效决策，只有依靠分散计划才能保证特殊情况的知识迅速得到利用。同时，社会经济问题总是唯一来自变化，分散计划也不能仅仅依据关于直接情况的有限知识做出决策，这又产生了如何传递别人信息的问题。哈耶克认为分散信息通过价格机制传递，价格机制最显著的事实就是知识节约。

　　价格体系是信息传递的媒介，通过价格体系的传导作用，分工与资源协调利用成为可能。价格制度是人们偶然发现的、未经理解就学会利用的体系，目前为止人们还没有设计出一种可以保留价格体系优点的替代体系。哈耶克的信息分散论把理解经济知识建立在哲学认识论的基础之上，论证了经济自由和市场机制的客观性。

　　三、《经济增长与收入不平等》（1955）西蒙·库兹涅兹著

　　本文根据经验数据阐明了经济增长过程中收入分配不平等的变化趋势及其原因。他在分析说明经济发展早期（普鲁士）、经济发展后期（美国、英国、德国）及对比分析发展中与发达国家有限统计数据的基础上，提出了反映不平等长期变动特征的“倒U型”假说：在前工业文明向工业文明过渡的经济增长早期收入不平等扩大，经短暂稳定时期后，在增长的后期不平等差距逐渐消失。

　　库兹涅兹认为，在经济发展过程中，一方面，存在着使收入分配不平等扩大的两个主要因素：一是储蓄和积累集中在少数富裕阶层，储蓄又成为其获得更多收入的手段，经济增长必然导致穷富两极分化；二是工业化与城市化水平持续提高，而城市居民收入比农村更加不平等，经济增长必然引起分配差距拉大。

　　另一方面，随着收入差距的扩大，也出现了抑制不平等扩大的因素，如法律约束和国家政策干预、富裕阶层因低生育倾向而占总人口的比重降低、技术进步与新兴产业出现而引起的产业结构调整等。因此，在上述两方面因素的作用下，社会收入分配不平等呈现“倒U型”变化趋势，用图形表示即是著名的“库兹涅茨曲线”，该结果成了众多发展经济学实证与理论分析的主题。

　　四、《资本成本、公司财务与投资理论》（1958） F.莫迪尼安尼与M.H.米勒著

　　本文采用无套利分析方法、建立新的理论框架阐述了资本结构、资本成本与公司价值三者之间关系，回答了公司融资方式如何影响公司资本成本与投资行为这一公司财务的核心问题，这也成为日后莫迪利亚尼与米勒分别于1985和1990年获得诺贝尔经济学奖的重要基础。

　　MM理论认为存在不确定性的情形下，资本成本是资本投资者所要求的必要回报率即预期收益率的加权平均值，而不是获得某种特殊资本来源的成本。在没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分有效等假定条件下，公司的市场价值和平均资本成本与资本结构无关，无论有无债务资本，公司价值等于公司所有资产的预期收益额按其综合资本成本率进行折现的现值，其平均资本成本等于权益现金流的资本化率。

　　利用财务杠杆的公司，其股权资本成本随借入资本在总资本中所占比例提高而增加。为了股东利益最大化，公司应当在投资收益大于或等于其资本成本时才进行投资。

　　同时，他们用无套利分析对此给予了证明，在假定条件下，投资者的套利活动必然引起债券与股票相对价格发生变化，最终使套利机会消失，进而抵消财务杠杆作用对公司市场价值的影响而达到投资均衡。MM理论奠定了现代企业资本结构理论与金融经济学的基石，革命性地将企业财务目标转向股东利益最大化目标，首创的无套利分析成为金融经济学的基本方法之一。

　　五、《最优货币区理论》（1961） 罗伯特·蒙代尔著

　　20世纪60年代初，围绕浮动汇率与固定汇率之间最优汇率制度选择问题，学者们争论不休。蒙代尔在文章中提出了最优货币区理论，探讨了对经济区成员国而言，什么是其放弃主权国家货币、采用共同货币的最优区域问题。蒙代尔提出应以生产要素流动性为准则，以地理区域而不是国家为单位来确定最优货币区。他认为货币区就是要素自由流动、汇率固定的地理区域。

　　当生产要素在每一区域内成员国之间能够完全流动，而区域之间生产要素不流动时，要素自由流动的每个区域就可采用共同或单一货币，建立货币区，而货币区之间保持浮动汇率。在货币区内通过劳动力要素流动就能纠正由需求转移造成的外部失衡，进而实现各成员国充分就业或价格稳定；而货币区之间的外部平衡通过汇率浮动就可自动实现，从而达到经济稳定，无任何区域产生通胀或失业，即只有在基于地理区域的货币区之间通过汇率浮动实行稳定经济的政策才有效。

　　在此基础上，蒙代尔进一步指出最优货币地理区域规模的选择需考虑以下两方面因素的平衡：

　　一方面，货币区规模越小，区内要素流动性程度相对于区外越高，成员国就越易实现宏观经济稳定，以至于每个要素不流动的失业地区都应独立成区；

　　另一方面，货币区规模越小，交易费用、投机冲击越大，货币幻觉假设越无效，以至于整个世界应采用单一货币，建立最大的货币区，最优货币区规模即是这两方面因素的均衡。最后，他还分析了该理论在欧元起动30多年前欧洲国家的潜在应用。

　　六、《资本理论与投资行为》（1963）戴尔·乔根森著

　　本文克服以往投资理论研究“重宏轻微”的缺陷，以新古典资本积累理论为基础，构建了企业投资行为分析框架。他认为企业资本存量需求不同于资本投资需求，短期投资需求取决于滞后的资本存量需求的变化，资本存量需求决定于企业净值最大化，企业净值是净收益的现值。

　　通过考察企业的行为，乔根森首先给出了净值、总收益、直接税方程，并考虑融资成本与税收制度而引入资本使用者成本概念。其次，利用新古典经济学分析方法，结合资本使用者成本与柯布－道格拉斯生产函数, 得出了新古典投资理论的最优资本存量方程：

　　k*=γ pq/c

　　其中，k、γ、p、q、c分别表示资本存量、资本产出弹性、产出价格、产量与资本使用者成本。该式说明了企业的最优资本存量k取决于当期的产量、产出价格以及资本使用者成本。利用资本存量函数进而可导出投资经济计量方程：

　　It=w(L)［K*t-K*t-1］

　　其中，I、w为实际投资与滞后函数。最后，乔根森还运用1948-1960年间美国制造业的季度数据对其投资行为理论模型进行了实证检验。最优资本存量函数已成为投资行为实证研究的标准方法，其资本的使用者成本被广泛运用于选择性税则影响的理论研究中。

　　七、《不确定性与医疗保健经济学》（1963） 肯尼斯·阿罗著

　　本文用现代微观经济学的方法和语言，建立了医疗保健经济学的分析框架，被视为卫生经济学的开山之作。阿罗认为医疗保健市场有显著的不确定性、外部性、信息不对称等特征，由此产生了逆向选择、道德风险、委托－代理等问题，医疗保健市场是不完全竞争市场，存在市场失灵。

　　他依据福利经济学第一与第二最优原理，分析了医疗市场失灵的原因：主要是由于风险承担的不可销售性与信息的无法完全市场化导致了医疗保健市场偏离完全竞争状态。

　　在确定性条件下，偏离表现在产品的不可销售性、供给规模递增、市场进入受限与产品差别定价等四方面；在不确定性条件下，偏离表现在针对所有可能风险的保险市场的缺失与医疗效果的不确定性两方面。

　　医疗保健市场失灵会产生低效率。对此，阿罗指出，医疗保健市场最优状态没有实现时，社会在一定程度上会认识到其与最优状态之间的偏离，非市场补偿性制度就会出现，促进医疗市场向最优转化，旨在纠正由市场失灵产生的低效率。

　　医疗保健市场不同于完全竞争市场的特殊结构特征很大程度上就是为了纠正其对完全竞争状态的偏离。如财政补贴、慈善行为等非竞争性行为就可用这种补偿性制度解释，医疗保障问题本质上就是这种适应性的表现。

　　这些市场适应行为有时反而阻碍了竞争，无助于效率提高。阿罗在近半个世纪前关于不确定性与医疗保健福利经济学的开创性研究，对全球医疗保障制度改革产生了重要影响，所探讨的许多问题今天仍然是卫生经济学的核心内容。

　　八、《新古典增长模型中的国家债务》（1965）彼得·戴蒙德著

　　本文在萨缪尔森代际模型的基础上，建立了世代交叠模型（overlapping generations, OLG），考察了经济长期均衡特征与zf债务问题。虽然戴蒙德是因劳动力市场领域的研究成就而被授予2010年度诺贝尔经济学奖，但使他声名鹊起，奠定其在宏观经济学、公共财政问题研究中学术地位的却是世代交叠模型。

　　该模型构建了宏观经济学的微观基础，建立了具有普遍意义的分析框架，是继拉姆塞－卡斯－库普曼模型之后，具有微观基础的第二个宏观经济学动态模型。两者的核心差异是前者存在着人口的新老交替，不存在数量固定的永久生存家庭。模型沿袭新古典增长模型的基本假定，认为生命分年青与老年两期。

　　在第一期内，企业租用老年人拥有的资本、雇用年轻人的劳动作为生产要素生产产品。老人消费其储蓄与利息，然后退出模型；每个年轻人提供1单位劳动，收入在本期的消费与储蓄之间分配。储蓄则带入下一期成为第二期资本。

　　通过向模型引入资本品，比较中央计划经济与竞争经济的长期均衡，发现即使不存在传统意义上市场失灵来源，在竞争经济中，世代交叠模型中均衡资本存量可能会大于黄金率水平的资本存量，即时均衡可能是帕累托无效的，即动态无效率。

　　通过引入国家债务，分析内外债务对个体消费决策的影响时发现，在没有外债、竞争均衡处于帕累托无效率时，国家债券发行会改善社会福利，但如果竞争均衡已处于帕累托最优时，债券发行会使利率上升，而降低福利。这作为结论解决了长期以来关于zf发行债券代际转移公共支出负担可行性的争论，导致李嘉图等价性失败，触发众多关于李嘉图等价性真实程度的探寻。

　　九、《货币政策的作用》（1968） 米尔顿·弗里德曼著

　　本文是弗里德曼在1967年美国经济学联合会上发表的会长讲演，和费尔普斯（E.S. Phelps）的相关论文一起构成了“长期垂直菲利普曲线”的来源。弗里德曼认为战后财政政策的失败与低利率引发的灾难性通胀，是zf采取干预经济的错误政策的结果；强调大萧条是货币政策悲剧性证明，而不是凯恩斯等人认为的是货币政策无效的证据。

　　在反对凯恩斯主义财政政策的同时，他强调正确的货币政策在经济中的重要作用。他首先简要分析了货币政策的两个局限性：一是钉住利率，他认为最好以货币量增长率而不能以利率作为“紧缩”或“宽松”的货币政策目标；二是把就业作为货币政策标准。

　　他指出菲利普斯曲线存在忽视通胀预期影响的严重错误，并引入自然失业率与预期通货膨胀率概念，证明菲利普斯曲线只是一个短期概念，通货膨胀与失业之间的替代只存在来自没有预期到的通货膨胀的暂时性替代，在长期，菲利普斯曲线是垂直的。

　　通过扩张性政策增加就业的做法只会因增加货币供应量引起通胀。其次，他重点指出正确货币政策的三大作用。一是它能够防止货币本身成为经济波动的主要根源；二为经济提供稳定的环境；三有助于抵消经济中其他来源的干扰；最后，提出了“单一规划”的货币政策，即公开采取一种稳定货币政策，使货币供应量保持稳定增长率。

　　十、《移民、失业与发展：两部门分析》（1970） J.R.哈里斯与M.P.托达罗著

　　建立在充分就业均衡基础之上的传统理论，无法合理解释许多欠发达国家在农业边际生产率为正、城市失业率较高的情况下，农村劳动力却持续甚至加速向城市转移的现象。哈里斯与托达罗认为城市最低工资限制了工资调节机制的发挥，造成工业部门期望工资大于农业部门工资，诱使劳动力持续单向流入城市，不能实现迁入城市的劳动力充分就业，以此为基础，他们建立了存在失业的两部门模型规范分析阐释上述现象。

　　模型中，经济被分为农业与工业两部门，假设农业不存在剩余劳动力，以保证劳动生产率为正，制度决定城市最低工资，工业部门期望工资为城市最低工资与就业概率的乘积。假如开始时，较高的最低工资或是较高的就业概率，使工业期望工资大于农业，农业劳动力将向城市转移，会引起城市失业率增加，就业概率下降，进而期望收入减少，与此同时，农业劳动力减少，引起农产品价格上升，从而导致农业工资增长。均衡时，边际劳动力选择向城市转移与否无差异，城市期望工资等于农业部门边际产品价值，工农业期望收入差异消失。

　　因此，哈里斯与托达罗指出，最低工资的存在，使均衡就业人数与产出均低于充分就业水平，城市存在失业，均衡处于非最优状态。zf通过工资补贴与限制劳动力转移均可改善社会福利，但单独任何一种政策都不能使经济达到最优竞争均衡，而二者的结合才是最优政策，并建议欠发达国家应加快发展农业，发展城市工业只能使城市失业加剧。转自:我是宅男