现货白银晚评:欧洲央行实施QE饱受质疑，高成本购债或作茧自缚

行情回顾：

昨日现货白银行情，开盘3623，收盘3614，最高价3644，最低价3600，涨跌-14，幅度-0.39%。

基本面消息：

周四(1月29日)市场分析人士表示，上周欧洲央行计划与各成员国央行一起，实施1万亿欧元的债券购买计划，这在坊间引发了诸多质疑。其中最重要的不是此举是否会提升欧盟经济增长和通胀，而是这一行动会否引始料未及的问题，比如购入负利率债券所带来的风险。欧洲央行和各成员国央行进行债券购买会盈利还是亏损呢？

需谨记的是，当美联储实行零利率政策及首轮量化宽松(QE)时，大部分经济学家表示，美联储将买入美国国债和抵押贷款担保证券(MBS)。粗看起来两者形式类似，但细看其背景，则有天壤之别。

二者的区别是，美联储“在底部买入”抵押证券，其入手价格被低估得“惨不忍睹”，且当时市场流动性如此之差，以至于美联储能无形从中获利。国债市场的情况也是如此。美联储在利率相当高时买入购债，因此自QE1开始至QE3，美联储在债券投资组合中获得大量收益，并重返从抵押证券和国债中支付利息的国债市场。

不过当前欧洲央行和各成员国央行面临的问题是，将以历史低位的收益率买入主权债券，因随着收益的降低，主权债券价格涨至历史高位。在部分情况下，欧洲主权债券收益率为负，暗示部分央行不可能从其QE项目中获得收益。

相当讽刺的是，QE是用于带来低利率的，美联储已成功做到这点。但除希腊外，在QE的实施下，欧洲利率已大打折扣，无法达到市场想要的“震撼与威慑”效果。

更大的问题是，若各成员国央行确实在债券购买上亏损，那么将如何应对？伴随着投资组合亏损的较大资产负债表，可能减少欧洲央行和各成员国的可用资产。如此情况下，各成员国ZF是否会被迫沦落到资本重组或援助其央行的地步呢？

这是个难以回答的问题，因各国央行不需承担以市场计算的损失。在他们成熟前，只能持有这些债券。不过不像美联储，欧洲央行可能面临外围国家违约风险，令本已问题重重的局势更加复杂。

在当前关口，投资者需考虑的是，QE是否是欧洲央行证券的政策工具。QE在美国实施，因其是意料之外的，出人意料的大，且带来了一系列令人惊讶的因素，令美股重返生机，效果正如除颤器救活心脏病人一样。处于多方面因素考虑，欧洲央行QE可能无法实现与美联储一样的效果。

此外，尽管随着QE即将实施，欧洲股市可能随之走高，不过该措施可能无法拯救欧洲面临困境的成员国，甚至可能令整个欧元区更加病入膏肓。

   

技术面：

    今日午后白银延续早盘回落态势，但幅度较小，从4小时图看，近期银价围绕布林中轨反弹震荡，银价反弹趋势趋缓，代之以区间震荡为主，操作上可以按照交易计划高空低多为主。

现货原油晚评：欧盟考虑对俄罗斯实施新制裁，包括资本市场限制

行情回顾：

昨日现货原油行情，开盘283.86，收盘277.73，最高价285.52，最低价275.36，涨跌-9.13，幅度-3.18% 。

基本面消息：

欧盟官员周三表示，欧盟对俄罗斯新的制裁可能包括进一步的资本市场限制，俄罗斯企业自我再融资将变得更难，并且可能影响俄罗斯的主权债券。

欧盟也可能进一步限制俄罗斯对欧盟石油和天然气行业先进技术的使用权。

欧盟外交部长预计周四将要求欧盟执委会准备新一轮的制裁，以惩罚莫斯科在乌克兰东部的行为，但是官员表示这些新制裁措施可能要到今年3月才能被欧盟领导人采用。

俄罗斯周三表示，乌克兰ZF军事行动将不可避免地促使乌克兰东部基辅军与亲俄分裂分子的冲突进一步升级，破坏乌克兰和平进程。

自乌东部暴力冲突加剧以来，俄罗斯加大了对基辅的批评。在叛军将乌克兰ZF军队驱逐出顿涅茨克机场后，停火协议宣告崩溃。

上周亲俄叛军发起的军事行动似乎彻底葬送了此前屡遭双方违反的乌克兰东部停火协议。分裂分子称他们想要击退ZF军以强化他们对据点的掌控。

     

技术面：

午盘时段，原油维持横盘震荡，从4小时图看，油价一直徘徊在布林中轨下方的下降通道内，始终未有有效反弹，短线继续谨慎看空，操作上可按交易计划以逢高做空为主。

现货铜晚评：赞比亚新任总统坚守矿业使用税 矿山面临关闭风险

行情回顾：

昨日现货铜行情，开盘33840，收盘33904，最高价34359，最低价33691，涨跌+57，幅度+0.17% 。

基本面消息：

赞比亚新上任总统Edgar Lungu周日称，将维持新的矿业使用税，尽管面临其可能导致矿山关闭的担忧。

作为非洲第二大产铜国，赞比亚在2015年预算中，将露天矿使用税从6%调高至20%，并将地下矿山使用税从6%上调至8%。矿业占到赞比亚GDP的12%，且正式用工数量占到10%。

据悉尼1月28日消息，澳大利亚铜金矿产商OZ Minerals公司周三表示，将缩减公司总部规模，并迁至南澳大利亚首府阿德莱德，该公司总部目前位于墨尔本市。

该公司核心运作资产--Prominent Hill位于南澳州，因此将迁址过去。该公司并未说明此举对员工规模的影响，但表示首席财务官Andrew Coles将因家庭原因而辞职。

该公司于去年8月完成Carrapateena铜金矿项目的可行性研究，其同样位于南澳州。

OZ Minerals同时表示，2014年全年黄金产量为148,192盎司，较上年增长16%；铜产量为92,615吨，同比增加26%。

技术面：

午盘时段铜价维持震荡走势，波动幅度较小，从4小时图看，布林通道持续下行，铜价无有效反弹突破，继续看空思路，操作上按照交易计划反弹到位后再逢高做空。