资本流动和浮动汇率下，货币政策具有内生性即失效。如要维护货币政策独立性，就要或者实行浮动汇率即接受汇率不稳定，或要放弃资本流动即接受资本控制低效率；
独立货币政策、汇率稳定性与金融一体化之间的置换关系称为不可能三角。独立货币政策、汇率稳定性与金融一体化作为不可能三角中的三边，而固定汇率、浮动汇率与资本控制作为不可能三角的三角；当选择固定汇率时，可以实现连接固定汇率的两边：汇率稳定性与金融一体化，而不可能实现独立货币政策；同理，如果选择浮动汇率，则实现独立货币政策与金融一体化的同时，不可能实现汇率稳定性；如果选择资本管制，则实现独立货币政策与汇率稳定性的同时，不可能实现金融一体化。