11月策略：把握白马估值切换，关注器械去IOE：处方药白马将迎来估值切换机遇。
    2013年反商业贿赂以来，处方药增速在2013H2大幅下降，导致同比基数较低，随着反商业贿赂负面影响的减弱，处方药业绩有望逐季改善。医药行业14Q3扣非后净利润增速为20.2%，较14Q2的18.5%和14Q1的12.0%有较大提升，预计此趋势在14Q4将延续；
    反商业贿赂以来资金从处方药流向医疗器械和服务等板块，处方药白马预期已处于底部，例如恒瑞、天士力、白药、康美15PE分别为31X、22X、17X、11X，迎来长线配臵时机，接近年底估值切换可期；
    沪港通放开后，资金偏好可能从主题、概念投资逐渐转向市值稍大的成长股，医药领域资金有望流向业绩增长确定性强的医药白马。
    沪港通放开将带来医药行业新的投资机遇。
    尚未在海外上市的医药白马股：与A股散户占主导相比，港股市场在是一个机构占主导的市场，其投资者更加偏好市值较大、流动性较好、估值较低、成长性较好的医药白马股，尤其是尚未在海外上市、对海外投资者而言稀缺的医药白马股，建议关注恒瑞医药、天士力、康美药业、益佰制药、华海药业；
    在港股中稀缺的、具有品牌溢价的中药企业，建议关注千金药业、片仔癀、同仁堂；3）深市中的低估值、高成长白马股：沪港通的实施将引发投资者对深市与其他市场通融的预期，同样价值视野下，未来类似“深港通”不再遥遥无期，深市低估值、高成长的医药白马股同样值得关注，如云南白药、华东医药、双鹭药业、华润三九、东阿阿胶；
    港股中器械、服务行业的成长股：港股在新兴产业领域存在明显折价，医药中的医疗器械、医疗服务子行业在港股的估值大部分低于A股，其中高成长的优质标的有望获得国内偏好成长股的投资者的青睐。
    投资建议：“买入”，半年内目标价：34：维持盈利预测，预计14-16年EPS0.75/0.97/1.19元（不含外延），对应PE32/25/20。公司核心产品“怡开”突破长期增长瓶颈，存在强烈外延并购预期，维持“推荐”评级，一年期合理估值29-34元（15年30-35倍）。
    回顾——2014年下半年投资策略（1）：风雨彩虹、铿锵玫瑰：制药与医疗的走势为什么会背离？14年上半年医疗而制药冷，原因在于：1.弱市条件下投资机会来自于存量资金博弈，资金偏好市值小、故事好的股票，业绩增速显得并不十分重要；资金喜欢抓住一个机会进行爆炒（如基因测序）的现象进一步反应了投资机会极为稀缺的现状。2.产业层面：制药行业在降价预期、反商业贿赂的影响下出现增速下降，而医疗板块在政策扶持的背景下呈现投资机会层出不穷的局面。
    回顾——2014年下半年投资策略（2）：风雨彩虹、铿锵玫瑰：医药商业：药房托管成为医药商业的第三次圈地运动，看好工商业一体化企业。药品实施零加成之后，药房托管趋势不可阻挡。年初就已预测：药房托管将会成为医药商业的再一次圈地运动，在此次圈地运动完成之后各省的医药商业的集中度将进一步提升，区域龙头有望形成寡头，跨区域寡头之间的合纵连横行为将会加快出现。相对看好工商业一体化企业（有望借助独家供应权从而最大化利益）。
    2014年：从“药改”到“医改”的转折元年、政策大年：2009年启动新医改以来，“医改”实际成了“药改”，最关键的公立医院改革则流于表象。药改也从医保全覆盖和基药目录带来的初期乐观陷入目前的迷茫期：严苛的招标、屡屡而至的降价、反商业贿赂、医患矛盾再次尖锐爆发……医药产业实体经营困扰于政策环境的不确定性，预计2014年行业增速和效益将继续因政策扰动而波动，纵比景气偏弱。三中全会决定使“药改”至“医改”的曙光初显，同时意味着2014年将是又一个“政策大年”，二级市场投资节奏不可避免将被政策预期牵着鼻子走。