昨日国际油价连跌第三日，美国WTI原油期货价格一度跌破每桶50美元。但期权市场数据显示，越来越多交易者预计油价会跌得更低，甚至押注跌到每桶20美元。

能源市场综合分析与评论刊物Schork Report的编辑Stephen Schork指出，期权市场新近涌现大量虚值看跌期权，即敲定的执行价低于当时期货价格的看跌期权。它们体现出，市面上越来越多的交易者在押注油价跌至每桶30美元、甚至20美元。

截至上周五收盘，每桶50美元执行价格的今年2月交割WTI原油未平仓看跌期权合约增至2.2537万份，去年12月这类执行价的合约仅有193份。同在去年12月一个月内，每桶45美元执行价的这类未平仓看跌期权合约由8份剧增至3.6113万份，每桶40美元执行价的这类未平仓看跌期权合约由1份增至9864份。

截至上周五收盘，每桶30美元执行价格的今年3月交割WTI原油未平仓合约由34份增至2127份，这类执行价的今年6月交割未平仓合约由35份增至5.1252万份。甚至还有176份执行价每桶20美元的6月交割未平仓合约。

Schork写道：“换言之，与纽约NYMEX原油期货交割地库辛的库存量相比，押注价格低于每桶30美元的今年6月交割原油量现在多1.7倍。”

当然，根据看跌期权的协议，向卖方支付一定数额费用后，看跌期权的买方在期权合约有效期内，有权按事先约定的价格向卖方出售一定数量的特定资产，但并没有必须卖出的义务。即使并未跌至执行价，交易者也可以获利。看跌期权的价值随着油价下跌而增加。虚值看跌期权未平仓合约大增之所以值得关注，是因为它体现了市场看空油价的心理。

这会不会意味着市场情绪已经达到看空的巅峰，将为油价反弹奠定基础？

Schork认为，石油市场的任何规律都已“土崩瓦解”，驱动价格的工作留给了“心理因素”。以技术指标来看，石油市场过去三个月都在超卖。他说：

“我们可能看见油价回涨到每桶70美元，但在那之前可能油价会跌至每桶30美元。那为什么交易者不去押注每桶20美元，那还能赚个20美元。所以，现在不是选择哪个才是底部的时候。”

2015.1.6 华尔街见闻/王维丹