油价大跌重创能源债券投资者英国《金融时报》 迈克尔•麦肯齐 特蕾西•阿洛韦  纽约报道

不断下滑的油价，令那些持有较低评级能源债券的投资者面临全年零回报的窘境。

随着美国石油价格跌至每桶71美元以下，人们开始关注它对垃圾债券及杠杆贷款市场的影响。
最近几年，石油钻井和勘探企业大规模投资于美国能源及页岩气项目，其中一大部分资金就来自成本低廉的资本市场借贷。如今，在美国1.3万亿美元的垃圾债券市场中，能源债券占了16%，大大高于10年前4%的比例。
今年6月，随着油价从每桶100美元以上的高点急剧滑落，能源债券的价格也大幅下跌。近三分之一能源债券的交易状况已差到可以归为有问题债券的地步，表明此类债券重组的可能性很大。

自年初以来，垃圾级能源债券的平均收益率已从5.67%升至7.31%，全年总回报则徘徊在0.13%。相比之下，在价格下跌了大约2%之后，垃圾债券市场总体在2014年的总回报仍为4.17%。
Lehmann Livian Fridson Advisors首席投资官马丁•弗里德松(Martin Fridson)表示，今年能源债券价格的下跌效果上等于抹去了这类债券6%的票息。他还补充说，在垃圾债市场的“问题债券部门，能源债券的出现频率太高了”。
弗里德松表示，目前，正以极低价格交易的美银美林(Bank of America Merrill Lynch)高收益指标垃圾债券有180种，占市场总体的7.9%。而在当前市场的问题债券部门，能源债券就有52种，所占比例为28.89%。
在垃圾债市场压力不断加大之际，美国股市却已持续反弹至创纪录水平。过去6年中，高风险资产经历了一轮牛市，低评级债券和股票的价格曾双双大幅增长。这让眼下两者间的行情差异成为投资者间的一个主要话题。
虽然美国的违约率仍然很低，但违约率是一种回顾式指标。2007年金融危机发生前，该指标几乎失效了。德意志银行(Deutsche Bank)信贷分析师最近表示，如果油价跌至每桶60美元，那将是一场灾难，部分能源企业会因此遇上麻烦，从而推升美国企业债违约率。
部分分析师将这种状况与电信产业相比，该产业在上世纪90年代末及本世纪初曾经从债务市场大力举债。然而该产业的繁荣并未持续很久，一轮电信公司倒闭潮曾对金融产业造成了严峻冲击。
译者/简易