Mundell和Fleming认为汇率制度在宏观经济学中起着举足轻重的作用。Paul Krugman延续了他们两人的观点并认为汇率制度直接影响了金融危机的成因和发生的概率。具体来说,与希腊相比,他认为美国,英国,或日本由于汇率制度的不同不会发生民众由于对ZF的偿贷能力失去信心(希腊式)而引发的金融危机。Krugman提到了De Grauwe的研究成果(见[相关阅读])。De Grauwe先于Krugman指出了西班牙与英国的不同情形:因为西班牙缺少a lender of last resort。所以对于美国,英国,或日本,我们不应该过分担心此类风险。