在俄罗斯央行宣布调整干预外汇市场的措施之后，市场投机者做空卢布变得更加肆无忌惮，仅上周卢布对美元贬值幅度就高达8%。持续不断的贬值正在考验央行的底线，如果无法驱赶走“熊鲸”的话，俄经济将面临崩盘风险。

BearWhale：所谓“熊鲸”指的是在外汇市场上投机性大规模抛售某种货币的行为。俄罗斯卢布以及尼日利亚货币奈拉在各种负面因素影响下，现正在遭遇市场的强劲狙击。

有关俄罗斯的10个数字

卢布2014年至今对美元贬值30%

卢布过去一周贬值达到8%

10年期国债收益率飙升至10.3%

俄罗斯股市跌至2009年低位

OECD预计2015年俄罗斯经济增长将为0

通胀率高达8.4%

利率9.5%

布伦特原油价格从6月高点下跌幅度达29%

俄罗斯企业2014年所面临的的债务压力为300亿美元

今年至今为止，俄罗斯央行外汇干预一共花费了680亿美元

新措施

俄罗斯央行上周三宣布，今后每天用于干预国内外汇市场的资金将不超过3.5亿美元，但是也准备一次性的大规模干预。

花旗银行的Ivan Tchakarov认为，“限制卢布贬值的方式其实并不多，俄罗斯央行降低日常干预汇市的资金规模可能会使得卢布波动更难以预测。央行未来可以选择大规模加息(300-500个基点)来抑制投机，亦或者采取突然袭击，一次性的大量买入卢布。考虑到加息对于俄经济会有较为明显的负面影响，因此突然的大规模干预概率更大。如果这两种方法都不能令投机者望而却步的话，还有一种极端方式可能会奏效：资本限制。在现有的经济状况下，资本限制是稳定金融系统的一种手段。央行可以强制公司出售外汇收入以缓解卢布的贬值压力。”

货币危机

卢布贬值的很大一个因素是原油价格的暴跌。自6月高点以来，油价跌幅已经超过29%。对于许多俄罗斯人而言，卢布贬值很容易让他们回想起1998年及2008-2009年的金融危机。分析人士认为，如果俄ZF无法控制贬值速率的话，总统普京的支持率可能会下滑。

俄罗斯央行上周五表示，过去几个交易日市场对于美元的需求“异常强劲”，这可能会对金融市场稳定造成危害。

俄罗斯企业下个月所面临的外债规模超过到300亿美元，未来12个月所需要偿还的债务则达1400亿美元。

美国银行预计，在17家发债融资规模最大的俄罗斯企业中，仅有9家拥有足够的现金，以满足至少80%的债务偿还，其中的7家则可以100%还清债务。  Rosneft公司之前向俄央行的求援已经被拒绝。在外汇储备大量流失的情况下，央行已经自身难保。

2014.11.10 华尔街见闻