关注可转债向下修正转股价带来的投资机会
----2008 年7 月可转债市场投资策略

 

􀂾 市场走势回顾：转债指数随大势下滑，纯债保底效应显现。6 月份
转债指数继续随大势下滑，指数跌幅明显小于上证指数，转债的保
底效应得到体现；从波动率和相关系数上看，转债指数波动率继续
下滑并低于上证指数，与上证指数的相关性继续下滑；从涨跌幅排
名上看，本月交易的14 只转债全部下跌。
􀂾 流动性分析：存量稳定，成交金额和换手率大幅下滑。截止6 月
30 日，上市交易普通可转债共13 只存量保持在119.04 亿元。
􀂾 溢价率分析：债性继续上升。截至6 月30 日上市交易转债的平均
平价溢价率和底价溢价率分别为76.04％和21.64％，与上月相比平
价益价率上升幅度较大而底价溢价率下降幅度较大，说明转债债性
继续上升。
􀂾 价值分析：关注可转债向下修正转股价带来的投资机会。近期有
可能执行向下修正转股价的转债包括：五洲转债、唐钢转债和恒源
转债，投资者可以关注向下修正转股价带来的投资机会。若A 股
市场持续低迷，可能有更多转债触发回售条款和向下修正转股价条
款。