外媒称，新年伊始，中国地方财政问题再次引发关注。1月12日，德意志银行发布报告称，在经济增长放缓，地价下行的双重打击下，中国地方ZF的财政收入将持续减少，危机或将渐近。
　　据英国广播公司网站1月14日报道，德意志银行认为，“这是中国经济面临的最大风险，而市场并没有充分认识到。”这份报告还指出，这种情况下，中国可能将面临“自1981年以来最为严重的财政挑战。”
　　在中国，地方财政收入牵涉到土地、税收以及民生，还涉及地方ZF与中央ZF间的微妙博弈，环环相扣。
　　地方ZF仍然“不差钱”？
　　报道称，虽然目前中国还没有地方ZF出现债务违约的状况，但一些分析人士警告称，这一状况的发生在所难免，中国的地方ZF已经不再如过往那样“不差钱”了。
　　“对地方ZF而言，这种情况很困难。”伦敦凯投宏观经济研究所（中国经济专家马克·威廉姆斯表示，“若中央ZF继续限制地方ZF拿到资金，这样必然会导致（地方）ZF的支出下降。”
　　由于中国地方财政长期没有独立和可靠的数据，衡量地方财政的真实状况并不容易。但从中国地方财政和ZF收入的比重来看，德意志银行给出的数据为，土地出让在这些收入中分别占35%和23%。
　　换而言之，若地方财政好坏与土地交易密切相关。而从目前的迹象来看，形势不容乐观。德意志银行的报告认为，中国在2015年的土地财政收入将下降20%，一些地方的财政也将出现负增长。
　　土地销售和地方财政
　　报道称，不仅是德意志银行，中国指数研究院在1月初发布的报告显示，2014年，中国300个城市的土地成交面积总数虽然仍然超过10亿平方米，但同比减少31%。同时，土地出让金同比下降28%，总额仅为2.3万亿元。
　　另外，近期中国多地下调了二套房的首付比例，借此提振房地产市场；一些城市还调整了住房公积金的贷款政策，比如延长贷款期限等。但即便如此，一些二三线城市的房价降幅还是十分明显。
　　中国ZF的数据也对此发出了警告。据统计，2014年的前11个月，中国地方的财政收入仅同比上涨6.4%。虽然全年数据尚未出炉，但对比往年，这组数据落差明显。
　　“一个大问题是，对地方ZF而言，土地销售所得是一个重要来源，用以支持基础设施等项目等。” 美国华盛顿彼得森国际经济研究院中国分析师鲁特科斯基表示。
　　如何应对？
　　报道称，处理地方财政问题并不容易。中国以往长期的经济增长路径依赖难以打破，一些地方ZF“吃饭靠财政，建设靠土地”的思维难改。也因此，地方财政的改革更加艰难。
　　报道认为，政策调整十分重要，尤其是对税收结构的改革和让地方ZF财政收入来源更多元化。同时，对于一些债台高筑的地方ZF，如何应对其可能的违约，在避免社会动荡的同时，也要避免产生依赖中央ZF救助的道德风险。
　　华盛顿彼得森国际经济研究院的鲁特科斯基指出，在政策层面，中央ZF可以让多一些地方ZF自行发行债券，以及征收地产税等，当然后者是一个“微妙的平衡”。
　　“对于地方ZF而言，需要解决支出问题，或是增加收入渠道。”鲁特科斯基对BBC中文网记者说：“但若没有中央ZF在诸如医保和养老支出上承担更大责任，这一问题不容易解决。”