作者：英国《金融时报》克里斯•弗勒德(Chris Flood)报道

美林(Merrill Lynch)认为，信贷紧缩在爆发一年后，已经从一场金融危机演变为一场全球性的经济滑坡，在这种情况下，基金经理普遍预计将出现一场全球经济衰退。

在美林8月份进行的月度调查中，近四分之一的受访基金经理表示，全球经济已经步入衰退，而近一半的人预期，世界经济将在未来12个月内陷入萎缩。

但随着近期油价的回落，对通胀的担忧正在消退。

净有18%的受访者表示，他们预期全球核心通胀将在未来12个月内下降——较两个月前出现显著逆转，当时，净有33%的人预期通胀将上升。

美林基金经理调查独立顾问、绝对战略研究中心(Absolute Strategy Research)的戴维•鲍尔斯(David Bowers)表示：“对滞胀的担忧已开始让位于另一种担忧：（全球）经济将经历一段增长与通胀都低于趋势的时期。”

鲍尔斯称，“非常清楚”的是，基金经理不相信分析师的利润预测——净有83%的受访者认为对来年的利润估计 “过高”。

然而，随着经济滑坡蔓延至欧洲和日本，基金经理重新表现出对美国资产的热情。53%的基金经理预计美元会升值，38%计划在未来12个月内增持美国股票。这两项比例均为历史最高水平。

油价下跌已促使非常普遍的“做多能源股、做空金融股”交易在一定程度上有所缓解。

欧洲基金经理中，油气类股的净增持头寸已大幅下降，从6月份的62%降至8月份的11%。与此同时，银行类股的净减持已从6月份的62%下降至40%。

不过，目前仍不清楚，这些改变是意味着大宗商品与金融类股之间领导地位的转变，或是估值基础的互换，抑或是对基本面的错误解读。

美林大宗商品研究全球主管朗西斯科•布兰奇(Francisco Blanch)表示，在现代，新兴市场的石油需求增长还从出现过同比收缩。

布兰奇称：“尽管我们开始看到，经合组织(OECD)经济体的一些石油需求有所减少，但在2009年，中国和其它新兴市场的经济基本面应会将油价维持在100美元以上。”

与此同时，美林欧洲银行股权研究主管斯图尔特•格雷厄姆(Stuart Graham)表示，银行估值基本上相当于其“公平价值”，并警告称，银行股有可能再一次下跌。

格雷厄姆表示，欧洲各银行也许必须募集多至1200亿美元的新股本金。他警告称，随着不良资产价格在拍卖中跌至新低，可能还会有400亿美元的减记。

译者/陈云飞