Thomas加菲猫 发表于 2014-11-19 08:23 
foward=future-comvexity adjustment.....
国债期货的保证金面临的无风险利率与期货价格变化负相关,这样期货价格上升、期货长头寸盈利时,多余保证金可以撤回,但其投资收益此时下降;利率上升,期货损失时,需要补充保证金,此时获取额外资金的融资成本上升。这样,国债期货价格对利率而言具有 negative convexity,并相对而言压低国债期货价格。于此相反,国债期货价格中所隐含的期货利率相对于同等期限的远期利率则会偏高。